其实我写有色金属、化工等板块是比较少的，因为不太擅长这方面嘛。

但是最近这段时间有色金属板块非常火爆，有不少粉丝朋友都在讨论和提问。那么今天呢，我们就来简单分析一下有色金属背后的投资逻辑吧，希望没有赶一个晚集。

如果要讲有色金属，就要先复盘。

那我们要复盘什么呢？

复盘一下初高中学过的化学知识——化学元素周期表。

可能有不少朋友要问了，为什么要复盘啊？

因为我们在分析之前，要先了解哪些是有色金属啊！

从上面的元素周期表来看，除了那些标记绿色、黄色和蓝色的化学元素，剩下的那些就是有色金属了。

有色金属呢，又被分为了工业金属、贵金属和战略性小金属。在这里给大家做了一个简单的分类，方便大家理解。

一、有色金属的火爆原因

在开始之前呢，我们先来梳理一下有色金属的产业链，为后面要写的内容做一下铺垫。

有色金属的上游主要是勘探及采选；

中游为冶炼和加工，我国有色金属的产能也主要集中在中游这里；

下游则为终端消费，晓艺之前写过的新能源汽车就处于下游的终端。

简单了解产业链之后呢，就要开始我们的正题了，朋友们一定要跟好晓艺的思路哈。

学过经济学的应该知道，供求关系决定价格，价格围绕价值波动。

那对于有色金属来说呢？

其实也是一样的，归根结底，有色金属火爆的根本原因在于供求关系上。供求关系的不匹配导致了价格周期的产生，而价格周期决定了利润周期，利润周期在股市上就体现在了股价的上涨或下跌。所以呢，有色金属也是周期性行业。

那么，什么因素影响了有色金属的供求关系呢？

比如下游终端的扩产刺激上游有色金属的需求；人民币汇率的变化有利于有色金属的进口；政策导向促进或抑制大宗商品价格的上涨或抬升等等。

当然，也有很多其他的因素，比如流动性（主要影响黄金）、经济周期等等，在这里我们就不多说了。

二、供求关系

有色金属里面包含了太多，如果总拿整个行业去说，可能太过泛泛。那么在这一部分，我们就以小金属——锂为例，通过需求端和供应端两个层面分析一下它的供求关系。

1. 需求端：需求量大

在需求端，我们来看看最近大火的锂电池是如何刺激了锂需求。

首先，我们要知道锂电池可以分为三大用途，分别是储能电池、动力电池和3C消费电池。

(1). 储能电池

储能电池主要应用在光伏储能、通讯储能、电力储能等。

在这里呢，有一点需要我们知道——那就是几乎可以说所有的锂电池都是储能电池，只是根据应用的区分，才分为了储能电池、动力电池和消费电池三种。

那储能的需求是怎么来的？

光伏都需要配相应的储能，所以现在储能需求主要受到光伏装机的刺激；而储能需要用到锂电池，所以锂电池大有可为。光伏装机推动储能，储能带动锂。

(2). 动力电池

这个大家应该比较熟悉，主要应用在新能源汽车上。

新能源汽车的发展已经成为了大势所趋。我国针对新能源汽车也制定了相应的新能源汽车补贴和积分政策等，都体现了国家大力发展新能源汽车的决心。

当然，不仅是我国扶持新能源汽车这类新兴行业，在国外也有不少国家出台了燃油车禁售时间表来表示对新能源汽车的支持，新能源汽车早已成为了全球化发展趋势。

而造新能源汽车需要锂电池啊，所以，新能源汽车上游资源端钴锂行业的需求就大幅提升，价格开始大幅增长。

当然了，新能源汽车的发展并不只是刺激了锂元素的需求。

一般来说，新能源汽车都会采用三元锂电池作为汽车的动力电池，当然也有用磷酸铁锂电池的，比如比亚迪。

而合成镍钴锰酸锂或镍钴铝的三元电池，除了锂以外，还需要锰、镍、钴、铝等元素，所以也间接拉动了其他元素的需求。那合成磷酸铁锂呢？则需要锂源、铁源、碳源、磷酸二氢锂和磷酸亚铁等一些混合原料共同合成，最终，其他元素也会受锂电池的刺激而产生需求。

哎，就是这么有趣，可以一串接一串的挖掘，就是套娃。

(3). 3C消费电池

3C消费电池：主要应用在手机、电脑、智能可穿戴设备或者智能家居等物联网上面。

那么，3C指的是什么呢？

就是Computer（计算机）、Communication（通信）和Consumer Electronics（消费类电子产品）。

那它又是怎么刺激锂需求的呢？

你看，5G通讯要发展吧、物联网要创新吧，所以手机、电脑、智能家居设备等等会不断地推陈出新、更新换代。那么，你说如果在这样的背景下，消费电池的需求会不会增加？如果电池的需求增加了，锂的需求是不是也会增加？

