周评：（8月30日~9月3日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数走势分化，上证指数小涨，创业板指数大跌，上证指数周收盘3581点，周涨幅1.69%。

创业板指数本周大幅下跌的原因，我认为主要是：

一、是我在上周的周评文章【业绩增长和估值不匹配 买股时机仍需等待】所说的，从2021年中报业绩来看，创业板上市公司的整体业绩增长和创业板股票的估值水平严重不匹配………投资者发现之前的预期太过乐观，市场只能用不断下跌的方式来自我修正。

二、是本周公布设立北京证券交易所，投资者认为北交所和深交所可能有一些竞争关系，会分流在创业板炒作的资金，因此市场提前反映这个利空预期。

上证指数本周小幅上涨的原因，我认为主要是：

指数权重非常大的大金融（银行、券商、保险）和房地产板块，本周在券商带头下放量反弹，维稳主板指数。

券商在本周之所以带头放量反弹，是因为设立北交所对券商是一个利好消息，有利于提高券商的经营业绩………但是，请看看在本周二、三、四，设立北交所的消息出来之前，券商大幅上涨的放量大红线，再看看在本周五，设立北交所的消息出来之后，券商高开低走的放量大阴线，这或许说明，市场可能有一些先知先觉的人和机构，提前几天买入券商，然后在本周五借利好出货，那些炒股习惯追热点、追题材、追涨杀跌赌一把的，大概率就是做接盘侠的结局。

此时此刻，我的观点依然不变：观察金融和经济的最新形势变化，结合股票估值和上市公司业绩增长的匹配度，我认为，在指数层面上，A股现在缺乏发动一轮上涨大行情的基础，当然，连续大幅下跌的崩盘式走势，容易引发系统性金融风险，出现的概率也比较低，因此，区间震荡或者震荡下跌，应该就是现在A股走势的二种选择。

创业板的上市公司业绩增长和创业板股票的估值水平严重不匹配，因此，创业板指数继续震荡下跌的走势，应该不会改变。

主板的上市公司业绩增长和主板股票估值的匹配度相对好一些，同时也存在大金融板块护盘因素，因此，上证指数的走势是继续区间震荡还是会震荡下跌，只能边走边看。

二、操作策略

我操盘的【财富1号账户】，今年春节后，在牛年的第二个交易周（2月22日~26日），在上证指数3600多点卖出全部股票，清仓离场（清仓离场这一周的周评文章是【离场~坐看风云起】），然后，一直空仓耐心等待机会，至本周为止，已经是连续第27周空仓。

我不会用一线城市的房价去买入二三线城市的房子，我不会用粤港澳大湾区中心城市深圳市的房价，去买入粤港澳大湾区边缘城市肇庆市的房子，因为，价格和价值不匹配………炒股，我同样坚持“物有所值”的买股原则，这就是我炒股经常空仓的原因之一。

号称A股股王的贵州茅台，今年初股价涨上2000元的时候，我认为这个股价肯定是高了，因为这个股价对应的估值是50倍PE，透支未来业绩太厉害………结果贵州茅台在今年春节前一直涨到2600元，估值超过60倍PE，我当时认为这个真的太神奇了，别人要做接盘侠，你拉也拉不住，你建议别人不要追高买，人家还认为你是挡住他赚大钱发大财的路子了。

现在，贵州茅台已经跌到1600元，估值跌到40倍PE，其实贵州茅台的基本面没有什么变化，53度飞天茅台还是供不应求，公司业绩有保证，所以，我既然提前判断有机会以1600元、40倍PE去买茅台股票，那么，我为什么要在之前以2000多元、50、60倍PE 去追高买茅台股票？………这就是我炒股的“低吸”原则，这就是我坚持“物有所值”的买股原则。

我并不是说我现在就会去买贵州茅台，买入时机可能仍需等待，我只是想说，我以贵州茅台为例子，是因为贵州茅台的业绩确定性和业绩可持续性，在A股市场是数一数二的，像贵州茅台这种好股票也因为估值过高，只能通过股价连续下跌来重新匹配公司基本面，那么，众多大消费上市公司，凭什么来拥有高估值？众多散户和机构追高买入的依据何在？

去年底至今年春节前，在大消费整体处在极高估值的时候，我当时非常不理解为什么会有如此多的券商、公募基金、私募基金还在拼命吹捧这个热门赛道，还在拼命用公募基民、私募客户的钱去追高买入………但现在，证监会领导说的，我完全理解。

近日，证监会领导说：基金赚钱、基民不赚钱的问题时有发生，这其中固然有投资者自身的因素，但也有基金行业自身发展观和经营观的问题，反映的是公募基金规模情结浓厚，重营销轻持续服务，有的代理销售机构和从业人员背离客户利益…… …… …… 。

不知道为什么，今年春节前在贵州茅台50倍、60倍PE、2000多元的时候，拼命吹捧的众多券商名人、公募私募明星经理，在贵州茅台下跌过程中，吹捧反而少了很多，白酒基本面虽然有一些变化，但对贵州茅台没有什么影响，贵州茅台公司基本面没有发生变化，现在贵州茅台已经跌到40倍PE、1600元，难道不是比50倍、60倍PE、2000多元的时候更有投资价值吗？………为什么高位吹捧、低位不吹捧？

这个炒股“一赚二平七亏损”的股市，从来不缺少神奇的事情。

总的来说，我希望这一次空仓耐心等待，能够让我在今年内，有机会用相对合理、或者合理偏低的估值，买入中国股市（A股）优秀上市公司的股票和债券。

叶展超

2021年9月3日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的股票投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

9月3日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：100%

基金：0%

股票和债券：0%
ETF期权：0%