来源：时刻头条

1、 投资逻辑

（一）疫情之下海外订单井喷，公司作为减震器龙头迎来业绩红利

国内疫情得到有效控制，复工复产带井然有序。而欧美等国家国外疫情不断加剧，海外零部件厂商在全球各地工厂陆续停产，中国成为全球疫情之下最稳定保障供应区域。海外订单持续增长，三季度订单持续井喷，订单量比历史峰值增长50％。明年一季度订单已排满，公司加班加点保障订单供应。

（二）募投项目产能已超预期达产，精细化管理打开业绩增长空间

作为减震器龙头，公司产品质量全球领先，价格较国外品牌有优势，产品市场交付快速响应。公司过往市场策略较为保守，有选择的承接订单，产能受限影响业绩释放。后续产能不断爬坡，公司汽车减震器的总产能在现有基础上将增加50％，同时采购新设备并对旧产线进行智慧化改造，未来将实现1800万支/年的目标。随着产能快速释放，而公司精细化、集约化管理又达到了非常高的水平，公司业绩水平及盈利能力有望再上新台阶。

（三）深耕全球汽车售后市场，打造品类最全、供应链最优的一站式汽配平台

公司二十年来一直深耕于汽车悬架系统中的减震器售后市场，致力于打造集采购、生产及配套供应一体化的一站式汽配平台。目前储备的产品型号超过10,000种，品类齐全，覆盖面广泛。公司产品已深度绑定全球知名汽车零部件生产或采购商，和下游客户需求高度匹配，按照需求定制化生产和供货。公司已形成多种类同时高效生产的工艺管控能力，并拥有完善的供应链和信息化管理水平，能够快速响应市场需求。作为国内减震器龙头，直接对标全球龙头KYB。

未来在稳固外海市场地位的同时，不断开拓国内市场。

（四）切入发动机密封件及橡胶减震业务，并购整合增强服务全球大客户规模化集约供应能力

公司2018年以现金2.7亿元收购芜湖荣基51％股权，以现金7300万元收购安博帝特51％股权，切入汽车售后市场发动机密封件业务。公司现已有密封件产品储备超过3500种，已研发出1300多种型号的橡胶减震产品，可适配全球大多数主流汽车发动机型号。目前，公司已成为比亚迪等整车厂商发动机密封件供应商。未来，公司将通过横向并购不断丰富产品种类，打造新的业务增长极，优化业务构成。通过纵向并购，向上游材料断延伸，有效地提升并增强了公司向全球各大客户规模化集约供应能力。

（五）汽车保有量稳步增长，扎实基本面支撑公司市场份额做大

公司减震器等零配件业绩增长来源为整车配套市场以及汽车售后市场规模，整车配套市场增量2019年开始增速虽然有所下滑，但是全球汽车保有量仍然稳步增长。而汽车售后市场规模超1万亿元，其中减震器市场规模超600亿元。公司目前全球份额约2％左右，对应12亿元业务规模。公司现金流充沛、负债率低，过往市场策略较为保守，并受产能限制并未做大规模的市场拓展。随着全球零配件供应向亚太地区转移，公司将积极新建产能、实施并购，并大力拓展国内市场，更加注重进攻以增厚公司业绩。

（六）设立研究院孵化科创项目，打造全产业链供应体系

公司未来拟成立专项事业部对尚未涉及的业务领域进行公关攻关，孵化科创项目为公司业务发展做技术储备。并凭借企业自身在规模、技术、制造及品牌等方面的优势，优化产品线结构，沿着"减震器—悬架支柱总成—悬架总成—悬架系统"这一产品路径持续推进公司的产品线升级。