2025年渗透率有望达20%，储能助推钒电池产业化一触即发！ 

国泰君安指出，全钒液流电池正处在产业化的前夜，伴随储能的发展，钒电池的渗透率将快速提升，拥有钒资源的企业将最为受益。

1）钒电池正处于产业化的前夜，安全性突出

电化学储能领域目前仍存在技术之争，钒电池成本的快速下降正在发生，钒电池在储能领域的竞争优势逐渐显现，钒电池即将走向产业化。

通过深入调研，结合当前钒电池成本下降、政策推动的情况来看，国泰君安认为我国钒电池目前已经处在大规模产业化的前夜。随着我国储能的发展和钒电池性能的上升，钒电池在储能中的渗透率将快速上升，钒电池即将爆发。

大规模储能核心要求主要为安全、生命周期经济性。由于锂电安全事故频发，国家近期下发《电化学储能电站安全管理暂行办法（征求意见稿）》，强调电化学储能的安全性是核心要求。

钒电池安全性能突出，无燃烧风险；而从全生命周期来看，钒电池充放电对容量几乎无损耗，全生命周期性价比突出；此外，钒电池电解液只需简单电解后就能够重新使用，对环境友好。综合来看，全钒液流电池是大规模储能的最佳选择。

2）成本下降进入快车道，全生命周期性价比突出

全钒液流电池成本中电堆、电解液成本占比均在40%左右，目前钒电池的电堆成本正在快速下降。

钒电解液几乎可以完全回收，通过租赁电解液的方式可以有效降低电解液成本，实现电解液成本下降。

以典型项目测算，假设钒电池充放电次数达到1.2万次，则全生命周期看钒电池的成本为0.72元/KWh，低于锂电储能0.80元/KWh 的成本。若考虑钒电解液的回收，其全生命周期成本仅为0.48元/KWh，随着钒电池产业化带来的成本下降，未来钒电池储能或逐渐摆脱补贴，达到经济性。

3）钒电池渗透率上升，钒资源趋紧

根据国家发改委、国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》所制定的目标，到2025年新型储能装机规模将达30GW以上。综合安全、全生命周期成本来看，钒电池全面领先锂电池，将在储能领域占据主导地位，预期2025年钒电池在储能领域渗透率有望达到15%-20%。

目前1GW钒电池用五氧化二钒的量为1万吨左右，假设钒电池在储能领域的渗透率达到15%，则2025年新增钒电池装机量为4.5GW，由此带来的五氧化二钒新增需求量为4.5万吨，相当于2020年钒电池市场规模的9倍，钒资源供给缺口隐现。

资料来源：券商研报

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