管理 #股市捡漏# 从根本上来说，我们喜欢买资产。资产没盈利波动的那么厉害。只是看市盈率低就买入股票而遭到亏损的不在少数。我们买的股票可能是市盈率低的，也可能是市盈率高的。总的来说，盈利很难预测。要打折买入资产，而不是买盈利。盈利的短期变化可能非常大，而资产一般变化缓慢。要是按盈利买入，对公司的理解就要深入的多。我的观点就是，总的来说，研究预测企业的盈利、特别是数年、数十年的盈利是很难的（现在的PE动则几十上百倍，也就是对未来几十上百年的盈利进行了预测）。

—————施洛斯

这段话总结出了施洛斯的理念特点：
一，资产折扣比公司盈利更可靠；
二，“现在”比“未来”更容易抓住。
第一点是投资观，PB（市净率）第一，PE（市盈率）第二。
第二点是哲学观，“活在当下”比“面向未来”更让人感觉踏实。
以资产为基础计算的PB更代表现在，以盈利为基础计算的PE更预兆未来。

所以，股市的各自投资理念，实际是人们各自思维观念的延续，明白正确的东西本就不容易，想转变投资理念，实际是需要从自己思维最底层下手修正，这可是改动“命运”的东西，太难了，外力只能是一个引导，根本还在自己。

所以，大师们说，价值投资有些人一听就懂，若听不懂，那可能一辈子也懂不了。
还有句话似乎意思是，价值投资很简单，就像千辛万苦西天取经，最后却发觉心存善念就够了。
一念天堂，一念地狱，“一念”实际就是有着思维最底层的根本不同，看似差不多，实际日常延伸出的思维行为鸿沟巨大。
当然，我并不认为“活在当下”就一定比“面向未来”好，这只是更靠谱更确定，应该是投资理念和个人思维的基础。实际上“活在当下+”才应该是人们更合适的思维，可以是“活在当下+面向未来”，面向未来更可能大赚、乐观，但不确定。

“施洛斯”，实际不如“施洛斯+”，巴菲特，实际就是一种“施洛斯+”，实际就是“活在当下，面向未来”的代表，这个懂的人自然懂。而巴菲特的学生们，80%以上却是去学了“+”后的半句，只面向未来，盒子漂亮精美，珠子暗淡无光，他们把盒子拿走了，珠子放弃了。

他们可能不服气，认为“好”也是一种“现在”，“优秀公司”就是一种“现在”呀，这个已经说了一遍又一遍，优秀公司是一种现在存在，但你买的持的优秀公司却实际是一种“未来”，优秀公司的现在股价和市值，代表的常常是以后几十年的结果，比如海天酱油股票，目前每股95元，每股净资产4.8元，按全年每股业绩1.6元计算，照“现在股价”还需要56年才能回本，当然，若海天酱油以后每年利润增加，可能需要更少的年份就能回本，可总归这95元股价代表的是一种几十年以后的乐观“未来”，海天酱油目前生意很好是优秀公司，因为是“现在”的优秀公司，就去要看好“现在”股价吗，“现在优秀公司”和“现在优秀公司的股价”完全是两嘛事，以现在优秀公司的供不应求利润丰厚，来作为自己持股甚至买股的支撑，实际是一种“看的是现在，买的是未来”，具体个股也许会有做对，但终究是一种似是而非的根本性思维逻辑错误，股市经常会重奖错误，鼓励人下一次慷慨赴死。我们日常看到的优秀公司股价，是一种公司未来，决不是一种公司现在，这个说一百遍，思维惯性者也记不住这种视觉误差。天上抬眼看到的星星是万年前的影像，美国在我们的北方，这些都是说一百遍也纠正不了的思维真相，但真的就是真的，假的就是假的，真实反映世界（包括股市）原貌才叫理性投资者。

“买价按资产折扣+”，是现在买进就值，是活在当下，“好生意”，是越来越值，是面向未来。
“买价按资产折扣+好生意”，买进就值越来越值，活在当下面向未来，先立地再顶天。中晚年行地阁运，更是要愈加重视“买价按资产折扣”、“买进就值”、“活在当下”、“立地”。

九面鼎

“好生意好价格好时机”
“踩实洞见理性”
“目标十七个资金净翻番”
“日常低估好生意思维”

“买价按资产折扣”

“坚持五类好生意”
“集中与分散有度”
“耐心等待甜密区击球”
“多维共振确定甜密区”