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       央视财经50指数是从“创新、成长、回报、治理、责任”五个维度进行筛选上市公司。央视财经全收益指数从2011年1月1日至2021年9月17日，期末是期初的2.63倍。同期沪深300全收益指数，期末是期初的1.95倍。央视财经50指数是Smart Beta聪明策略指数中，同时是行业中性的宽基指数中表现得最好的指数之一。然而央视财经50指数的成分公司两年没有更新了，一年调仓一次，至今还是2019年的调仓后的成分公司。

       如果持续不更新，哪些价值投资指数可以替换上？是恒生A股龙头、标普红利、国信价值、中金优选300、中证100、深证100、MSCI国际质量、企业核心竞争力50，还是直接上沪深300指数？

       央视财经50全收益指数和沪深300全收益指数的收益分别是2.63倍和1.95倍，十年半多前者跑赢了后者35%（2.63/1.95-1），不是很多。其他的指数即使都比沪深300指数好些，也是多数落后央视财经50指数，基本上在这个区间之内。投资重要的是逻辑和收益，不仅逻辑要好，收益也需要好。但是即使如此，也有可能好上多少年，然后变差，也有可能差上多少年，然后变好。比如标普A股红利指数。

       从2011年初至2020年末，央视财经50全收益指数和标普A股红利全收益指数的收益分别是3.01倍和2.31倍，连沪深300全收益指数都是2.05倍；然而仅八个多月后，到了2021年9月17日，央视财经50全收益指数和标普A股红利全收益指数的收益变成了分别是2.63倍和2.76倍，沪深300全收益指数是1.95倍。标普A股红利全收益指数完全碾压式的反超了。

       中证红利指数是2013年以后才用的股息率加权，标普A股红利指数一直是股息率加权，所以没有统计中证红利指数。红利类的指数长期也差不了多少。可以与央视财经50指数，与这类质量类的指数做好多种策略组合，取得稳定收益。国信价值全收益指数有ROE因子，有市盈率因子，同期收益是2.39倍，也是可以用来做好多种策略组合。

       MSCI国际质量、企业核心竞争力50是最近推出的指数，质量ETF主要是消费、科技和医疗类的龙头公司，质量极好，行业不够均衡，可以当作偏行业型的；企业核心竞争力50对应的指数基金称是漂亮50ETF。企业核心竞争力50指数是根据浙江财经大学中国金融研究院企业核心竞争力评价方法，从沪深市场中选取治理、财务、创新与社会责任四个方面得分靠前且市值较大的50只证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。把央视财经50指数的成长和回报合并成财务了，而且筛选程度也简单了。可是今年以来的收益一般，历史数据时间也不长，可以长期跟踪一下。

        中证100全收益指数和深证100全收益指数同期分别是2.17倍和1.90倍。虽然收益低些，而且深证100全收益指数没有跑赢沪深300全收益指数，但是作为地地道道的宽基指数，不是Smart Beta指数，成分公司结构越来越好，还是可以看看。深证100全收益指数如果甩掉2011年后，与沪深300全收益指数对比，还是能够跑赢的，分别是2.70倍和2.56倍，而中证100全收益指数是2.93倍。无论哪个时期，中证100指数都是略赢沪深300指数的，这与ROE、利润增长率等指标相关。深证100指数从2011年的重仓是机械和煤炭，慢慢变成了2021年的重仓是新能源和消费。而且，中证系列指数纳入成分公司对中小板和创业板的成分公司有纳入的时间限制，深证100指数的前十名的宁德时代和迈瑞医疗，等到今年12月份才能进入中证系列指数。

        最后看看中金优选300指数和恒生A股龙头指数，这两只质量指数是可以代替央视财经50指数的。中金优选300全收益指数同期是3.09倍，收益最高，但是2018年发布的指数，前面是模拟的。但是，从2018年初以来进行统计，中金优选300全收益指数是1.39倍的收益，仅次于深证100全收益指数的1.51倍的收益，可见深证100全收益指数最近些年才把收益赶上来，而且成分公司的结构也变好了。中金优选300全收益指数考虑ROE、分红能力和成长性，中金优选300LOF（501060）在场内和场外都是可以配置。指数持仓300只，却能够跑赢市场，可见策略因子的稳定性。

        最契合龙头策略的是恒生A股龙头指数，也是最可以代替央视财经50指数的。同期央视财经50全收益指数和恒生A股龙头全收益指数是2.63倍和2.45倍，仅跑赢的7%的收益（2.63/2.45-1）是2019年前跑赢的。长期这两只指数的相关度高。我很少配置恒生A股龙头指数，因为各行业都是最大市值的公司，编制规则不是按流通市值编制的，所以招商银行和兴业银行都被排斥在外，市值超越不了国有银行还会长期被排斥在外。然而别的行业配置得都是挺好的，新上市的中芯国际、金龙鱼、三峡能源已经换进来了，医疗类的有迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药，消费类的除了食品饮料还有可选消费，作为指数还是定期进行调仓优胜劣汰的。只有场外的汇丰晋信恒生龙头指数（540012）。如果场内不便利，可以配置成分公司组合。

        总结下，代替央视财经50指数的可以是恒生A股龙头指数、中金优选300指数，对银行龙头有偏好的可以考虑中证100指数，对新兴行业有偏好的可以考虑深证100指数，偏红利和偏价值的可以考虑标普A股红利指数和国信价值指数，可以长期跟踪新出的质量指数和企业核心竞争力50指数。