10月的行情，即将进入正题，虽然沪指围绕3600点的争夺仍然激烈，但看得出来，多头一直在窥探机会。比如A50指数，节后至今虽然只有短短三个交易日，最大涨幅却达到了8%。又比如北向资金，虽然上周五出现了净流出，但今日仍然是小幅净流入态势。这都说明，机构是在有意控制节奏，包括深成指和创业板的指数，虽然周一还都是调整态势，但整体的结构并没有被破坏，还是一个反复震荡和蓄势的过程。只是盘面的走势显得有些凌乱，煤炭股走高，通信设备、银行、游戏、猪肉、数字货币等概念先后拉升，燃气、绿色电力、环保、智能电网等板块跌幅居前。很明显，机构在进行高低切换，当然，这一切的基础，都离不开“通胀”这两个字。

今日，生猪期货主力合约涨停，这是其上市以来的首次涨停。今年以来，随着生猪产能进一步恢复，叠加猪肉进口量维持高位，生猪价格持续下滑，自9月跌破15元/公斤关口后再度下挫，截至10月8日，全国生猪均价已下破10.30元/公斤，部分地区已跌破10元大关。近日农业农村部出台生猪产能调控方案，提出了生产端逆周期精准政策调控措施，以加强对生猪产能调控的政策性指导。此外，年内第二次猪肉收储工作将于国庆后正式启动，收储规模显著高于第一次，持续时间会更长。这意味着，随着收储和产能调控“托市”效果的显现，叠加秋冬季和双节猪肉消费旺季因素的影响，猪价将企稳回升。早在9月16日，我就提示过牧原股份和双汇发展的探底企稳，今日，又有鹏都农牧、巨星农牧、傲农生物、天邦股份纷纷大涨，猪肉的反弹走势越来越清晰。猪肉的走强，也意味着，通胀离我们越来越近了。那通胀的来临，市场的机会将会集中在哪里呢？从以往看，通胀环境下农业板块的盈利和整体估值都会得到明显改善。例如，2009年7月—2011年7月，伴随财政刺激以及宽松的货币政策，通胀再次进入上行周期，同期申万农业指数上涨32%，农业板块超额收益达到53%。而站在当前时点，真实的通胀压力有一定程度显现。在这样的环境下，农产品有望迎来周期性的投资机会，这也是为何农产品明显走强的一个重要原因。近期农业板块逆势走强，包括养殖业、猪肉、农业种植、乳业等细分领域在内的细分赛道集体拉升，就是跟通胀密切相关。除了农业，还有哪些值得关注的呢？其实看看近期市场的发力点就不难明白，怎么就恰好都是抗通胀的板块？比如银行和保险板块，这就是受益于加息因素提升估值水平；还有煤炭板块和有色资源板块，也是因为PPI上行打开的上涨空间；此外，商业零售板块，也是受益于通胀上行带来的盈利弹性增加。所以，猪肉的上涨可谓牵一发而动全身，其中的机会，需要认真把握。

此外，就是如何看待周期股的问题。今年周期板块行情已经基本演绎至历史之最，无论是同自身的历史表现相比，还是同其它年份涨幅居前的行业相比，超额收益均位居各年份前列。数据显示，今年以来，采掘、化工、钢铁、有色四大强周期板块相对万得全A指数的相对收益水平已经达到51.8%，远高于2003年、2014年和2017年，同样超过了2009年最高51.5%的相对收益，仅次于2007年大牛市背景下的相对收益水平。周期股行情结束后市场出现调整的概率较大，风格上会阶段性转向成长和消费，主要原因在于利润分配向中下游的迁移，以及前期滞涨后的风格再平衡。近期各部委都在出台促消费的措施，此举意味着消费板块的政策预期正在逐渐好转。其次，白酒行业的基本面下半年有望进一步好转，从而带动整个板块估值的抬升。当前白酒板块的估值向下风险不大、向上弹性较大，所以从政策面、基本面、估值等多个角度来看，未来消费板块具备较好的绝对收益空间。至于电力板块，不能说没有机会，只是分化开始加大，展望未来，由于新能源的不稳定性和波动性，新能源占比越高、火电的基础地位越重要。存量市场，电力市场化、供需趋紧背景下电价上涨逐步成为现实，企业利润有望改善。今日电力板块指数回踩到大道通线位置获得支撑但同时MACD有绿柱即将出现的迹象，这表明机构的分歧也在加大。部分标的由于前期涨幅较大，已经进入了明显的调整走势，而也有部分仍然保持强势的品种，比如内蒙华电、伽伟新能、杭州热电，这里面，需要严格遵循技术操作，破位大道子线或者形成通子死叉的品种一定要先行离场，因为这代表着资金的态度，单纯基本面的逻辑不足以应对盘面的变化，如果简单认为只要涨电价个股就一定涨那多半会让市场教育得体无完肤。