歇了一周的股民明显有些按捺不住了，刚从《长津湖》的慷慨激昂中醒过味来不及擦干眼泪掉头就杀入了马嘶龙吟的A股市场，加之节日期间A50指数和香港恒生指数双双探底回升，怎一番豪气冲云天。虽然10月的第一周只有这一个交易日，但两市成交额还是再度超过了1万亿，3400余只个股上涨，中国平安更是大涨超7%，成交额超过110亿。这说明，在节前谨小慎微的观望者在节后又开始义无反顾往里冲了。唯一让投资者有些小郁闷的是，北向资金出现了25个亿的净卖出，其实这不过就是部分避险资金的情绪释放，你只要看看A50的指数就知道，超过3.5%的大涨已经根本掩盖不住看好后市的机构疯狂的抄底动作了。至于北向，也毋庸担心，恰逢9月美国非农数据颁布前夕，美国国会暂时提高举债上限的计划，提振了市场冒险情绪升温，也打压了避险资产美债，北向此举完全是短时避险行为，只要熬过这个周末，下周的北向依然会马照跑舞照跳。有人总是担心，美国会因为近期经济数据的修复而重启紧缩，其实根据美联储上月利率决议时的表态，启动Taper进程似乎已经是万事俱备，只欠一份非农数据的利好“东风”。但越是此时，你越应该相信我们的“不一样”。四季度经济下行压力加大，加上结构性通胀对中下游以及小微企业造成了较大的成本压力，预计央妈后续甚至可能会有降准操作，这又会对股市造成实际利好。所以美国越紧我们反而会越松，尤其是在四季度这样一个关键时刻。近期更大的利好，是中美贸易代表的谈话，这表明，中美贸易摩擦有缓和迹象，美方启动针对性的关税豁免程序，允许美国企业申请豁免某些中国输美商品的加征关税，对股市也同样呈现正面影响。搞清楚这个，对于大盘接下来的走势，你应该充满信心，3600点的下方仍然是值得逢低吸纳的机会区间。大盘极有可能在四季度去挑战今年2月18日创下的的本轮牛市新高点。

当然，从操作的角度来说，你不能盲目乐观，相反，你需要打起十二分的精神来，因为之前炒过的热点在接下来很可能是一个坑，如果你一味执着于那些恐怕会错失很多机会。市场的焦点将转向三季报，业绩预增或可能超预期的公司将受追捧。在行业板块上，业绩稳定性更强的白马、蓝筹板块或更具配置价值。根据中报业绩，使用复合增长率、同比2019年、环比季调增速等指标来综合判断A股业绩修复当前所处的阶段，通过对比分析判断当前A股上市公司业绩修复已经进入到后期。在此背景下，高弹性的成长板块风险在累积，未来应更多的关注具有业绩稳定性优势的大盘蓝筹股。在上游原材料大幅涨价，及宏观经济增长动能减弱的背景下，赛道选择将成为重点，业绩稳定性更强的白马、蓝筹板块或更具配置价值。

今年前三季度，市场结构性特点已体现得颇为明显。在流动性相对收紧的情况下，市场走出了以业绩改善为主线的“顺周期”行情，其中煤炭、钢铁、基础化工和有色金属等指数的涨幅均名列前茅，全部涨幅超过40%。对比来看，以消费为代表的核心资产普遍下挫。家电、消费者服务和非银金融都是跌幅较大的板块，前三季度板块跌幅约20个百分点。今年上半年海外货币超发，随着海外的复工复产，大宗商品也迎来了价格拐点。其中由于煤炭价格的提升，发电企业的成本增加出现亏钱，因此出现了限电的情况。因此，上下游的供求关系会出现改变，大宗商品的价格也会出现下行的趋势。

在白马蓝筹中，消费板块是聚光灯下长期的焦点。周五，消费板块出现强势大涨，贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、长春高新，一干品种强势依旧，这显示出了机构明确的抄底态度。但是，它们今年以来的估值下杀颇为惨烈，尤其在春节过后，茅台的跌幅就接近了30%。从中报来看，以白酒行业为代表的高端消费品要比大众消费品好很多，高端、次高端白酒的需求只是因基数原因增速放缓，但需求总体比较健康。在受市场风格变化、消费税改革、行业监管传闻等外部因素影响下，白酒行业的估值已经大幅回落，行业的基本面依然良好。此外受到关注的还有医药股，说实话，医药股本身充满复杂性，特别是涉及行业众多，部分领域持续受到医保政策压制，各种集采严重影响各个子行业的估值水平。展望四季度，医药股的修复更多的会体现为结构性的分化。其中，没有集采政策压制干扰的行业，如医药研发服务（CXO）领域、医疗消费领域，会先一步复苏。尤其目前CXO相关企业，营收利润均大幅提升，特别是后期订单非常饱满，甚至还在加速，明年业绩或许会更上一层楼，所以这类品种就大受机构青睐。

总之，经历了半年多的调整，白马的估值已经到了近年来的低点，节前摩根耗资35亿增持了6300万股的中国平安H股，无疑为价值投资者们打下了一针强心剂。种种迹象表明，高位的新能源，资金正在撤退，而低位的大白马，是承接大资金的中流砥柱，其中核心资产板块尤其值得关注。至于大盘，短期就盯着点3600-3610点压力，大道子线何时突破，向上的行情就真的开始了。