贝达药业发布了2021年三季报，公司前三季度实现营业收入17.24亿元，同比增长14.37%。归母净利润3.47亿元，同比下降32.50%，扣非净利润3.26亿元，同比增长21.09%。公司2021年第三季度单季实现营业收入5.69亿元，同比增长2.42%。归母净利润1.32亿元，同比下降64.39%。归母扣非净利润1.29亿元，同比增长0.46%。

从历年数据对比以及三季报的说明我们可以看出一下几点：

1、2021年第三季度单季归属母公司净利润1.32亿元，大幅下降64.39%。这个主要原因是因为去年三季度有出售浙江贝达医药科技股权所得的投资收益，导致归母净利润大幅上升。从扣非净利润来看，同比增长0.46%，这个跟一季度形式相差不大。今年二季度的大幅增长，主要是去年疫情影响，收入大幅减少有关系。

2、目前恩沙替尼收入开始加速增长，三季度贝美纳市场推广活动顺利实施，销售收入加速增长，实现收入6,530.17万元，2021年1-9月共计实现12,027.27万元，助力公司收入增长。我们估计在一线治疗和海外上市获批之前，贝美纳短期内收入还是很难出现爆发是增长。

3、受到进医保的三代肺癌靶向药的冲击，埃克替尼销售压力逐渐增大。第三季度实现销售收入4.94亿元，同比2020年三季度下滑近10%。埃克替尼在今年6月获批术后辅助治疗的新适应症，其适用范围扩展至早中期，扩大了患者范围。能否在接下来的市场竞争中保持稳定，减缓销售收入的下降。这个是接下来短期业绩的关键。

4、另外就是关注新药上市获批进度，这个应该是非常重要的一个环节。很多投资者感觉进度有些偏慢，我们观察下来目前来看一切还是比较顺利的。新药审批本身涉及的就比较多，中间很容易出现一些变化。

5、重点关注的项目有：恩沙替尼一线NDA（公司首个国际化新药，一线临床数据best-in-class，有望大幅延长用药时间，为公司提供业绩增量）、MIL60获批上市、0316已报产（II期数据已出，明年有望上市销售）、PD-1与CTLA-4国内临床推进（单药与组合疗法均已获批临床，上市进度有望加速）、082临床持续推进（二线治疗肾癌的III期数据已在ASCO发表）。还有其他已经获批临床的项目：MCLA-129（EGFR/c-Met双抗）、BPI-16350（CDK4/6）、BPI-421286（KRASG12C）等等。

6、从以上情况我们可以看出，贝达药业中短期还是有业绩压力。不过好在公司研发投入一直比较大，为后续新药研发项目持续推进提供保障。2021年1-9月研发投入60,217.57 万元，占营业收入比例34.92%。

7、从股东人数上看，整体上还是比较平稳，过去时间基本维持在3万户左右。三季报公布的情况看，依然保持稳定，一共2.81万户。从前十大流通股东来看，基本上变化不大。

8、从股价走势上看，目前还处于非常明显的下降通道。加上中短期业绩的压力，我们估计股价还将会继续震荡寻底。当然，距离高点跌幅也不小，连续大幅下跌的概率也不大，大概率就是不断震荡。加上之前公司股权激励的业绩预期情况，连续大跌的概率就更加小了。不过何时能够走出这个下跌通道，主要还是看公司业绩和新药上市获批进度。重点关注股价何时能够连续站稳60日线，那个时候距离低点也就不远了。

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