快递行业8月数据确认价格拐点，电商快递龙头公司将有望出现利润水平的修复！

华创证券认为，短期内，快递行业价格竞争态势将有所放缓，电商快递龙头公司将有望出现利润水平的修复；长期来看，行业将从相对低阶的价格竞争转向服务比拼，物流底盘相对扎实、服务品质相对更好的公司将会受益。

兴业证券认为，快递行业8月运营数据确认行业价格拐点进一步确认

1）快递行业8月数据：业务量增长24.3%，单票收入同比下降7.1%。

快递行业2021年8月业务量89.9亿件，同增24.3%，2年GAGR增32.54%（2021年前8月+40.1%）；快递收入840.1亿元，同增15.5%，2年GAGR增18.68%（2021年前8月+23.4%）；单票均价为9.34元，同比降低7.0%，环比提升0.92%（2021年前8月-11.9%），该淡季提价情形在过去5年较少发生。

电商快递行业价格已经接近极限，在监管政策、参与者策略、季节供需、渠道压力等多重因素驱使下，短期价格已经初现回升；CR8指数连续4月环比持平，推测新进入者烧钱起量速度放缓。

2）快递收入：顺丰业务量增速保持行业领先，韵达累计业务量达113亿件，圆通单票收入同比转正、收入增速领先。

①8月收入增速：圆通（28.6%）>顺丰（24.3%）>行业（15.5%）>韵达（15.3%）>申通（7.2%）。

②1-8月累计：圆通（36.1%）>韵达（27.5%）>行业（23.4%）>顺丰（21.7%）>申通（18.3%）。

③顺丰供应链业务：8月收入11亿，同比增78%，1-8月顺丰供应链收入累计增速83.1%。

3）单票收入：申通外，各公司环比普升，顺丰单价连续3个月环比提升，圆通8月单价同比转正。

①8月顺丰单票15.98元，同比降6.6%（自19年9月以来首次收窄至个位数，此前主要系特惠产品放量带来的结构性影响）;韵达2.05元，同比下降3.3%，圆通2.13元，同比增长1%，申通1.95元，同比下降7.6%。

②环比看:行业单票环比提升0.9%，顺丰环比提升0.1%，连续三个月提升（较5月上涨2.5%），圆通环比上涨5.4%，韵达环比上涨0.5%，仅申通环比下降1%。

③1-8月累计看:顺丰单票收入15.95元，同比下降12.1%，圆通2.17元，同比下降5.4%，韵达2.09元，同比下降8.1%，申通2.17元，同比下降9.3%。

资料来源：券商研报

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