刚接触股票，我们可能会面临这样一个选择，“炒股我该用哪个APP，东方财富还是同花顺？”，当我们学会分析股票后也会对这两支股票产生好奇，“我该投资东方财富还是同花顺，两支股票哪个更好？”

1.首先，我们比较一下两家上市公司的基础指标——毛利率和净利率。

在毛利率上，同花顺要优于东方财富，2016-2020年同花顺平均毛利率是90.51%，东方财富为73.06%；净利率上，东方财富优于同花顺，2016-2020同花顺和东方财富平均净利率分别是55.85%和92.06%。

从毛利率和净利率上看，两者各有千秋，似乎很难看出谁表现更好。

但是，当我们把财务报表还原，还原出公司的真实利润呢？

一般来说，公司利润主要来自三个方面：核心利润、投资收益和营业外收入。其中投资收益和营业外收入往往都不是可持续的，核心利润才是公司真实利润的基础。

核心利润=毛利润-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用-税金及附加

核心利润反映了整个集团核心经营活动的盈利能力，毛利润反映公司的竞争力。总的来说，公司核心利润越高，盈利能力就越强，盈利质量就越高。

贝壳投研（ID:Beiketouyan）查阅了东方财富和同花顺2016-2020年的财报，计算整理出了两家的核心利润率。

很明显，同花顺的核心利润率要远优于东方财富，东方财富2016-2019年的核心利润率都是负值，从2016-2020年五年间的平均核心利润率看，同花顺是70.56%，东方财富是-38.02%。

2.两家公司在核心利润率上为什么差别这么大呢？原因在于两家的管理费用率。

东方财富在2016、2017、2019年的管理费用率甚至超过了毛利率，远高于同花顺。

让我们进一步从管理费用的结构来看一下东方财富和同花顺的不同，以期得出管理费用率差异的表现。

以2021年中报为例，观察同花顺和东方财富的管理费用结构，明显区别在于东方财富多了两个明细——广宣费和投资者保护基金。从这两个明细上我们就可以看出两家公司业务模式的不同来，也就进一步解决东方财富和同花顺哪个“好”的问题。

为什么同花顺没有广告宣传费？

同花顺的定位是顶级流量平台，产品和服务除了自营，也租给第三方。而东方财富的定位是互联网券商平台，垂直孵化自营券商和资管。

同花顺靠增值服务和未来三方收入，东方财富主要靠后端券商业务。

同花顺是顶级流量。2020年一季度国内主要三大券商C端平台，普通用户月活跃量高达6869万人，同花顺独揽近4000万月活跃量，稳居第一，且遥遥领先第二名。公司通过软件的开发与服务，月活跃量常年稳居第一的水平。高基础的月活跃量甚至是东方财富的2倍之多。

这也就不难理解为什么同花顺没有广宣费了——基于顶级流量平台的广告宣传水到渠成。

东方财富的投资者保护基金是用来干什么的？

投资者保护基金是企业的一种风险管理，是防范和处置证券公司风险用于保护投资者利益的基金。在上市公司、证券公司出现支付危机、面临破产或倒闭清算时，由投资者保护基金直接向危机或破产机构的相关投资者赔偿部分或全部损失。

东方财富的业务结构是基金+两融+基金代销，对比同花顺咨询服务+基金+广告的业务模式，东方财富是当前A股唯一一家拥有证券全牌照的互联网公司，比同花顺更全面。值得注意的是，随着国民财富证券化管理认知的提高，未来券商牌照的获得难度或将降低，同花顺也有概率拿下券商牌照。

值得注意的是，计算管理费用率时，我们用的分母是主营业务收入而非营业收入，东方财富的主营和营收相差较大，差额主要体现在证券业务带来的手续费及佣金收入上，这一点也说明与同花顺相比，东方财富的收入来源有大部分是后端券商业务带来的。

结合行业分类和公司业务结构，东方财富是券商公司，同花顺是信息服务、软件开发公司。

东方财富的投资者保护基金，就是针对证券公司风险做的风险管理。

3.现在让我们回到最初的问题：东方财富和同花顺哪个更好？

经过上面的分析，我们可能对两家公司的差异有了一个大概的构图，贝壳投研（ID:Beiketouyan）这里为大家就两家公司的区别做了一个简单的整理：

东方财富和同花顺同为财经网站的翘楚，我们总是喜欢拿两者做比较，但其实他们所处行业、市场定位和业务模式是不同的，东方财富的主营是券商和基金销售业务，而同花顺是增值业务、销售和数据业务。

这就好比同长在一块地上的桃子和苹果，对桃子有需求的客户会觉得桃子好，对苹果有需求的会觉得苹果好。苹果好还是桃子好，自然见仁见智。

但桃子和苹果会受同一块地的影响。如果这块地土壤肥沃，桃子和苹果就长势喜人，反之，则均有下行风险。

东方财富拥有券商全牌照，毫无疑问可以称之为券商股。同花顺虽然不是券商股，但作为具有顶级流量的券商平台，自然也深受券商板块的影响。

目前来看，这块地上的桃子和苹果还算健康。得益于北交所对券商板块的一波利好拉动，以及人们财富管理的需求和投资理念的提高，在未来业绩确定性方面，市场预测均表现乐观，但应注意两家的估值都还是有稍高的情况。

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