最近的市场一直都是冰火两重天，一方面是过去两年大涨的白马股大跌，另外一方面是煤炭、钢铁等周期股的连续大涨。

1、周期股的崛起还是比较容易理解的，毕竟因为美联储的疯狂印钞，全球资源品价格大涨。进而带动国内相关周期股业绩大增，估值就非常低了。加上过去这两年以生物医药器械、消费为代表的白马股涨幅巨大，估值太高，资金自然而然要去寻找新的投资方向。

2、所以我们看到新能源、新能源汽车相关产业链也大涨一波之后，最近资源股出现了了连续的大涨。今年以来煤炭指数已经翻倍，这样的场景也只有在大牛市的时候才会出现。可是反观指数，依然还是以震荡为主。虽然上证指数最近这段时间走的比较强，已经接近2月份的高点，但是整体上依然是以震荡为主。

3、另外我们从量能上看，连续一个多月两市成交突破一万亿，目前依然还在延续，这样的量能也是牛市的特点。这一切都看着像是牛市，可是从指数上看，又完全不是牛市。这一种比较异常的现象，我们前面提到过几次了。

4、这样的行情有些看不懂，特别是量能的持续放大。所以我们最近一直在提示需要谨慎，看不懂的行情就休息，每年能够把握几次机会就可以了。对于我们长期投资者来说，可以通过仓位的控制来规避风险。只有在确定性高的情况下才能够保持高仓位，其它大部分时间对于优质的公司保留足够的底仓就可以了。

5、这也是我们价值投资为主，趋势投资为辅的关键所在。价值投资保证了我们选择的目标是那些长期发展空间巨大的行业公司，同时需要在价格比较合适的时候分批买入。一旦公司估值给的太高，或者趋势有变化，那么可以通过仓位的动态调整来保持战略上的优势。

6、目前这个阶段对于很多过去两年大涨的优质白马公司，我们需要足够的耐心等待他们消化过高的估值，同时来完成筹码的新一轮交换。在这一路调整的初期，我们判断指数大概率是正常的调整，但是生物医药器械等过去两年大涨的公司，估计调整的时间和空间会比2月底的要大。

7、到目前为止这个判断应该说非常的准确。从目前的情况来看，有些公司可以看做是一轮行情的结束。接下来需要调整到位之后，底部震荡很长时间，然后重新聚集做多热情。这里如果创业板指数被上证指数带起来，那还是有可能快速来一波反弹。即使如此，我们判断这些公司再次连续大涨的概率也不高，大概率就是做宽幅的高位震荡。指数强，相对来说就会封杀大幅下跌的空间。

8、当然，我们不能排除最坏的可能，等到周期股也上涨结束。加上最近新能源相关板块、科技芯片的板块都已经出现上涨乏力的状态。也就是市场把几乎所有板块都拉升一遍，指数也没法有很好的表现。那么不排除到时候大家都一起调整一段时间，那个时候指数也很可能出现一波调整。

9、最近连续的放量，指数却不上涨，我们还是有点担心。最近一直在关注这个成交量背后的原因，一方面是外资流入的加速，另外是公私募基金的调仓换股，还有就是量化交易的贡献。我们早盘看到证券时报报道，有量化基金通过香港高杠杆投资内地资本市场，这其实就是一种警醒。量化交易大部分都是以收割短线交易者为主，所以并不是政策鼓励的方向，还是的悠着点。今天量能的萎缩，估计还是跟这个消息有些关系。

10、另外，如此巨大的成交量，指数却不涨，说明抛盘也是比较大的。我们前面已经判断过，市场大小非的解禁带来的压力会越来越大。科创板开板两周内了，创业板注册制也一周年了。这段时间的上市公司解禁高潮已经来临，市场的压力会逐渐体现出来。

