公司聚焦于铁矿石和油气两大资源类产业的经营，主要包括铁矿石采选、加工、销售、铁矿石国际贸易及混配矿业务，并通过控股子公司洛克石油从事油气勘探、评价和开发、生产的上游全周期业务。

据天风证券研报分析，铁矿石产业寡头垄断局势已形成，国内需求量消费量巨大且主要依赖进口供应，国产矿难以形成聚集效应。

一、石碌铁矿为亚洲第一富铁矿并购洛克石油夯实产业深度

“铁矿+油气”双主业模式逐渐成型，有利于对冲单一资源产品周期性带来的业绩波动风险。公司业务领域涵盖铁矿业务、电力供应业务、机械制造业务及设备检修业务等方面，其中铁矿石的开采和加工生产是公司主营业务。公司于2019年6月12日与复星集团完成股权交割，公司全资子公司XinhaiInvestmentLimited以现金2.295亿美元方式购买复星国际之全资子公司TranscendentResources持有的洛克石油51%股权。公司并购洛克石油将进一步夯实公司产业深度，随着公司主营业务将从单一铁矿石生产拓展到石油天然气领域，有利于对冲单一资源产品周期性带来的业绩波动风险。

公司具备采矿、运输、破碎、筛分、选矿、尾矿回收等铁矿石综合生产能力。公司铁矿石业务主要产品为铁矿石产品，包括块矿、粉矿和铁精粉。铁矿石产品的主要用于提供给钢铁企业冶炼成生铁和钢材。公司铁矿石产品呈高硅、低铝、低磷等特点，是合理搭配高炉炉料结构的首选酸性配料。

公司现有的石碌铁矿，矿产资源丰富，以富铁矿石储量大、品位高而著称，被誉为“亚洲第一富铁矿”。根据《海南省昌江县石碌铁钴铜矿2020年度矿山储量年报》显示，截至2020年12月31日，石碌矿区保有工业铁矿石资源储量2.34亿吨，平均TFe品位46.58%；保有低品位铁矿石资源储量2763.7万吨，平均TFe品位25.90%。矿区己累计探明铁矿石平均品位49.08%，最高品位68.54%。石碌铁矿自1957年恢复生产至今，己累计输出成品铁矿石1.2亿吨。公司矿山开采机械化程度较高，生产规模年采剥总量达1600万吨，原铁矿石460万吨，成品铁矿石300万吨。开采的原矿运输至富矿选矿厂或贫矿选矿厂，经不同的工艺加工最终形成块矿、粉矿、铁精粉等产品对外销售。

公司油气业务范围涵盖从油气勘探、评价到开发、生产的上游全周期业务，在中国、东南亚以及澳大利亚等重点区域从事小型油田开发、成熟油田再开发以及周期较短的勘探项目，为油气上游业务提供高效的运营作业服务。公司20年报显示，油气开采业务占主营业务比例达到23.37%，公司通过控股子公司洛克石油公司这一领先的独立上游油气勘探开发公司，将业务范围拓展至从油气勘探、评价到开发、生产的上游全周期业务。

2020年公司铁矿石产量311.87万吨，同比上升21.47%、石油产量302.13万桶当量，同比上升0.95%；铁矿石销量309.31万吨，同比上升26.42%、石油销量255.72万桶当量，同比下降1.88%。

二、主要财务指标与经营状况

2020年公司实现营业收入27.64亿元，同比下降25.67%，实现归母净利润1.43亿元，同比增加11.6%。公司20年报显示，公司20年铁矿石采选及加工实现营收15.48亿元，同比增加26.86%；矿石贸易业务营收4.48亿元，同比下降68.94%。

公司2019年6月12日与复星集团完成股权交割，完成对洛克石油51%股权的收购，2020年合并报表后实现油气开采营收6.46亿元，占总营收比例达23.37%。

从行业层面看，2020年公司铁矿石采选及加工业务营收占比由2019年32.82%增加至56.02%，铁矿石贸易行业营收占比由2019年的38.77%下降至2020年的16.20%，油气开采业务营收占比23.37%，与2019年的26.27%基本持平。公司营收由依靠单一铁矿石产品业务结构，转向多元化“双主业”态势发展，增强公司市场周期风险抵御能力。

从地区层面看，2020年公司在大陆地区营收占比76.63%，港澳台及海外地区营收占比23.37%。分地区收入同样呈现均衡化多元化趋势发展。这样的产业和市场布局将大大提升公司的抗风险能力。

公司2020年营业总成本21.82亿元，同比下降25.66%。受进口铁矿石价格整体高位影响，2020年公司进口铁矿石贸易业务营业成本4.30亿元，同比降低69.07%，毛利率同比增加0.39%。公司各主营行业平均毛利率21.04%，同比降低0.02%。公司细化阿米巴管理模式，实现全员参与的经营，持续强化和提升公司管理能力和运营水平。（天风证券）

总结：公司依托海南独特的区位和政策优势，可充分搭乘现代化产业建设的东风，享受政策红利，将公司的“产业+资本”双车轮推向时代快车道。

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