盛新锂能集团股份有限公司主要从事锂矿采选、锂盐产品生产和销售。2021年9月公司名称又变更为目前的盛新锂能集团股份有限公司。到目前为止，除了少量林木业务外，公司业务已聚焦到锂行业。

据平安证券研报分析，目前公司已形成涵盖锂矿采选、锂盐生产较为完整产业链，拥有锂盐产能4万吨，是我国锂行业的龙头企业。目前除少量的林木外，锂相关产品成为公司最主要业务，2021年上半年收入占比高达87%。

一、聚焦锂产业，锂盐规模跻身行业前列

目前公司已形成了涵盖锂矿采选、锂盐产品生产较为完整的产业链，拥有锂盐产能4万吨，位居行业前列。公司旗下锂业务的公司主要有从事锂盐业务的四川致远锂业有限公司（简称“致远锂业”）、遂宁盛新锂业有限公司（“遂宁盛新”），锂矿业务的金川奥伊诺矿业有限公司（简称“奥伊诺矿业”）和锂金属业务的四川盛威锂业有限公司（简称“盛威锂业”）。

2018年人造板及林木和稀土是公司主要业务，随着2018年3月公司1.3万吨锂盐投产，锂相关产品开始产生贡献。2019年、2020年公司继续扩大锂盐的产能，到2020年底公司已拥有4万吨锂盐产能，其中碳酸锂和氢氧化锂产能分别为2.5万吨和1.5万吨，此外150吨金属锂产能也已于2020年9月投入试生产。目前公司已基本剥离了其他业务，聚焦锂业务。近年来，公司锂盐业务收入占比持续提升，2019年、2020年和2021年上半年锂盐的收入占比分别为22%、39%和87%。受原有纤维板和林木业务以及锂盐价格等因素影响，近年公司实现归母净利润有一定波动。2021年上半年锂行业景气度快速上升，锂盐价格大幅上涨，且公司锂盐产销快速增加，公司业绩提升显著，实现归母净利润2.91亿元。

二、资源、规模齐头并进，股权激励和大股东加持显信心

盛新锂能是我国锂辉石固体锂矿开发的先行者，拥有奥伊诺矿业锂矿项目控股权。2019年11月公司通过增发获得大股东盛屯集团控制的四川盛屯锂业有限公司100%股权，盛屯锂业成为公司全资子公司。盛屯锂业主要资产是子公司奥伊诺矿业75%股权。奥伊诺锂矿项目位于四川省阿坝州金川县，拥有业隆沟锂矿采矿权和太阳河口锂多金属矿探矿权。

业隆沟锂辉石矿项目矿区面积4.3697平方公里，根据2020年补充勘探，矿区拥有锂资源量为11.15万吨氧化锂当量（约折合27.56万吨LCE）。业隆沟锂辉石矿项目于2019年11月建成投产，拥有原矿年产能40.5万吨，2020年受疫情以及天气影响，业隆沟锂矿产量较低，预计2021年起业隆沟锂矿将进入放量期，为公司锂盐生产提供有力保障。太阳河锂多金属矿目前还处于勘探期，勘察的面积12.99平方公里，已发现了锂矿（化）体3个，花岗伟晶岩脉8条，具有较好的找矿前景，是公司未来储备的锂矿项目。

公司锂盐的产能建设从子公司致远锂业开始，2018年3月致远锂业1.3万吨锂盐投产。2018年2月，致远锂业与雅宝旗下的洛克伍德签署了协议，约定2018年由致远锂业为洛克伍德提供6875~8430吨锂盐产品，2019、2020年向洛克伍德提供至少10000吨锂盐产品。协议的签署对致远锂业早期的发展起到积极作用。随后，公司加快了锂盐建设进度，2019年新建成1万吨锂盐产能，2020年底致远锂业4万吨锂盐产能（2.5万吨碳酸锂和1.5万吨氢氧化锂）全部建成。目前公司锂盐产能已位居行业前列，2021年上半年，实现锂盐产量1.85万吨，也处于行业较为领先的地位。公司目前还在四川省遂宁市投资3万吨锂盐项目，其中2万吨已于2020年末开工建设，项目全部建成后，公司锂盐的总产能将提高到7万吨，有助于公司锂盐规模继续保持行业领先，并为未来业绩增长奠定基础。

公司行业地位和产品得到客户的广泛认可。2019年6月，公司和我国正极材料龙头企业之一巴莫科技签署战略合作协议，根据协议2019年~2024年巴莫科技向公司锂盐采购量逐渐增加，2024年采购量由2019年的300吨提高到2.5万吨。目前公司已与宁德时代、中航锂电、厦门钨业、杉杉能源、LGI、贝特瑞、德方纳米、当升科技、容百科技等行业领先企业签署长期供货协议。

大股东盛屯集团入主后，通过注入优质资产助力公司发展，同时持有上市公司股份比例也在不断增加，2020年底，直接间接持有公司18.29%股份。公司2020年10月分布增发预案（三次修订稿），拟向大股东盛屯集团全资子公司盛屯益兴、盛屯汇泽以及大股东控制的厦门屯濋（盛屯集团是普通合伙人及主要出资人）增发股票，募集资金总额不超过9.5亿元，用于补充流动资金。2021年7月增发完成，大股东盛屯集团及其一致行动人直接和间接持有公司的股份比率大幅提高到29.12%，也体现了大股东对公司未来发展信心。（平安证券）

总结：结合供需，我们判断，2021年到2022年上半年全球锂维持供给偏紧格局，价格有望保持强势。

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