当前经济增速明显放缓，经济下行压力加大，沪深300 指数在经历连续的大幅放量后，其依旧处于20 日均线下方的位置，指数上行压力依旧较大，但考虑到当前资金面整体略显宽松，预计指数下行空间亦将相对有限。

　　期权方面，当前看涨看跌期权隐波均值在20%左右，依旧低于近30日市场平均波动2.5 个百分点左右，期权估值仍有上行空间。

　　基于此：

　　(1)持股投资者，仍旧可考虑择机构建备兑策略增强收益，行权价上建议卖出5000 点及以上虚值看涨期权合约。

　　(2)波动率交易者，鉴于当前期权估值依旧不高，投资者可考虑择机构建Gamma Scalping 策略来获取隐含波动率与实际波动率之差所带来的收益，考虑到近月合约时间价值衰减较快，合约上建议采用IO2110 远月合约。如同时买入IO2110 系列平值看涨和看跌期权，通过调整两者比例，每日头寸上尽量保持Delta 中性。

　　(3)方向性交易者，依旧建议关注看跌期权波动率走势情况，从历史上看若该指标出现爆发式上涨，往往代表此时市场极度恐慌，标的市场往往距离触底时间不远。因此若看跌隐波短期触及30%以上水平，则可考虑择机构建牛市价差进行做多，以获取标的方向性的收益。

文章来源：国联期货

原标题：沪深300指数期权：标的震荡 择机构建备兑策略增强收益