管理 #股市捡漏# 回避负债高的公司。

—————施洛斯

这些天恒大集团成为舆论焦点，股价也从去年七月份的27港元跌倒了本周末的2.5港元，跌幅90%以上。目前是超低折扣的0.15倍市净率，报表业绩很好的超低1.7倍市盈率，市场大众都在谈恒大的是否会破产。

从恒大的走势看到了什么呢。
看到了格雷厄姆、施洛斯的明智—————不碰高负债生意模式股。

在高负债公司面前，资产折扣不堪一击，恒大的资产负债率是82%，资产巨大，负债巨大，理论上只要资产出现18%的损失，就是零净资产。当然恒大资产也许是好的，盖的房子也许增值，谁知道呢，市场是有担忧的，这是高负债生意模式公司的天然缺陷。
所以，资产折扣目前虽然是1.5折，但市场还是担忧，是反映了常识的。

高负债生意模式的公司，资产折扣越跌越没底，所以格雷厄姆、施洛斯的原则是对的：折扣再低也不碰高负债公司。

恒大的股价，就是这种越折扣越无底（至少是心里真没底）的例子，不管未来股价是上天还是入地，目前状况下是会再跌也没底。

谨记“买价按资产折扣+”的禁忌，是不碰高负债模式股。


九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”