市场开始出现回暖，但逻辑被进一步强化。

最近文章一直在提消费回暖的逻辑和预期，并提出消费和高端制造轮动的核心逻辑。

因为前面种种数据下，经济增长出现乏力，而碳中和对传统制造业来说产能扩张有瓶颈，要想实现经济稳增长基本上就需要消费和高端制造的发力，所以最近可以看到各种风光等新能源大项目的快速上马。

今天消费和高端制造的风光产生了共振，各个细分龙头全面爆发，明阳智能继续涨停新高，东鹏饮料大涨超6%，一直解读的今世缘继续大涨7%创反弹新高，这个轮动逻辑被深度挖掘，课程大家庭也收获满满。

从A股大环境来看，目前依然没有深跌的基础，有情绪扰动跌下来就是不错的机会。

从投资角度看，目前还是盯住这个轮动逻辑，至少能延续到年底，投资很多时候需要一些专注。机会不是切换出来的，很多时候是专注下等出来的。

个股把握不好的就选择行业ETF，安全还不用印花税。

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近段时间，CRO赛道集体熄火，很多人开始对这一赛道产生了质疑。

三季报基金调仓数据出来后，CRO就陷入了持续的阴跌状态，主要导火索就是高毅对CRO持仓个股的减持。

数据显示，高瓴已经退出了凯莱英前十大流通股东名单，就在二季度末的时候，

高瓴还为第六大股东，持有凯莱英超220万股，高瓴在第三季度至少减持了超过70万股。

同时，在泰格医药方面，前十大流通股东里也没有了高瓴的身影，就在二季度末，高瓴持有泰格医药750万股。另外，三季度高瓴还退出了爱尔眼科的前十大流通股行列。

高瓴对凯莱英、泰格医药的减持，直接影响了市场资金对CRO赛道的重新定义，因为CRO赛道能走出大牛行情基本上就是高领带起来的，既然它逐步退场了，资金也出现了谨慎。

凯莱英减持是存在的，泰格医药这个不一定是减持，有可能是被挤出了前十大。

从投资角度看，减持并不一定是看空的行为，这个有可能是盈利目标的达成、有可能是做仓位控制，也有可能是看到了更强的赛道。比如三季度高领对新能源行业的调研就格外多。

前面解读过，分析投资主要看三个方面，行业空间、市场竞争以及盈利能力。

行业空间上看，CRO赛道目前景气度依然很高，集采下倒闭企业研发投入加大以及工程师红利下海外订单的转移，都给CRO行业带来了巨大的增量空间。

市场竞争方面，目前CRO企业基本上都在自己的细分领域站稳了脚跟，市场竞争格局已经形成，行业是整体繁荣的局面，不存在恶性竞争。

从盈利能力看，每个CRO的细分龙头都有自己的独特优势，一般都有自己的技术壁垒，导致有特定的持续订单，毛利率和净利率都能稳定住，这也为成长奠定了基础。

从大环境上看，目前CRO赛道成长性是基本确定的，唯一的就是估值问题，疫情后时代研发投入放缓，以及后面加息周期的开启，对目前高估值来说并不是件友好的事情。

这个只是中期的问题，从三季度业绩来看，CRO企业的高成长依然存在，目前依然可以享受高估值，短期情绪消化后依然会继续回归。

就这……

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