提起康宁医院，大家可能不太熟悉。但要是说起“精神病院第一股”，大家是不是就有些印象了，没错，就是那个曾称“每8个中国人，就有1个精神病”的精神病院。

2015年康宁医院在港股上市，成为国内第一家精神专科医院上市公司。当时它的招股书称，根据Frost & Sullivan的报告，中国现时有1.8亿人患有精神疾病。按14亿总人口计算，我国患有精神疾病的人口比例为13%，即每8人当中，就有1人患有精神疾病。这个数据引爆了舆论，并让这只“精神病第一股”广为人知。

怎么说呢，个人认为康宁医院因为“1.8亿人患精神疾病”的论调备受争议，还是有些冤枉。毕竟当今社会，人们的精神状况，确实难言乐观。

这几年，在回归A股的路上，康宁医院也是既固执又顽强。现如今，它又“杀”回来了！

9月16日，康宁医院发布公告，拟申请在A股创业板上市。今天呢，我们就来分析一下这件事情！

一、增收不增利

虽然精神心理疾病医疗属于一个蓝海市场，但是康宁医院最近几年却出现了增收不增利的尴尬局面。

2015-2020年，康宁医院的总营收从3.44亿元增长至10.26亿元，而归母净利润却没有什么太大变动。我们可以看到康宁医院的总营收在持续增长，但盈利水平却没提高，甚至在2019年出现负增长，为什么会这样呢？

根据财报，我们可以发现康宁医院在2019年之所以净利润出现了负增长，一方面是当年新设品牌部门，导致2019年的销售费用开支一年增加3000万，同比增加56.86%。

另外，康宁医院根据医保付费方式改革进行内部医疗服务结构调整、公司医疗机构网络扩大导致雇员福利及开支大幅上升、药品控费导致药品销售价格下降。

经不断调整，康宁医院的盈利水平在2020年出现好转，毛利率稳步上升，从2019年的23.3%增至28.97%。不过，康宁医院的净利率还是增长迟缓，2020年的净利率为5.75%，仅比上年增加1.28个百分点。

二、多次闯关A股

值得注意的是，康宁医院并非首次冲击A股。

我们回顾一下康宁医院的回A史，2016年12月，康宁医院回A计划获证监会受理。2017年3月和7月，因更换法律顾问和签字律师离职等原因两次中止审核，直至同年12月，康宁医院才重新启动A股IPO。不过，2018年1月，第十七届发审委未通过康宁医院的首发申请，康宁医院闯关失败。

康宁医院为什么没能过会？

从发审委的询问来看，康宁医院在同业竞争、是否符合会计准则规定、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面存在疑问。

至于其再回A股上市的原因，康宁医院在招股书中表示，这是为了更好地为广大民众提供优质的医疗服务，把握中国经济快速增长带来的发展机遇，同时不断增强公司的核心竞争力和影响力。如果此次上市成功，将形成“A+H”的资本布局。

康宁医院拟募集资金将用于温州康宁台州中心医院建设项目、温州乐宁老年护理中心项目、浙江怡宁健康科技有限公司社会心理服务台体系建设研发项目，拟投入募集资金金额为3.02亿元。

其实，康宁医院已在港股上市照样能融资，为什么非要执着于A股？

创立康宁医院的管伟立坦率地说了三个目的：一为打破对精神疾病污名化的偏见；二是为吸引高层次的人才；三为医院长远发展争取资本市场更多的支持。

三、“A+H”成未来主流趋势

截至9月24日，今年年内已有6家公司实现“A+H”两地上市。

具体来看，已在港股实现上市的重庆银行、中集车辆、复旦微电、中国电信、时代电气等5家公司，分别在今年2月、7月、8月、8月、9月登陆A股市场，成功回A；已在A股上市的昭衍新药今年2月则在港股实现上市。

“A+H”两地上市主要分三种模式：先H后A、先A后H、A+H同步。就目前的“A+H”股来看，“先H后A”是主流，已有100多家企业是通过“先H后A”实现两地上市。

两地上市可以为企业获得更多的外源融资，预计“A+H”将成为未来主流趋势。

“A+H”上市可以缓解公司融资约束，提高企业信息披露质量，可以为企业获得更多的外源融资，并提高资金使用效率，进而促进企业成长，这是越来越多的企业开始谋求“A+H”的原因。

【港股打新动态】

新股上市：今天，堃博医疗-B(2216.HK)正式上市。

昨天配售结果显示国配部分热度不高，也并未启动回拨。

果不其然，堃博医疗暗盘一度破发，最终收跌10.59%。上市首日，堃博医疗低开3.8%，开盘后迅速跳水，最终收跌19.79%。

新股招股：保诚(2378.HK)已于今天停止招股，9月30日将公布配售结果；谭仔国际(2217.HK)仍在招股。

【港股小课堂】

昨天我给大家讲了什么是“南向资金”，其中提到了是通过港股通从内地流入香港的资金。

那么，什么是港股通呢？今天我们就来讲一讲“港股通”。

我们不去搞那些又臭又长的解释了，直接通俗一点来说吧——港股通就是使内地投资者直接投资港股的一种途径和方式。

那么，港股通有什么好处呢？

首先呢，内地投资者可以直接使用沪、深市的普通账户用人民币进行港股交易，更加方便、便捷。其次，像腾讯、美团等在香港上市的优质公司数不胜数，增加了投资选择的同时，也分散了投资风险。

但是呢，港股通也是有一定限制的——

首先，港股通只能买香港其中一部分的股票，并不能买卖所有的港股。其次，无论港股还是A股放假，港股通都会关闭；特别是当A股休市、港股并未关闭时，使用港股通的朋友就只能干瞪眼咯。

所以呢，想要不受股票买卖限制的朋友们，开通港股账户还是最方便的选择哦。

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