产业链价格上行，关注新能源对锰化工的需求拉动！

锰产品价格近期上涨趋势明显，广发证券提示，电池材料有望成为锰行业未来需求增长点。

1）锰产业上下游发展完善

锰产业上游为采矿业，矿源可来自于氧化矿、碳酸矿、硅酸矿和硫化矿等。

中游主要为加工环节，包括锰化工、金属锰、锰铁和硅锰等。

所产出的产品最终将应用于多个领域，如医疗化学、油漆、催化剂、钢铁业等。

2）锰产品：产品种类众多，供需格局各异

电解锰：国内供给稳定，产量长期维持在150万吨/年，根据中国报告网，天元锰业2020年电解锰产量达到57.9万吨，占全国产量的39%。

二氧化锰：中国是全球电解二氧化锰主产国，占全球产能的70%。2017年后，锰酸锂级二氧化锰需求释放，二氧化锰产能持续增长。

硫酸锰：主要用于制备锰酸锂、四氧化三锰、镍钴锰三元材料等，三元电池拉动需求增长。

锰酸锂：锰酸锂电池正极材料，锰酸锂电池具备具有价格低、电位高、倍率高、安全性能好等优点。

3）锰产品价格近期上涨趋势明显

①电解锰：由于环保督查及电力限制等因素，电解锰市场供应端减量明显，价格持续调涨，百川盈孚的数据显示，目前国内八地区电解锰报价平均价为30550元/吨，较去年同期上涨199%。

②电解二氧化锰：锰酸锂正极材料需求端增长明显，2021年7月以来小幅上涨。

③硫酸锰：锂电池需求端拉动明显，带动硫酸锰价格上升。目前硫酸锰国内市场均价为9066.67元/吨，较去年同期上涨57.23%。

④锰酸锂：锰酸锂型专用正极材料供不应求，销售价格上涨。目前普通锰酸锂国内市场均价为40000元/吨，较去年同期上涨66.67%；高端锰酸锂国内市场均价为45000元/吨，较去年同期上涨32.25%。

4）电池材料有望成为锰行业未来需求增长点

①锰酸锂电池具备取代铅酸电池的潜力，有望拉动二氧化锰和锰酸锂需求。

②三元电池具备较高能量密度，能够满足终端市场消费者对新能源汽车续航能力的使用需求，未来动力电池市场有望重回高速增长轨道，进而推动硫酸锰市场增长。

③钠离子电池技术补足锂电池短板，正极材料普遍采用锰元素，普及后有望促进对锰元素需求。

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