【编辑|黑鹰光伏  江南】

10月25日，保利协鑫（03800.HK）正式公布了2020年年报及2021年半年报。2021年上半年，该公司实现归母净利润约24.07亿元。

关于业绩增长，保利协鑫证券事务中心一位工作人员表示，2021年上半年，光伏产品市场需求显著增加，光伏产品售价有所回升，“再加上颗粒硅新产品的推广，显著改善了我们的业绩。”

值得注意的是，这是今年3月保利协鑫宣布新战略布局：深度聚焦硅料主业，着重发力颗粒硅业务之后，公布的首份业绩报告。

颗粒硅是保利协鑫自主研发超过十年的“黑科技”产品，与改良西门子法生产的棒状硅相比，生产能耗更低，产品品质更优，生产成本和碳排放也大大减少。在“碳达峰”“碳中和”背景下，颗粒硅将助力光伏行业实现“低成本、低能耗、低排放”目标。

据悉，协鑫多晶硅料（包含江苏中能及新疆协鑫）单月产出已超9000吨，稳居全球第一。有业内人士评价，“由业绩可见，保利协鑫的新战略布局已经得到市场认可，目前硅料价格仍在上涨通道，叠加颗粒硅新项目的投产，相信公司全年业绩将表现卓越。”

业绩强势增长背后

调整战略布局后，保利协鑫首份半年报即宣告业绩大涨。报告显示，公司上半年共生产多晶硅48444吨（包含新疆协鑫25160吨多晶硅）。公司收入达87.79亿元，较2020年同期增加22.3%；毛利约为35.99亿元，较2020年同期增加97.5%;归母净利润约24.07亿元，每股基本盈利约为9.9分。

分板块来看，光伏材料业务收入67.78亿元，远高于光伏电站业务的0.93亿元和新能源业务的19.18亿元，占总营收比例达到了77%以上，成为绝对的“主力”。

保利协鑫半年报指出，从2020年下半年开始，多晶硅供给市场整体维持较为紧缺状态，使得硅料价格预期持续向好。除此之外，保利协鑫颗粒硅的推广应用，也对公司业绩贡献颇多。

与改良西门子法相比，硅烷流化床法生产颗粒硅的能耗更低，产品品质更优，生产成本和碳排放也大大减少。保利协鑫在半年报中表示，光伏行业上游材料端是典型的高能耗制造产业，在“碳中和”的大背景下，“供给端深度脱碳”已成光伏行业新的技术革新焦点。而颗粒硅“低成本、低能耗、低排放”的特点，不仅在平价上网时代具有性价比优势，且相较棒状硅更符合降低碳排放的政策需求：每生产一万吨颗粒硅将减少碳排放44.8万吨，较改良西门子法降低74%，可节省燃煤16.64万吨，相当于每年多种218.6万棵树。

今年5月，中国质量认证中心为颗粒硅颁发了首张碳足迹证书，每功能单位颗粒硅的碳足迹数值仅为20.74kg二氧化碳当量，刷新全球最低每功能单位57.559kg二氧化碳当量的记录。随着“双碳”目标向纵深推进，新批项目“双控”准入门槛将越来越高，颗粒硅的优势将越发明显。

在未来碳排放权交易全面实行之际，符合能耗“双控”趋势的颗粒硅产品将更具有市场主动权，有效解决过去多晶硅环节在光伏产业链前端能耗高、排碳量大的痛点，实现光伏产业原材料生产端“低耗能、高效能”的行业转变。

硅料主业锁定多个百亿级长单

保利协鑫首次在年报中提到了新的战略布局：深度聚焦硅料主业，着重发力颗粒硅业务。

虽然在今年3月发布的业绩预警中，公司已公布将聚焦硅料主业，发力颗粒硅的布局，但该战略在年报中正式披露，还属首次。

目前，颗粒硅已得到市场广泛认可，保利协鑫今年已签下多个百亿级长单，累计包括颗粒硅在内的多晶硅产品订单量已近60万吨。

9月23日，双良节能（600481.SH）公告称，公司与保利协鑫旗下江苏中能硅业签约，2021年9月至2026年12月期间，双良节能将向江苏中能硅业采购原材料多晶硅料（包括块状硅和颗粒硅）5.275万吨，预计采购金额约112.09亿元。

更早前，保利协鑫还与隆基股份（601012.SH）、中环股份（002129.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等公司签约，其中，中环股份的签约量为35万吨多晶硅，晶澳科技的预计总采购量约14.58万吨。

上述业内人士告诉黑鹰光伏，“就产业链内部来讲，考虑到行业门槛及扩产周期，未来至少3到5年，硅料产能仍将小于下游产能，硅料环节将拥有未来相当长时间内最好的收益能力，未来行业满足终端装机需求的瓶颈是硅料。这也意味着，保利协鑫聚焦硅料主业的战略恰恰踩在了行业风口上，未来其业绩表现仍将给外界颇多期待。”

颗粒硅十万吨级产能基地逐步兑现

市场需求旺盛，保利协鑫也在同步积极扩充产能。

今年2月1日，保利协鑫宣布，旗下中能硅业颗粒硅有效产能已由此前的6000吨提升至1万吨；此后，保利协鑫再次发布两则颗粒硅项目扩产公告，介绍颗粒硅扩产计划分别在四川和内蒙古地区取得重大实质性进展。其中，四川乐山颗粒硅项目（一期）已成功引入战略投资者；与上机数控（603185.SH）合资建设内蒙古一期10万吨颗粒硅及配套15万吨高纯纳米硅项目亦取得实质性进展。

根据黑鹰光伏梳理，目前，保利协鑫已规划在江苏徐州、四川乐山以及内蒙古包头建设三个十万吨级硅料项目，在国内形成东部、西部、北部 “三足鼎立”之势。

据了解，今年三季度末，徐州新增2万吨颗粒硅产能建设即将完成，预计明年5.4万吨颗粒硅产能将全部释放，同时，乐山一期项目正在快速推进，内蒙古包头项目相关准备和建设工作已全面开展，三地同步推进，保利协鑫颗粒硅十万吨级产能基地正在逐步兑现。

值得注意的是，保利协鑫研发投入翻倍式增长，2021年半年报显示，报告期内保利协鑫研发费用达到了4.79亿元，同比大涨106.3%。

上述保利协鑫工作人员表示，“在甩掉‘包袱’的同时，公司不断加大研发投入，聚力主业发展，即使最困难的时期，公司也保证了研发投入规模，颗粒硅就是我们十年磨一剑的产品。”

回溯保利协鑫发展历史可以发现，从打破西方技术垄断，实现光伏原材料的完全自主制造，到西门子法冷氢化技术的研发攻关，保利协鑫一直以科技创新推动行业进步。

现如今颗粒硅技术再次成为引发行业变革的关键力量。保利协鑫在半年报中表示，得益于“高端产能+低成本+规模化”三线合一的多晶硅生产制造模式和技术、人才方面的优势，颗粒硅产品已在生产成本、产品品质、应用情况和生产规模等维度领先全球。