先来聊一聊目前此起彼伏的限电。

近期，限电开始在多地蔓延，从广东到东北，尤其是东北限电比较严重。至于限电的原因，多地给出了解释。

广东方面，受一次能源供应、燃料价格以及机组长期顶峰发电设备存在缺陷等因素影响，广东内机组发电能力有限，当前电力供应形势紧张。并且再次出现连续高温天气，用电负荷持续高位运行。

东北方面，受电煤紧缺、火电机组停机容量大、新能源发电电力偏小和电力负荷增长等因素综合影响，东北电网电力供应持续紧张。同时，东北天气转凉，但集中供暖又还没开始，用电需求增加。

对于目前的限电，应综合起来看。

第一，一个行业出现限制，大概是供需失衡导致的。从电力需求端看，尽管由于气候等因素影响，但这个不足以引起限电，因为用电高峰的夏季都没出现过限电。

所以就看供给端，矛头直指能源价格，目前国内超过6成的电力供应靠煤电，而近期煤炭价格呈现飙涨趋势，数据显示，9月16日到9月23日的一周里，动力煤价格已经达到1086元/吨(热值为5500大卡)，同比上涨近一倍。

这导致现在不少煤电企业出现亏损，发电越多亏得越多，在产能上就会主动控制，导致供给减少。这是被动限电。

第二，主动限电，如果是供给端的原因，大概率不会出现大规模、集中在一个时间进行限电，因为煤电企业早就了解当地的气候，会进行提前囤货等应对。

这里就有了主动限电，2021年上半年各地区的“能耗双控”目标完成情况做了测评“晴雨表”。结果显示，部分地区能耗强度不降反升，9省区被列为一级预警地区。

简单地说，今年不少地方的能耗控制目标没有完成，马上年底考核了，开始进行限产、限电措施。2030碳达峰，2060碳中和，这是目前控制碳排放的一个明确时间表也是任务。

第三，倒闭产业升级。目前海外疫情持续，但国内经济复苏明显，全球需求的供应链开始转向我国，导致国内很多企业开始大幅扩张产能，特别是大宗商品方面，可以看大有色、锂电等等企业今年几十亿上百亿的扩张产能，而这些基本上也是低端制造业，是高污染企业，一旦国外供应链恢复，这些产能就会过剩浪费。

所以，目前限电、限产等，可以倒闭企业产业升级，逐步向高端制造业转移。

……

前面连续两天文章都解读过，能耗双限以及限电等措施，对传统企业来说限制了产能，就会限制效益，从而拖累经济。再加上出口端已经到了瓶颈，所以拉动经济还看消费，提醒注意消费的回暖机会。

今天消费继续强势爆发，这就是逻辑。其中贵州茅台盘中强势涨停，这个真是几年不遇的奇观，上次涨停还是在2015年的4月份，当时正是上一轮牛市最疯狂的时候，茅台在短短几天里实现了2次涨停。

而茅台涨停的“稀缺性”也直接登上了热搜。

对于消费方面，也需要关注几点。

第一，消费低迷太久了，很多龙头已经腰斩，在估值上已经具备强强的吸引力了，在上周五《A股假期规律》文章中也强调过，二线白酒龙头不到30倍的估值，但确定性很强，这个优势就很明显。

经过前期持续的消化，这些品种底部特征越来越明显。

第二，消费回暖的预期，四季度也是消费旺季再加上促销费政策的持续加码，会给行业带来一定的强化预期。

第三，基金的调仓，前面解读过，目前不少基金出现了风格漂移，而目前临近三季度末，在基金披露持仓前，跑偏的基金抓紧买回老本行防止被喷和监管。

从投资角度看，目前消费还是看反弹，但也要强化乐观的预期，很多资金已经开始对消费进行估值切换，一般年底正是估值切换的时机。不追高，可以围绕消费蔓延，从白酒、医药、家电、食品等来寻找安全底部机会。

从大环境来看，沪深两市成交额连续第47个交易日突破一万亿元，续刷最长历史记录。这说明目前市场震荡下资金依然有钱赚，结构行情依然很强。

所以，A股依然还有机会。

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