通威股份刚刚公布了三季度业绩预告，可谓是爆赚。

公司前三季度实现净利润58-60亿，同比增长74%-80%。单单三季度一个季度就赚了30亿左右，赶上了整个上半年的业绩。

当然这也得益于拥硅为王的通威产品持续涨价，现在硅料价格依然在加速上涨中，但作为光伏行业的硅料龙头，通威的涨价自己是赚嗨了，但苦了中下游企业。

光伏这个行业也比较特殊，由于终端产品是电力，但电力价格是固定的，一旦上游原材料持续涨价，中下游企业像硅片、电池、组件等由于无法向终端传递成本压力，导致这些企业叫苦不迭，进而打击了这些企业扩产的积极性。

所以，硅料涨价看似红火，但对光伏行业来说是个压制，涨得越快，压力越大，近期光伏龙头股价大跌，就是硅料价格出现的加速上涨压制的。

就在刚刚，相关会议强调，将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%，并做好分类调节，对高耗能行业可由市场交易形成价格，不受上浮20%的限制。

这个就在一定程度上放松了电价，对发电企业来说能相应的转移成本压力，对包括光伏等电力行业来说是个刺激。

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前面文章解读能耗双限的时候，提出过这一措施会对传统行业带来不小的产能限制，进而会拖累经济。并预期促销费会加码，地产端也有放松的预期。

就在周末，哈尔滨开始预热，在为房企减负上，包括降低预售许可标准、加快预售资金返还、降低土地增值税预征率、降低房企拿地成本等政策。放宽二手房公积金贷款房龄年限，由20年提高到30年，贷款年限与房龄之和不超过50年。释放了一个重要信号。

地产给基建以及消费端带来的直接拉动效果是显而易见的，但是地产对消费的隐形促进作为更为重要。

大家可以发现，地产的黄金10年也是国内消费突飞猛进的十年，很多消费龙头在这个时间节点里快速地成长起来。人们对地产强势预期的存在，不自然的就会相应的增加消费支出，即便纸上富贵也让人开心。

这几年，地产调控加码下，地产价格出现回落，很多人明显缩减了消费开支，尽管是纸面上的，但白白飞了几十万，哪还有动力消费。

这就是预期，而且这个对消费的影响是隐形和巨大的。

从目前市场来看，消费回暖的预期在进一步强化，主要有几个主导因素。

第一，涨价预期，也就是通胀的传导。大宗商品价格的上涨最终还是要传导到消费终端，目前CPI看似变化不大，主要是二师兄跌得太厉害了，一旦后面猪周期上行，再叠加传导因素，CPI就会明显上来。

而消费龙头历来是抗通胀的首选品种，尤其是食品饮料等必选消费受益更明显，海天涨价已经开始预热。
就在周末，舍得酒业自2021年10月15日起，公司对其旗下产品品味舍得（第四代）和品味舍得（精华版）终端供货价格建议上调20元/瓶。

第二，估值切换，今年以来调整较为充分的消费和医药板块配置价值正在逐步凸显。特别是食品、家电、医药等，这个需要密切关注三季报情况。

第三，流动性抬估值。美国9月非农就业报告显示就业人数增加19.4万人，大幅不及预期的增加50万人。所以，美联储11月或难以缩减，这也进一步保证了流动性的宽裕。

国内看，下半年地方债发行加速，提振经济下流动性依然有降准等预期，宽松有望超预期。

这种流动性下，基本上和2020年的情况有些类似，现金流折现估值模型的分母端变小，公司估值抬升的预期在增强，而消费龙头受益会更明显。

第四，持续回暖，四季度也是消费旺季，加上促销费措施的落地，会进一步释放消费活力。

从投资来看，接下来还是盯住消费和高端制造。

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