周评：（8月23日~8月27日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数小幅上涨，上证指数周收盘3522点，周涨幅2.77%。

本周，2021年上市公司中报业绩公告基本结束，从中报业绩来看，主板上市公司的整体业绩增长和主板股票的估值水平相对匹配一些，创业板上市公司的整体业绩增长和创业板股票的估值水平严重不匹配………这个业绩和估值的匹配结果，在此时此刻结合金融和经济的形势变化来分析研判，我认为，在指数层面上，A股现在缺乏发动一轮上涨大行情的基础，区间震荡或者震荡下跌应该就是A股走势的二种选择。

同时，基于业绩和估值的匹配结果，创业板指数的预期跌幅，可能会远远大于上证指数。

在新形势下，我非常看好中国股市（A股）的未来前景，但现在，进场买股的时机，可能仍需等待。

二、操作策略

我操盘的【财富1号账户】，今年春节后，在牛年的第二个交易周（2月22日~26日），在上证指数3600多点卖出全部股票，清仓离场（清仓离场这一周的周评文章是【离场~坐看风云起】），然后，一直空仓耐心等待机会，至本周为止，已经是连续第26周空仓。

今年，在我没有持有任何股票、空仓观望、耐心等待的这26周（6个月）时间里，上证指数从最高位3700多点跌至本周五的3500多点，下跌6%左右，创业板指数从最高位3500多点跌至本周五的3200多点，下跌9%左右，这说明，在各方全力维稳下，A股各大指数的跌幅并不大，总的来说，就是今年A股在指数层面上，至现在为止，整体风险可控。

但是，虽然今年A股在指数层面上整体风险可控，很多股票在今年高位跌下来的幅度，至本周五为止，却远远大于A股指数跌幅：

我操盘的【财富1号账户】，在（2月22日~26日）这一周清仓离场的时候，是在30元~34元区间卖出地产龙头股万科………现在，万科的股价只有20元，对比我的卖出价格，下跌幅度达到33%~41%。

A股“股王”贵州茅台从最高位2608元，下跌至现在的1596元，股价下跌超过1000元，下跌38%。

五粮液从最高位354元，下跌至现在的205元，下跌42%。

金龙鱼从最高位145元，下跌至现在的68元，下跌53%。

海天味业从最高位168元，下跌至现在的106元，下跌36%。

伊利股份从最高位51元，下跌至现在的33元，下跌35%。

中国平安从最高位87元，下跌至现在的52元，下跌40%。

中信证券从最高位31元，下跌至现在的24元，下跌22%。

长春高新从最高位522元，下跌至现在的257元，下跌50%。

美的从最高位106元，下跌至现在的67元，下跌36%。

格力从最高位63元，下跌至现在的42元，下跌33%。

立讯精密从最高位63元，下跌至现在的37元，下跌41%。

金山办公从最高位520元，下跌至现在的255元，下跌50%。

三一重工从最高位49元，下跌至现在的27元，下跌44%。

迈瑞医疗从最高位502元，下跌至现在的323元，下跌35%。

顺丰控股从最高位124元，下跌至现在的57元，下跌54%。

牧原股份从最高位92元，下跌至现在的42元，下跌54%。

等等等等。

这些都是在去年底至今年春节前后，股票价格处在高位之时，众多券商研报大力吹捧、众多公募和私募明星经理一致看好、众多公募和私募基金拿着公募基民和私募客户的钱去拼命追高买入、众多股民和公募基民和私募客户认为买到就是赚到的热门赛道股票，甚至有一些公募基民和私募客户当时还威胁如果不买这些热门赛道股票就要赎回基金份额………但最终，这些A股优秀上市公司，这些A股市场的优质股，因为上市公司业绩增长远远跟不上股票价格上涨的速度，导致股票的估值过高，在新形势下，只能以股票价格不断下跌来降低估值，通过股票估值的降低来重新匹配公司的基本面。

股票价格的不断下跌，意味着有很多追高买入的股民、公募基民、私募客户不断亏钱………不看估值去买股、买基金，不看估值去追涨杀跌赌一把，喜欢听故事不喜欢看估值，在大多数时候、大多数投资都是要付出代价的。

我之前举过一个例子：粤港澳大湾区的中心城市深圳市，房价比粤港澳大湾区的边缘城市肇庆市高很多倍，如果肇庆市的房屋用深圳市的房价来标价、来估值，你会买吗？………一直以来，很多股民买入的某个股票的真正价值，就等于是肇庆市房屋的价值，但买入的某个股票的价格，却等于是深圳市、广州市房屋的价格。

再举个例子：我一直关注贵州茅台，但我没有在茅台股价2000多元的时候去追高买入，我坚持认为茅台股价2000多元的时候估值太高，现在茅台的股价已经跌破1600元，那我现在如果在1600元买入，对比2600元之时买入，相当于买一股茅台的资金减少了1000元，就等于我已经赚了1000元/股，而以2600元买入茅台的股民，现在已经亏了1000元/股………炒股的空仓等待，有时候等于是赚钱了，这就是我的理解，这就是我的操作。

茅台在今年股价处在2000多元的时候，估值最高超过60倍PE，现在股价已经跌破1600元，估值已经低于40倍PE（按2021年公司业绩预计），如果是在以前，我肯定认为茅台估值40倍PE可以考虑买入持有，但现在新形势下，我判断茅台的估值还需要继续降低一些，换句话说，现在茅台1500多元的股价，不一定能够站稳，有可能还会继续向下跌。

估值，是股票投资的重要依据。

我在上面的【A股形势】已经说了，在新形势下，我非常看好中国股市（A股）的未来前景，但基于金融和经济的形势变化，以及基于业绩和估值的匹配结果，我的操作策略，现在依然还是继续保持空仓，耐心等待更好的买入机会。

我希望这一次空仓耐心等待，能够让我在今年内，有机会用相对合理、或者合理偏低的估值，买入中国股市（A股）优秀上市公司的股票和债券。

叶展超

2021年8月27日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的股票投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

8月27日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：100%

基金：0%

股票和债券：0%
ETF期权：0%