沪深300连续触发两级熔断阈值。2016年首个交易日，A股开盘即走弱。午盘开市后13分钟沪深300指数触发-5%的一级熔断阈值，休市15分钟后，又于13：34分触及-7%的二级熔断，三大交易所暂停交易直至收市。

　　熔断机制或在一定程度上增大了抛压。从全天的走势来看，早盘大部分时间沪深300跌幅都徘徊在-4%附近，而下午触发一级熔断复盘后，短短6分钟里跌幅就从5%扩大到了7%，同时成交额迅速放量(沪深300成分最后6分钟成交约165亿、占全天成交额11%)。从这个角度看，瑞银证券认为，熔断机制很可能对投资者的心理层面造成了一定压力，对流动性的担忧促使投资者加快了抛售，进而加剧了最后的下跌。

一季度有望迎来改革政策红利。瑞银证券对一季度看法偏正面。随着两会召开、“十三五”规划出台，认为改革政策红利有望集中释放，支持A股估值水平缓步提升。当然，考虑到股市风险偏好短期很难迅速回升，小盘股高估值也可能会受到业绩不达预期的制约，市场总体上行空间可能较为有限。

　　短期情绪面因素叠加诱发下跌 不必过分悲观。瑞银证券表示，在大股东减持禁令即将到期、年初机构调仓、经济数据(PMI)不达预期、新股供应等因素的共同作用下，市场面临一定的下行压力。但是这些因素并不能构成大跌的充分条件。昨日午后的抛售更多地是由于市场心理不稳定所造成的，而熔断机制在一定程度上放大了市场的恐慌情绪，导致过度反应。

其转型过程之中也孕育着潜力巨大的新市场，优秀企业家带领下的优秀企业也必将深受其益。我们坚信，长期来看对优秀企业股权的持续投资的预期收益在大类资产中将会是最佳的。