天能重工（300569）基本面：

公司的新能源发电项目运营良好，在继续持有运营现有风电场和光伏电站的同时，公司积极推进战略转型和产业链拓展，实现四个风场的并网，分别是：德州新天能新能源有限公司一期50MW风电场项目；德州新天能新能源有限公司二期50MW风电场项目；阿巴嘎旗鑫昇新能源100MW风电场项目；阳泉景祐新能源40MW风电场项目。截止2020年末，公司合计持有并网光伏电站约108MW，实现营业收入约11794.65万元，利润约4120.29万元；合计持有并网风力发电场约363.8MW,实现营业收入约14232.96万元，利润约3655.86万元。

1，天能重工，风能及海上风能设备

2021年5月，公司与陆丰市人民政府于近日签署《战略合作框架协议》，公司在陆丰市内参与投资建设风电场，投资建设海上风电装备制造项目二期，包括漂浮式风电装备制造、大型模撬块、海外大型钢结构建造等。初步计划投资20亿元。

【风机塔架】2020年度，公司实现风机塔架产量40.22万吨，实现销售39.85万吨。公司抓住国内风电行业高景气度及“抢装潮”机遇，持续发挥质量、技术、品牌优势，加大营销力度，适当扩大并合理利用产能，使得风机塔架及风电相关设备生产、销售稳步增长，同时，公司优化各项成本控制，进而带动公司经营业绩实现良好增长。截止2021年3月31日，公司在手订单约30.35亿元，其中海上风电塔筒及单桩订单约9.66亿元。

公司在海上风电方面主要的客户有中广核、三峡等等。

2，天能重工，风电制氢，风能储能

3， 天能重工：光伏与光伏电站运营2021年3月，公司与格尔木市人民政府于近日签署《合作框架协议》，公司在格尔木市申报、投资建设规模为500MW光伏发电项目，总投资额概算为人民币17.5亿元。2020年8月，公司与武川县人民政府于近日签署《武川县300MW风电及200MWp光伏项目投资建设框架协议》，相关项目总投资额概算为26亿元。

4，近期机构对天能重工公司的观点：

 国信电新观点： 

1)十四五期间广东省通过地方补贴保证海上风电装机为大概率事件。 

2)目前广东没有海上风塔和桩基的规模化制造产能。 

3)40万吨的产能规划确保公司独占广东海上风电过半需求，市场布局及时。 

4)公司将快速转型为国内最大海上风电基础制造商。

 5)风险提示：风电行业消纳出现瓶颈问题，导致行业装机需求不达预期；海上风电政策出现不达预期的情况。

 6)投资建议：公司战略布局海上风电核心赛道，预期未来三年营收和盈利能力将迅速提升，考虑目前尚未投产和获取订单，维持盈利预测，预计20-22年每股收益1.69/2.26/2.61元，对应动态PE为8.5/6.3/5.5X；维持合理估值区间20.8-25.1元/股，较当前股价溢价46%-76%，维持“买入”评级。