北交所的落地，催生证券IT系统新一轮更新和换代需求！

9月2日晚，在2021年中国国际服务贸易交易会上，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革。设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

国泰君安认为，北交所的落地，将从两个方面带来业绩增量，第一是交易规则的变化，第二是交易量的增长带来扩容的需求。在短时间内券商难以独自承担系统更新的开发工作，利好现有证券IT厂商。

1）交易规则的变化带来系统改造需求

在交易规则方面，国泰君安认为，北交所规则大概率不会超出现行科创板、创业板、沪深主板的规则范畴，但北交所更多承担的是深化新三板改革的任务，扶植中小企业，因此北交所上市企业的整体风险评价较高且流动性不足。

改造的关键第一在于是否引入做市商制度，若引入做市商将产生较多券商自营系统的改造需求。第二在于北交所设立是否调整投资者适当性管理办法，即对合格投资者的认定与沪深是否存在差异。目前头部券商与交易有关的系统在50套左右，各对应不同的投资者，如果都需要修改，体量将会十分庞大。

2）交易量的增长带来系统扩容需求

根据产业调研结果，目前大多数券商的交易系统容量设置在日均6万亿成交额的峰值。若北交所设立后二级市场交易活跃度迅速提升，券商的现有系统存在扩容更换的可能。届时券商对IT公司推出的新一代集中交易系统(恒生UF3.0，金证FS2.0)的接受程度将会有明显提升，全市场的交易系统将进入一轮密集的换代周期。

3）初步计算新增市场空间15亿以上

初步判断，头部大型券商(10家)的预计改造费用在2000万元左右，中型券商(30家)改在费用在1000万元左右，小型券商(74家)改造费用在500万元左右。买方市场方面，基金公司(113家)的平均改造费用为500万元左右，则整体新增市场空间在15.25亿左右，若涉及到系统扩容需求，则新增市场空间会更大。

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