核心词：试错、等待主线、消费税、减持、贵州茅台、周期股、三季报、反弹。

潜伏牌：双十一，华为开发者大会，5G消息，农业文件、换电文件。

一、市场核心数据

1、市场情绪

市场梯队：最高连板为8板，为半导体属性的凤凰光学。题材方面绿电和光伏稍强，可以适当关注。

短线情绪：紫色的是短线情绪，红色的是连板高度，其他两条是各自的中位数。今天短线情绪大幅上升，直接上穿中位数，上周五讲的是今天预期反弹，没想到是超了预期，那么明天只要维持在中位数上方就是胜利，小幅回调是符合预期，大幅回调就比较难受了，说明市场还是很冷。

2、主线梳理

主线Top3：酿酒、光伏龙头、农林牧渔。从榜单来看，登顶强度逐步降低且临近冰点，这是个好现象，说明新的主线可能就快诞生了，不过这个新周期的级别还有待确定。

龙头Top3：凤凰光学、广宇发展、新元科技。饼图是最强个股所属板块的占比，目前市场上最强的是绿电和光伏概念，绿电是逐步走弱，光伏是逐步走强，暂时可以期待下。

3、北向资金

港资板块Top3：食品饮料、乳业、银行。从数据来看，锂电池、保险、有色金属、电力、消费电子、物流等方向出现港资背离现象。

港资个股Top3：伊利股份、长江电力、宁德时代。从数据来看，长江电力、顺丰控股、中国铝业等出现港资背离现象。

4、可转债

可转债映射正股Top3：金银河（磷化工）、内蒙华电（绿电）、小康股份（新能源汽车）。

二、机构跟踪

1、从研报来看题材

① 军工

    军工行业基本面大幅改善预期正在加强，航空、导弹等产业链产能大幅扩张仍在持续，产业链高景气度正在由上游向中下游传导。上游元器件、原材料自2020年已开始逐季用订单和业绩印证行业高景气度，目前上游订单仍保持同比较高速度增长。

    军工行业是众多高精尖技术的发源地，由于国防建设的特殊性，我国军工行业大力推行自主研发创新，形成了较为良好的自主可控产业生态，未来在支撑其他领域实现自主可控将发挥重要作用。长期来看，军工行业作为高端装备制造业的典型代表，有助于推动科技进步，促进社会发展，具有较好的长期投资价值。

    历史强势：中航沈飞、中航重机、抚顺特钢、航发动力、中航西飞、中航光电等。

② 证券

    在A股市场，券商股一度被认为是“牛市旗手”。今年以来，在A股并未出现快牛的情况下，A股市场的投资者一度保持较高的投资热情，连续多日出现日成交额突破万亿的情况，这可能意味着券商股的周期属性正在发生一些变化。

    证券板块的三大逻辑：①市场对宏观经济普遍较为担忧，在此过程券商板块的自上而下的逻辑愈发明朗且市场逐渐形成“从高打低”共识，券商板块估值吸引力愈发明显。②目前核心构成券商板块长期成长α的三个核心：财富管理业务下的细分产业链、对标海外有成长空间的衍生品、资本中介以及注册制下的投行业务及资管、并购重组等一系列的拓展业务。③中期的景气度可观，二季度券商整体中报数据表现良好，三季度市场数据持续验证，且北交所等政策密集出台，我们看好券商长期配置价值。

    历史强势：东方财富、中信证券、华泰证券、东方证券、广发证券、兴业证券等。

③ 水泥

    三季度以来，受行业需求提振、供应端收紧、煤炭成本激增等因素支撑，国内水泥市场价格一路上行。而近期，多地传出水泥行业错峰生产启动的消息，市场供给收缩预期再度增强。10月中旬，北方地区已迎来冷空气。随着供暖季临近，水泥等高能耗、高排放行业的错峰生产再度来袭。

    当前水泥需求仍处低位，但未来呈边际好转趋势发展。9月全国制造业PMI为49.6%，较8月回落0.5百分点，PMI自4月份以来持续下降，9月份首次降至荣枯线以下，反映经济稳增长压力持续加大，政策有望再度发力，9月单月专项债发行额5231亿元，再创21年单月历史新高，Q4专项债发行有望明显提速，继续提振基建需求

    历史强势：海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水泥、福建水泥、塔牌集团等。

2、机构动向追踪

① 爱美客

a.动向追踪：公司三季报显示，银华焦巍进行了加仓，持仓市值超过10亿元。

b.公司估值：目前医美板块估值72倍，处于历史55%分位。根据券商一致预期，爱美客2021年业绩增速为92%，2022/2023年增速为51%/41%。公司今年估值164倍，明年将消化至109倍。

c.公司逻辑：爱美客是国内医美行业的龙头，2019年，公司的玻尿酸产品国内市占率为14%，排名第一。年轻消费群体对于“变美”的需求，驱动医美行业高速发展，德邦证券预计，2021-2030年行业增速将保持约15%，市场规模可达6535亿元。据国元证券测算，2019年中国医美市场渗透率仅2.5%，对标同年韩国、美国等成熟市场，仍具备5-7倍发展空间。据Frost&Sullivan，在我国开发和注册三类医疗器械研发注册周期长、通常需要至少5-8年的时间。公司在非手术医美领域产品丰富，已获得7款三类医疗器械认证的产品，同行业内数量最多，其中嗨体（玻尿酸产品）在16年推出，目前没有其他厂商进行类似产品报批。公司20年募集资金4亿用于多个产能建设项目，于2021年开始建设，建设期约3年，华安证券预计达产后，玻尿酸类产品包括嗨体产能将提升约2倍以上，逸美产能提升约3倍以上；面部埋植线产品将增加约200万件。

② 电连技术

a.动向追踪：公司中报显示，富国李元博管理的2只基金新进公司十大流通股东。 

b.公司估值：目前电子零部件制造估值35倍，处于历史11%分位。根据券商一致预期，电连技术2021年业绩增速为50%,2022-2023年增速都接近30%。公司今年估值43倍，明年将消化至33倍。

c.公司逻辑：电连技术是国内微型射频连接器龙头企业，客户基本覆盖国内主流汽车品牌及主流手机品牌。新能源车快速渗透，有望带动车用连接器量价齐升，新能源汽车单车连接器用量比传统燃油汽车高60%-100%；单车价值量约为传统汽车4-5倍，根据Bishop&associates，2019年全球汽车连接器市场规模约150亿美元，2025将达195亿美元。公司布局汽车连接器多年，产品品类齐全，已进入吉利、比亚迪等国内主要汽车厂商。手机功能复杂化、5G天线升级，带动BTB连接器用量提升，国盛证券预计，2021年BTB连接器市场有望超过200亿。目前BTB连接器主要以外资厂商为主，国内仅电连技术等少数几家在研发生产，国产化率不足5%。公司自2019年配合国内大客户推动国产化，2020年实现射频BTB量产，中泰证券认为，2021年公司BTB连接器收入有望实现量级突破，其BTB产品毛利率将超45%。

三、交易体系

1、股票池

2、股票池净额

3、仓位控制

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