【中信建投汽车&电新】充电桩行业深度：下游需求扩张，行业长期确定性上行

从政策支撑、成长逻辑、拐点预期角度分析充电桩行业投资机会
 
【核心结论】随着下游新能源车需求扩张，充电桩到了需要加速布局的阶段。我们测算，行业未来五年5~6倍增长空间，cagr为45%。政策加码、新基建赋能，需求与政策共振。同时技术升级驱动行业盈利拐点渐近。赛道估值有望提升。
 
【政策支撑力度】充电桩位列“新基建”七大领域之中，充电桩建设不仅是要补齐新能源车发展中的短板，更是使信息、数据、能源实现互联互通的平台和载体，推进出行领域乃至整个社会实现数字化转型。顶层政策细化，针对行业薄弱环节提出发展指引，鼓励向V2G、智能有序充电、大功率快充转型，加大财税金融支持力度，加强保障型、大功率、车网互动型充换电设施补贴。
 
【行业成长逻辑和空间】充电桩成长逻辑是下游新能源车销量带动上游充电桩产销，使车桩保有量之比维持在合理的范围内。当下新能源车渗透率增速超预期，驱动充电桩规模提速。我们预计到2025年充电桩市场空间约为1000~1300万台水平，较目前规模有5~6倍增长空间，5年CAGR为45%。
 
【行业盈利拐点】充电桩运营行业是重资产、投资回报周期长的赛道。但随着高压快充技术推广、下游车端销量超预期以及服务费管控逐步放开，行业盈利拐点有望提速。从行业龙头看，特来电亏幅逐年收窄，已近盈亏平衡点，盈利在望。
 
相关个股：建议关注中游运营商龙头特锐德，以及上游设备商国电南瑞、许继电气、万马股份、科士达等。