管理 【603595东尼电子 全线升级引爆估值重构超强预期】





推荐逢低关注：【603595东尼电子】



理由： 深耕于“飓风口的前沿高科技材料” 未来成长空间无限！



主营：公司专注于超微细合金线材及其他金属基复合材料的应用研发、生产与销售，公司生产的产 品主要应用于消费电子、太阳能光伏、医疗、新能源汽车四大领域：超微细电子线材、无线充电 隔磁材料主要应用于消费电子行业；金刚石切割线主要应用于硅片及蓝宝石切割；线束主要应用 于医疗及汽车行业；极耳主要应用于新能源汽车行业。





公司未来亮点：



（1）做好苹果产业链上的下游材料供应商（包括无线充电、纳米晶），LCP天线研发预计明年拿到批文；磁性材料继续研发；目标拿到整个材料市场的50%份额，成为苹果的主力供应商。目前材料也基本通过三星的检测，后期也希望通过加入到三星的产业链中，努力在消费电子材料行业做到第一。



（2）明年六月份金刚线复产复工。保持15万千米到20万千米的增长。POE导电膜（光伏胶膜），中批量试产开始，现已小批量出货，明年一季度大量供货，单月供货一亿以上，希望明年做到12亿，后年做到40亿的规模。



（3）新能源汽车的电池行业的材料配套产业：极耳已经量产但量能还不够大，预计明年到国内最大极耳生产商。由于前期研发投入已到尾声，明年利润可观。

铝塑膜，三个方向：手机铜塑膜，新能源电池的铝塑膜（通过大众验证）；FPC线路板，目前处于德国垄断，就看国内哪家生产商首先突破壁垒，公司希望成为国内的第一个吃到螃蟹。（通过上汽验证）



（4）医疗线：国内首家，参与供应迈瑞医疗。西门子、三星正在验证阶段，争取拿下。



（5）碳化硅、第三代半导体材料：本来预期五月份量产，但与公司副总沟通后，尽量到春节前量产，目标年底前拿到订单，朝着美国的产品品质努力。力争做到一年生产12万片、三年内达到32万片的产能。东尼生产的在6000-7000元单片，根据国内水平毛利在30%-40%左右。





可比公司：碳化硅同类产品A股上市公司可比002617露笑科技，目前露笑科技一期项目按照10万片产能设计的公辅配套已经全部建设完成，目前长晶设备按照5万片产能已经安装完成，后续产能扩张会根据市场订单情况在三个月内完成主设备的扩产。而东尼电子以美国产品品质为目标受疫情原因五月份量产推迟到春节前量产，目前订单持续接单中。未来一年内差能可达12万片、三年内达到32万片的产能，项目持续建设当中。所以整体而言碳化硅领域未来东尼电子更具想象空间。







我们就以碳化硅产能为例来测算下：未来一年内产能12万片 毛利在30~40% 去中间值35%的毛利率。单价6000~7000元单片去中间值6500元单片。光碳化硅未来营收高达7.8亿，按35%的毛利测算也将给公司带来年近利润2.7亿元左右。若差能达到32万片，那光碳化硅贡献的营收就高达20.8亿元左右 按35%毛利率测算。未来光碳化硅年利润也高达7.3元左右。科技股30倍市盈率不高吧那公司仅仅碳化硅的未来匹配的市值就应该在219亿。还不算明年复产的金刚线年产能12亿，2024年将达到40亿规模。还有消费电子材料领域的发力，新能源汽车电池材料领域的发力，医疗领域的发力。未来年净利润或高达10亿以上规模。若按30倍市盈率那么公司未来三年内匹配的市值至少300亿以上，未来一年内的市值150亿应该是合理的。目前市值才61亿，严重低估，可持续逢低关注。












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