总之，有色金属产业链上所涉及的行业变动和发展都会影响锂源的需求，以目前的情况来看，锂资源的需求会只增不减。

2. 供给端：供应量小

分析供给，要抓住背后的矛盾，所以呢，我们最终要落到原料产能身上。

我国有色金属的供应量其实是跟不上需求量的。

为什么这么说呢？

原因在于我国的有色金属资源匮乏，对外依存度很高。

我国主要的金属品种矿产储量在全球占比不高，主要的有色金属矿山基本都集中在澳洲、南美洲等地方。资源储量少，就会导致国内有色金属精矿产量不高。

所以，我国大多企业都通过收购矿山的方式以保证有色原料的正常供应，像紫金矿业、天齐锂业、山东黄金等央企都收购了不同地方的矿山，除了方便原料的正常供货，另一方面也扩张了自己的企业规模、拓宽了自身的未来发展空间，一举两得。

虽然我国在有色金属产量上位居世界前列，但有色金属的产能主要集中在中游的冶炼端。目前，我国仍需要通过大量进口的方式来弥补上游开采端的不足，对外的资源依赖度较高。

我们还是以锂为例为大家解读一下为什么供给量小。

首先给大家讲个知识点，锂的提取一般是两种方式，盐湖提锂和矿石提锂。

但刚才我们提到了，矿山基本都集中在澳洲和南美洲，我国资源储量少，这是硬伤，没办法。

那盐湖呢？

从资源储量上看，盐湖的锂资源储量远大于矿石中的锂资源储量，这是个优势；从数量上看，盐湖不缺，但是有盐湖的地方自然环境也都比较恶劣，所以开采进度比较慢，这是劣势；从品质看，我国盐湖的质量比较差，杂质太多，可以提取出锂，但是生产效率低，成本也高，还是劣势。

目前，我国的锂资源量仅占世界的5.9%，2020年我国有大约70%的锂原料都来自于海外进口。你说需求大，产量少，不依赖进口咋办呢？难道撂挑子不干了吗？

三、总结

我只是以锂为例子来解释了有色金属的供求关系，总之呢，逻辑就是这个逻辑。对有色金属来说，供应少、需求大，众人哄抢导致物价飞速抬升，当热度题材有了，股市上就反映出来了，大家一看有色金属有利可图，就都来盯有色了。

当然，我们还是要落实到港股个股身上，对于元素周期表上对应元素的各个公司给大家做了个整理，方便大家快速找到对标的港股企业。

今天这篇文章呢，重在学习讨论，大家有好的看法和见解可以留言讨论一下，我们互相学习~

【港股打新动态】

今天，海伦司（9869.HK）仍在招股阶段，之前我在《酒馆第一股：是资本收割，还是隐形冠军？》中详细的分析过海伦司的公司情况，感兴趣的朋友可以回头看一下。

招股信息如下：

个人打新建议：捂住钱包，不打！（PS：仅代表个人建议，不做任何指导使用）

下面分析一下原因：

1. 行业：海伦司所处餐饮娱乐行业，而今年海底捞、奈雪腰斩，九毛九跌超30%，今年餐饮娱乐行业不怎么景气。

2. 保荐人：海伦司由中金来担任独家保荐人，但最近中金的战绩真的是惨不忍睹。不知道如何查看保荐人战绩的朋友，可以回头看看《怕踩雷？来看看这个！》。

3. 基石投资者：此次海伦司没有基石投资者。没有基石投资者，意味着国配首日都可以卖出。那卖出过后呢？谁来买入？只有中金…但是中金…（我就是个打工人，反正我玩不起）

根据科技毒药和奈雪毒茶的情况来看，我很怕海伦司是下一个毒酒…当然，我在曾经的分析文章中说过，会对海伦司呈支持态度没错，但仅限在到店消费上，至于打新…

总之，喝是可以喝的，打是不可能打的啦。我期待它成为“酒馆第一股”，但我更心疼我的钱包。

【港股小课堂】

今天，我们来学习一个简单的名词——“董事袍金”。

董事袍金也叫董事酬金，就是董事的酬劳、报酬。一般像董事会成员等的高层管理人员会有额外的袍金所拿，主要是为他们对企业的发展方向、运作模式等做出的贡献而表示的酬劳，一般是企业纯利润的2%。

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