11、我们再来看看最近新股情况。2021年9月第1周共13家新股过会，目前已过会未上市共209家。9月第1周共15家企业上会，其中13家过会，过会率86.67%。截止9月3日，2021年已发行新股336家，总募资金额3553.89亿元，平均募资金额11.24亿元；共有562家已受理未过会企业，较上周减少7家，209家已过会未上市企业，较上周增加4家。

12、从上面的数据大家可以看到，新股正在源源不断的送入市场。光光募集的资金就超过3500多亿了，还有再融资，再加上解禁的大小非减持。大家可以看到市场的血在源源不断的外流。目前好在房地产的投资被封住了，中国老百姓的投资渠道实在太少，所以还有些资金在往股市流动。不过对于市场来说，这些都是杯水车薪。

13、所以我们才会看到，最近的市场成交量如此大，但是指数却还是不涨。很重要的原因就是市场的资金很难支撑所有板块大涨，那么就很难有全面的大牛市。如果真的来一波大牛市，大家一定要小心，基本上就是来割那些新入韭菜的。我们真心希望不要来大牛市，不然到时候中国老百姓又会有很多人被割。

14、最近周期股的大涨，身边已经开始有朋友来问买什么公司股票，看行情好想投点钱进去。说实话，我们真的不建议那些打酱油的投资者进入资本市场，因为你们大部分都是来送钱的。好了，不说大实话了。

15、生物医药器械板块中短期还处于调整期，不少公司属于一轮行情的结束。所以需要比较长时间的调整，但是对于长期趋势来说，真的没什么问题。这个是从我国目前的人口结构可以看出来，老龄化社会对于医药健康的需求远远没有被满足。据《经济参考报》记者获悉，近段时间，多地“十四五”养老服务规划陆续浮出水面，围绕健全基本养老服务体系、加快发展养老服务业等作出系统安排，并明确一揽子量化指标支撑养老服务业高质量发展。尚未正式发文的地区也在紧锣密鼓征求意见。另据了解，全国层面的“十四五”养老服务体系规划有望于近期印发。第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上人口的比重达到18.70%，其中65岁及以上人口比重达到13.50%。为了更好地应对人口老龄化压力，推动养老服务业发展已经成为共识。

16、最后，分享一下关于集采的消息，值得大家去好好体会。降价是每一轮集采绕不过的话题。据《每日经济新闻》记者统计，从2018年“4+7”集采至今的6次集采，参与品种平均降幅约50%，有些品种降价超过95%。中金公司医疗健康研究团队曾发布报告指出，竞争格局较好的品种，价格降幅相对平缓。竞争格局较差的品种，价格降幅相对较大。中国医药行业巅峰时期，有超过5000家制药企业，绝大多数是做低端仿制药，一些门槛很低的品种有上百家甚至近千家公司生产。最近几年，一致性评价加速了行业内的优胜劣汰，集采则进一步让一些企业面临生死抉择。不同于大企业有上千个产品支撑，很多小企业的产品种类不多，甚至可能仅凭几款产品生存，企业肯定要让这几个产品通过一致性评价，在投标中把价格拼得很低以保住市场。而大企业往往不用担心这个问题。它们不会在某个具体品种的营收得失上纠结，而是要看重整个盘子的平衡，所以往往在报价时相对保守。特别是对主力产品报价时会非常谨慎，会综合考虑产品的收入占比、在各省市场的覆盖情况以及可能获得的市场增量，进而去选择一个可接受的报价范围。但整体来看，随着集采政策设置越来越理性、温和，社会效应和经济效应之间的平衡更容易达成。一是企业的报价趋于理性，“杀价”程度没有以前狠了，至少在最近的几次集采中，不理性的恶性降价越来越少了；二是政策趋于合理、完善，比如现在增加入围企业数量，报量越来越趋于市场实际情况，大家对集采的参与积极性越来越高。鼓励创新，惠及患者。短短3年，6次集采，中国逐渐挥别用不起药的时代。如今，第六轮国采已在路上，未来，这辆列车会时而修整，但方向总是向前。它将携带着中国药企驶向何方，值得所有人期待。

17、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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