医药行业不仅是人类社会发展的刚需，而且也是科技进步的一部分。医药科技提升人类的生活质量，满足最重要的健康需求，无论哪个国家都是必不可少的。所以，在全球市场中，无论哪个国家的医药指数，长期都能够多多少少跑赢市场。

        拿日本来举例，老龄化的社会，没有了人口的红利，日经225指数三十年没能突破高点，现在比高点还低两成，如果算上分红，也是刚刚持平的。而日本的医药指数，已经是2.6倍了。好的行业不会时时跑赢市场，即使日本的医药行业，也有十年持平市场的时候。虽然三十年跑赢了市场三倍多，仍然是经历多数年份持平市场，少数年份跑赢市场的指数，但是年均超额收益率是4%左右，这也是非常好了。

        美国和中国的医药指数也是长期跑赢市场的。沪深300指数和全指医药指数都是2004年底成立的是1000点，到了现在分别是4900点和13800点。同样与日本市场一样，很多年份持平市场，少数年份大幅度地跑赢市场。所以医药指数有着和市场不同步的特点和长期跑赢市场的特点，尤其是不怕金融危机带来基本面的下滑，是很好的长期配置的品种。

        医药指数有很多品种，未来发展最好的大概率是创新药，这是重点发展的领域，会有大的市场。中国的创新药的研发越来越成熟了。贯穿药品全周期，医药外包服务行业（CXO）形成了CRO、CMO、CSO等多个细分子行业，贯穿药品生命周期的全流程。CXO已经成为医药行业重要领域。很多全球优质龙头公司，都是从这领域跑出来的。中国未来也会出全球龙头公司。

        创新药的前期研发费用比较多，也不容易，利润也不会很快释放出来。新药研发的需求上升，中国的研发投入增速远超全球平均水平，为了降本增速，为了提升创新能力，通过纵向一体化和业务全球化、优势服务领域和合作模式创新的差异化、CRO企业向信息化转型，通过收并购进行转型提升服务，还是可以期待的。

        创新药的行业竞争剧烈，配置创新药ETF（515120）可以化解这种风险。指数估值高的风险，已经化解一些了。CS创新药指数的市盈率已经从一年前的六七十倍，下降到了现在的五十倍了。创新药指数的最近五年的年化收益率是16.28%，全指医药指数的最近五年的年化收益率是6.67%。如果创新药指数可以用来进攻，那么全指医药指数可以用来防守补缺。

        中国医药市场规模从2014年的1.1万亿元，到2019年的1.64万亿元，预计到2023年可达2.13万亿元左右，中国医药市场已经成为仅次于美国的全球第二大医药市场，增长空间广阔。而中国医疗支出占GDP的比例远低于美国和日本。未来的老龄化和提升生命品质，都是刚需。中国对健康的重视，无论是创新药、生物制药还是中药，在医疗保健领域都能得到很好的发展。

        医疗行业的主线，除了创新产业链之外，还有消费医疗如眼科牙科等专业医院、医美等，还有特色细分领域如互联网医疗、疫情相关等中药和医疗保健等。涵盖最全面的是全指医疗指数了。最近一个月全指医疗指数跑赢了创新药指数，是由于中药等公司上涨得好。在创新药指数主打之外，可以配置中证全指医药卫生ETF（159938）作为择机提升收益的补充配置。中证全指医药卫生指数的市盈率从一年前的五十倍下降至现在的四十倍了。

        除了场内ETF，还有一只场外的全球医疗卫生指数（000369）可以配置全球医疗。截至2021年的第二季度，持仓了六成的美国医疗公司，如强生等龙头公司，还有瑞士、日本、英国、丹麦、德国、澳大利亚、法国、荷兰、比利时、加拿大的医疗公司。基金以人民币计价最近五年的年化收益率是10%。全球医疗卫生指数比较稳健，多数年份都是正收益。

        以创新药指数基金为主打，以全指医药指数基金为捕捉市场医药机会的补充，和全球医疗指数基金作为左膀右臂，构建整个的医药指数组合配置，长期穿越经济周期，取得稳稳的优秀收益。