近期有两件大事影响市场情绪。其一是新股频频破发的问题。其二是北交所开市的问题。这里仅谈谈新股破发问题。

新股破发是注册制下的大势所趋，这一点我们在注册制刚刚来临时就做了如此的预测。多年来A股新股不败的神话，其实是市场不成熟最直观的表现，大量新股无论熊市牛市，无论发行价格高低，都在上市首日齐刷刷地按限制的幅度涨停，然后在接下来的几点里连续涨停涨停涨停停，中签者可以从容选择个高位落袋为安，这看似很有优越性，其实却正是培养投资者非理性的温床。因此，我们认为注册制的实施和退市制度的完善，应是医治这一市场“顽疾”的良方之一。投资者若能在申购新股之前，对拟IPO公司的基本面与定价的合理性进行分析，然后对申购与否进行理性选择，那么，谈论投资者成熟的话题才算有了根基。

因此，新股首日破发，是正常的趋势。然而这一阶段的破发，又似乎与上述所说的“理性”并非完全契合。数据显示，截至本周二，今年A股IPO上市的公司共有409家，其中正收益的有354家，涨幅达到翻倍的仍有189家，跌破发行价的有55家，占比仅有13%。首日破发的只有9家，且主要集中在10月22日（当天中自科技开盘及之后都没能再冲过70.9元的发行价）以来的这段时间里，从10月22日到11月12日，两市IPO上市公司共19家，其中9家一上市就破发，市场这才高度关注，并引发“熊市”联想——过去的经验的确如此。

在市场化的过程中，旧观念和新趋势的冲突是避免不了的，因而市场走势格局也需要有一个渐变的过程。因此，看似破发趋势已经到来，但由此而引发理性思考的“良好愿望”则属于言之尚早。毕竟，眼下IPO的速度，仍未减缓，那些蜂拥而来的公司，也从未考虑过市场行情高低的问题，因为IPO似乎与此并无必然关联，所谓“行情好时卖个更好的价钱”以及“维持公司最好的市场形象”，在IPO公司那里，还远未到需要去理性思考的时候，除非A股终于出现了市场化发行失败的案例。

由此看来，眼下的破发也许仅是个阶段性的问题，但却给此前闭着眼睛打新的投资者敲响了警钟，至少分析一下上市公司行业前景、盈利模式、经营效率等基本面，是打新之前必做的功课。而一些质地不尽如人意的公司，也许能在渐渐理性起来的打新者雪亮的眼睛中失去魅力，或者降低价格，或者发行失败，这样，IPO才能逐步回归理性轨道。

两件大事影响市场情绪

至于行情受到破发情绪牵连，包括北交所开市可能分流部分资金，我们认为也是暂时性的。尽管图形上看，上证指数出现了向下的趋势，但年线（3495点附近，周二失而复得）的争夺不容有失，结合其他主要指数的运行形态，短线有效跌穿年线的可能性暂时不是很大。

（声明：本博文章均为个人原创，目的在于与博友分享交流。转载须注明出处，不得将本博文章盗窃商用，否则将追究盗用者侵权责任。）