今天东方财富盘中大涨超7%，股价创历史新高。

这个其实老张也一点不意外，反而感觉新高比预想的要来的晚一些，主要是前面被保险、银行拖累了。

关于东方财富的逻辑，一路跟着文章走过来的朋友最能深深的感受到这种偏爱，股价表现也是在反复验证投资逻辑。只有坚信的朋友才能收获硕果。

在昨天《重申一个公司！》一文中再次进行了解读。

从行业来看，东方财富受益于资本市场改革的活跃度提升，以及居民财产大搬家的进程，这个是不可逆的，公司凭借着互联网流量优势，充分享受大行业的发展红利。

从市场竞争来看，东方财富具备独特的流量稀缺优势，这个基本上让客户自然源源不断地进来，这就和别的券商拉开了差距，别人基本上没有还手的余地。并且在巨大的流量优势下，形成的基金代销业务优势，再一次把同行甩在了身后。

从盈利来看，东方财富手握流量入口，在传统的用佣金业务上有持续的增量，在基金代销业务上也在持续放量，后面再配合资产管理业务，公司的收入构成会比较合理，告别了传统券商单一靠佣金吃饭的风险。

在投资上，我主要看三个方面：

第一，行业空间，也就是赛道，看赛道的成长性、赛道的宽度和长度，这决定了赛道里的公司能成长到多大，大海里才能养鲸鱼，小池子里只能养小虾米。搭乘新能源的大赛道才成就了3年10倍的宁德时代，而且现在还是行业成长期。

第二，市场竞争，也就是公司所在行业的位置，有没有市场份额优势和话语权，也就是议价能力等。一个行业里老大吃肉，老二一般是喝汤，差的不是一点半点，有时候甚至连汤都喝不上。

第三，就是公司盈利能力，要看公司靠什么赚钱以及赚钱能不能持续。

所以，好赛道、好公司，新高只是时间问题。

这里又想起了CRO赛道，前面文章刚刚解读过，医药集采不仅对行业没有打击反而是友好的。

在赛道上看，CRO的景气度依然是在持续提升的。一方面，疫情因素催生全球医药研发的加快，再加上目前传统医药企业向创新药转型，医药研发释放出来的需求空间是相当巨大的，而且是全球性的。

一方面，创新药企业降本增效的需求，创新药研发投入不断增加，专业的人干专业的事情，不仅能有效降低成本还能降低研发风险，数据显示CRO可节约研发成本40%、节约临床时间10%-20%。所以，原来的医药企业正在持续的将研发业务外包出去。

再一方面，国内的CRO企业具备成本优势和工程师红利，全球研发的产业链正在向国内转移，从目前CRO企业海外订单占比中也能看的到。

所以，国内企业需求增加，海外订单加速转移，这是全球性的一个赛道，而且还在高速成长阶段。

在市场竞争上看，目前国内的CRO企业比较多，但技术实力的就那几家，而且是错位竞争，因为CRO产业链又可以细分为好几部分，这就导致行业没有形成激烈的竞争局面，都在自己的细分赛道收获行业红利。像药明康德这种全产业链企业更具备稀缺性。

在盈利能力上看，大赛道需求在，行业里的企业业绩成长都不错，像药明康德等龙头业绩依然高增长。像美迪西、药石科技等细分小龙头，由于前期体量较小、订单充裕、产能扩充顺利等，成长速度更快一些，上半年均实现业绩的翻倍增长。

而高成长对应的就是高估值，所以这些企业的估值要明显高于药明的头部企业，这是必然。

……

今天元宇宙概念大爆发，可能很多人还没搞明白是啥，很多概念股已经连续2个20CM了。

从广义上来讲，元宇宙就是虚拟现实的加强版，“沉浸感”是元宇宙的标志之一，说白了就是全身心的感受。这需要用增强现实（AR）、虚拟现实（VR），甚至脑机接口作为工具。

大家应该都看过《黑客帝国》、《阿凡达》，其实描绘的就是元宇宙的整个形态和未来愿景，搞个VR头盔，或者脑袋后面插一个脑机接口，就可以换一个身份进入另一个世界，而且在另一个世界受到的伤痛，回到现实也是存在的。

我感觉这个挺扯的，或者说是个很遥远的事情，就拿简单地说，假如“沉浸式”打游戏，在游戏中被人揍了一顿，现实中要想有这个体验，难道也得有人准备着揍我一顿？

这种概念，看不懂的就不要跟随，基本上像地摊经济一样没几天就一地鸡毛。

本期老张研选方面开始爆发，水晶光电今天大涨7%、达瑞电子大涨6%收获满满，这本是奔着苹果新品去的，短期也被元宇宙带了带。

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