A股“回购王”将注销2.2亿股，格力电器频繁稳定股价意味着什么？

郭施亮

  近年来，格力与美的之间展开了一轮又一轮的博弈，前一段时间是美的集团成为A股市场的“回购之王”，但现在A股市场的“回购之王”变成了格力电器。

  从2020年开始，格力电器先后启动了三轮股份回购的计划。据数据显示，这三轮的股份回购，分别耗资60亿、60亿和150亿元。对此，格力电器A股“回购之王”的地位得到了巩固。

  股份回购的核心在于股份回购注销，当企业采取了真正意义上的股份回购注销行动之后，实际上也会增加了上市公司的投资价值，提升了上市公司的投资吸引力。与大额现金分红相比，股份回购注销可以认为是上市公司稳定股价良好的配套策略，与现金分红形成了互相补充的效果。

  在实际情况下，如果上市公司采取了大额现金分红的手段，那么需要看大股东及前十大股东的直接得益程度。假如上市公司前十大股东的持股比例非常高，甚至超过了70%比例，那么大额现金分红可能存在变相利益输送的问题。当然，从普通投资者的角度出发，也可以从中分到一杯羹。

  相对来说，股份回购注销更能够清晰看到上市公司的诚意。其中，最理想的操作策略，即上市公司利用自有资金回购自家股份，且在相对合理的价位进行回购，而后明确了股份回购的意图，且主要用在股份回购注销之中，这也是对投资者来说，带来了实实在在的投资回报预期，并增加了上市公司股东的投资信心。

  从总体上分析，股份回购注销与现金分红应该结合使用，且保持一定的连贯性，这样更可以体现出上市公司的诚意。

  A股“回购之王”格力电器拟对第三期回购股份的70%，即2.21亿股进行注销以减少注册资本，另其余30%仍将用于员工持股计划。实际上，如果结合上一次的股份回购数量，其实格力电器的股份回购注销数量已经高达3.2亿股左右，成为了名副其实的“回购之王”。

  从上市公司的角度出发，接连采取了股份回购后注销的举措，实际上反映出当前上市公司的股票价值已经逐渐得到了公司管理者的认可。与此同时，股份回购注销的举动可以起到稳定股价的效果，对过去半年阴跌不止的格力电器来说，也是起到一种减缓下跌速度的影响作用。

  从复权后的66元左右下跌到近期37.44元附近，格力电器年内累计跌幅较大。不过，从过去半年的市场表现分析，其实格力电器的走势并不算孤独。在家电行业中，包括美的、苏泊尔等上市公司，今年以来均出现了不同程度上的下跌走势，今年A股市场对消费股的态度似乎显得并不特别友好。

  格力电器接连采取大额现金分红与股份回购注销的手段，董明珠为稳定格力电器的股价也想尽了办法。从上市公司股价走势分析，既有企业自身的经营状况影响因素，也有市场环境与政策环境的影响。但是，在下跌趋势过程中，上市公司采取各种各样稳定股价的措施，实际上更多起到减缓股价下跌速度的作用，但未必可以从本质上扭转股价的运行趋势。

  从2018年以来，无论是营收还是净利润数据，格力电器都出现了明显放缓的迹象。与之相比，这几年时间，同行业的美的集团，仍然可以保持营收与净利润的稳步增长，家电股的分化表现也是越来越明显了。

  过去，格力过度依赖空调等单一主业，占营收比重过高，但随着市场需求的逐渐饱和，格力却在产品多样化、海外市场开拓以及经营战略等领域上被同行业竞争对手拉开了距离。此时此刻，对格力电器来说，身上背负的压力更大，要想打开一片新天地，更需要大量技术与时间积累。

  格力电器见底了吗？归根到底，还是取决于市场的自我调节结果。不过，从投资价值的角度出发，现阶段的格力电器已经处于估值合理状态了，上市公司接连采取现金分红与股份回购注销的手段可以视为价值底，但真正的市场底部在哪里，或许没有人知道答案，只能够由时间去验证。