管理 #股市捡漏# 没有必要为了获得非凡的结果而做非凡的事情。

————巴菲特

人们常常会有一个疑问，为什么不直接专注优秀公司呢，巴菲特就在多只优秀公司上赚了几十倍大钱的。

但是，你是否想过，为什么优秀公司能赚几十倍上百倍大钱，而巴菲特却年复利盈利只有20%呢，这个不是20%高与低的问题，是20%和几十倍上百倍相比差距很大的问题。
这里面实际是有多种没有细究的因素。
比如50年跨度看，美国最优秀的公司第一名年均盈利才不过20%，长期几十年持有优秀公司，赚的基本就是公司实际赚到的钱，优秀公司都没赚到那么多利润，即使买得低，拉长时间看，你也多赚不到哪里去，巴菲特20%的年复利水平，实际已是世界最优秀实业公司长期最高年均复利率了。
比如，一只股票几十倍上百倍盈利听着似乎很厉害，实际传统型公司的那种上涨,常常是以时间为代价的，比如巴菲特持有华盛顿邮报赚上百倍，时间却是四十年，年复利率不过12%左右而已。而另一只著名的经典爱股可口可乐，巴菲特持有三十多年了，年复利率应该还不到12%，时间一拉长，优秀公司的大赚，分解到每一年实际就很普通甚至差劲了。
当然，你会说这长期成绩结果也很好呀，是的，这是巴菲特级别判断优秀公司的水平，尚且如此，我们呢，长期看大概率会差一些的，年复利低于12%你是否接受呢，巴菲特有保险浮存金安全杠杆，我们是没有的。你本来就是冲着优秀公司的大赚来的，即使完全如巴菲特选股，结果却大概率常年不如人意（有些是加入了择时买卖，看似好一些），最终会失望的。而且优秀公司派常常会滑向介入“改变世界”类公司，巴菲特是基本不做的，巴菲特本身已经有偏离纯正稳赚之道了，这已经是又偏离了巴菲特了，结果或许飞得更高，也许摔得更惨。

而且，那些一排排看似辉煌的优秀公司上百倍光荣榜，实际是一种幸存者偏差，优秀公司多了去了，大跌落马的优秀公司都没写上。还有就是，你觉得十倍股五十倍股很厉害，但这种股是一天天持有出来的，期间必然有许多跌宕，但是，股票涨9倍你卖不卖，股票涨49倍你卖不卖，有时就是因为觉得差一点不卖，就跌回去了，但九9倍卖了那50倍牛股就与你无缘了，要想持有到50倍，可能连九倍也没有了，股价越高，不确定性是几何倍增的。新东方连涨多年，半年就跌剩十分之一。

所以，要清醒理智看待巴菲特式优秀公司，当然可以种要种金丝楠木，但也不必认为种麦子的就比不过，我们要的只是19个资金净翻番或70个20%（结果都是非凡的四十万倍），不必非要做“非凡的事情”优秀公司，优秀公司只是好生意的一两类，好生意不都是优秀公司。我党要建立新中国，井冈山的山大王、红军八路军的游击战、三大战役的运动战，都是可以做的，硬要生搬硬套正规军，效果未必好。巴菲特自己的私人小账户，长期一生买的多是垃圾公司，这是芒格说的。优秀公司和普通公司，我们可以和巴菲特一样，都做。

归根结底的本质原因还在于，真正价值投资是“买价按资产折扣+”，优秀公司是一种“理性投未来之机”。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”