核心观点：

整体成交情况：受元旦假期影响，整体成交较大幅下滑

上周，一线四大城市房地产成交面积 130 万平米，环比下降 17%，同比下降3%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交432万平米，环比下降7%，同比上升11%。

上周，受元旦假期影响，整体成交环比呈现下滑，分城市看，一线城市环比降幅较大，仅上海环比实现增长。二线城市整体成交也呈现下滑，大部分城市环比下降，其中长春环比下降 34%，降幅最大。

分区域看，上周各区域成交分化明显，具体来看，环渤海地区环比下滑，并且样本城市均下降；长三地区则环比较大幅上涨，样本城市除南京和无锡下滑外，其他城市环比均增长；而珠三角地区环比基本保持不变，其中深圳和广州环比下滑，而东莞则环比大幅上涨。

整体库存情况：受推盘放缓明显影响，库存呈现下行趋势

上周，开发商供给力度有所放缓，推盘量环比下滑明显。受推盘放缓影响，全国15城市库存指数在高位呈现较为明显的下行趋势，其中上海和北京库存指数继续下行。12 大城市去化速度持续加快，去化水平继续处于高位。

本周观点：15年重点城市成交同比增长 17%，小周期高点已现

2015年已经收官，整体来看，15年地产行业处于小周期高点，重点城市（64城市）成交同比增长17%，创近年新高，但行业整体复苏的同时伴随着城市间的分化，一线城市以及重点二线城市成交表现亮眼，其中一线城市15 年全年同比增长29%，实现领涨。而从公司销售业绩来看，行业集中度也持续提升，中指院数据显示，15年销售规模2000亿以上的房企增至3家，百亿以上共有104家，较2014年增加24家，销售规模口径下的市场份额超过 40%。土地市场方面，15 年土地供需整体呈现低迷态势，300 城市住宅用地供给建面同比下滑 25%，成交建面下滑 23%，土地出让金同比下滑5%，但进入四季度以来，房企在重点城市存在阶段性补库存意愿，重点城市土地市场热度有所回升。投资层面上，未来一季度，我们看好房地产金融以及部分转型和国企改革个股。

本周组合

上周广发地产组合包括保利地产、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰。本周广发地产组合包括嘉宝集团、海德股份、广东明珠、京投银泰和天津松江。

风险提示

利好政策落地进度不及预期。行业销售增速低于预期。