原创    价值人生

        青岛有位隐退的资深价值投资高手，思路学到了冯柳的精髓，系统研究上市公司，具备高深的商业逻辑，洞察市场情绪变化，从而找出其中的估值预期差，从中切换取得优秀收益。冯柳年化收益率九成左右，而学习后用相似的方法做出了十年百倍的收益，年化收益率六成多。

         从今年的春节前后的投资者情绪变化，即使新入市的投资者也看到了，涨得好了能被捧成神，跌得多了能被批成渣，甚至批行业指数基金。白酒行业指数基金怎么能把某只白酒配置得仓位那么高，拿钱胡乱配置。而懂得指数基金的投资者，都懂得不懂行业指数基金的，批评行业指数基金的才是拿钱胡乱配置。

        市场是人性弱点的放大器，要做理性的人，很多资深价值投资高手隐退了，但是有些方法可供我们学习。作为学习科技类型专业的投资者，对小盘成长类的科技公司分析得深，2015年前挖掘出了很多公司，一举成名。然而，仔细读文章和研究那些标的，这位青岛的投资者虽然文章写配置小而美的公司，市盈率高些可以接受，等到穿越成长期了，市盈率也下来了，然而这位青岛的投资者非常注重安全边际，比如有好几只公司动态市盈率都是30倍以下，等到市场炒作到60倍市盈率，即使判断得未来几年的业绩不对，利润不涨，仅凭弹性，也有了很好的收益了。

        这位青岛的投资者公司和行业分析得很深，商业洞察力非常好，是我们普通散户不可能比上的。然而，通过指数基金做切换，如果2015年前能够认识到科技行业的成长，配置如信息技术ETF等，同样能够达到一定的效果。2015年的泡沫使得退出了沪深市场，到了美股市场，之后很少写A股市场的了。2015年之后，不再挑选小而美的公司，因为泡沫多了，市场的环境也变了，所以思路也变了，从科技到了消费白马，又从消费白马到了低估公司，实际上还是注重的安全边际。文章中经常建议投资者做能力范围之内的事情，没有深度挖掘公司的能力，挖掘不了黑马，能有拿住白马的能力长期收益也会很好。

        最近又写了些几篇文章，是不看好核心资产赛道，也就是不看好热捧的核心资产的估值，2020年下半年配置了只低市盈率、高分红率的公司，收益了几成了。2021年半年多来，又有一只低市盈率、高分红率的公司，收益了几成了。还是写了下逻辑，如果不清楚只是跟，也是拿不住不赚钱。

        仔细挖掘，对于低估值的小市值的公司，最首要的是防雷避坑。多读财务报表，对辨别公司是否造假和调节利润，会有帮助。如果公司业绩逐年增长，而分红寥寥需要引起警惕。通常来讲，如果不是技术投入型的公司，分红比例又不随着净利润的增长而同步增加，就需要警惕了。造假退市的公司基本上是没有分红的。

       如果公司业绩连续增长，价格没增长多少，炒作概率非常低。从财务稳健中可以找出一些低估值且高分红的公司，可以当作理财。低市盈率、高分红率，并且可以持续，只要业绩不下滑，每年有分红保证，而一旦公司业绩增长加速，还能双击价格。像今年市场整体不好，很多此类的公司都启动上涨了。虽然不一定能够收益多，但保险可以攻守兼备。

       文章写到，要找到未来真正高成长的公司，必须需要储备足够的知识，而且还要有前瞻性眼光。不到半年时间，公司价格上涨，业绩上涨更快，公司市盈率反而下降了。而抱团类的公司打脸，有些机构已开始觉醒了，低估优秀的安全小市值公司又开始变少了。

        向资深的价值投资学习，虽然不会有深度分析公司的能力，甚至通过财务报表指标过滤可能都不容易，但是很多Smart Beta指数已经为我们进行了过滤。作为策略指数，有红利因子的策略指数，中证红利指数、标普红利指数，今年以来都收益了两三成。指数基金收益更多，因为打新收益带来了更多的收益。还有净资产收益率和低估值因子的国信价值指数，今年以来也收益了两成。

        投资者做能力范围内的事情，学习不抢热点，通过观察市场的情绪，通过指数基金配置低估值的板块，用指数基金进行切换，也是可以取得很好的收益的。