复星医药是我国领先、创新驱动的国际化医药健康产业集团，业务领域策略性布局医药健康产业链，直接运营的业务包括制药、医疗器械与医学诊断、医疗服务等。

说到复星医药，大多数投资者关注的是复星医药与德国公司BioNTech合作的mRNA新冠疫苗，确实复星医药因为新冠疫苗受到市场的关注，股价也随即大涨，但是近年复星医药的产品结构不断优化，其他产品也同样亮眼。

一、产品结构优化，推动业绩增长

前几日公司公布了2021年半年报，2021年上半年实现营业总收入169.52 亿元，同比增长20.8%；归母净利润24.82亿元，同比增长44.8%。

数据来源：公司年报

上图为公司近年来的营业收入与净利润，我们可以看出近年来公司的净利润只有在2018年相较于2017年有下降，这主要是由于资产处置收益减少导致非经常性收益下降、创新研发和业务布局的投入上升等因素导致，随着项目落地，公司净利润不断增长；公司营业收入实现了持续稳定增长，进一步地，我们具体看各产品对公司营业收入的贡献。

数据来源：公司年报

上图为公司近年来各业务板块收入以及同比增长率。

制药业务收入是公司主要的收入来源，并且除了2020年疫情影响，其他年份的增长率都保持在15%以上，这主要源于公司专业化经营团队建设的强化以及产品结构的优化，以2021年第一季度为例，公司多个创新产品获批上市并放量销售，推动了业绩高速增长，其中，汉利康（利妥昔单抗注射液）销量大幅提升，上半年累计实现收入7.24亿元，同比增长223.21%；2020年下半年上市的汉曲优（注射用曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）上半年分别实现收入3.25亿元和2.06亿元。值得注意的是，mRNA 新冠疫苗复必泰在港澳地区纳入政府接种计划，上半年实现收入5亿余元。

医疗器械与医学诊断收入在2020年实现了40%以上的高增长，这主要是来自新型冠状病毒核酸检测试剂盒、负压救护车及呼吸机等抗疫产品的贡献以及常规业务的恢复。

医疗服务收入在2021年一季度实现了35.59%的增长，主要是由于公司积极探索线上线下一体化服务模式，推动医疗互联网转型，并且持续推进医疗机构的专科建设布局、内部整合及外延扩张打造区域性医疗中心和健康服务产业链，实现了运营效率的提高。

二、高研发投入赋能创新

复星医药在研发上坚持“仿创结合”战略，相比仿制药，创新药有研发投入高、市场前景大的特点，近年来公司持续提高研发投入，并且公司资源向创新药及生物药方向侧重。

下图为公司制药业务研发投入的相关指标，我们可以看出，公司制药业务的研发投入稳健提高并始终保持在较高的增长率，自2017年以来，制药业务研发投入与制药收入的比也大体保持在10%以上并不断提高。此外，2020年以来，公司依托全球研发中心对创新研发项目的统筹管理，推动创新技术和产品的开发和落地。

数据来源：公司年报

公司加强创新研发投入，丰富产品线，优化产品结构，提升在研品种的研发效率，下图为各年度公司主要在研药品项目占比，由图我们可以看出，虽然仿制药仍占据主要地位，但是公司研发的创新药比例逐渐提升，仿制药所占比例逐渐下降，这也进一步表明了公司目前产品结构在逐渐优化。

数据来源：公司年报

三、持续推行国际化战略

公司在创新研发、BD、生产运营及商业化等多维度践行国际化战略，持续加强全球临床和药品注册申报能力；BD团队通过合作开发、许可引进等方式支持布局前沿领域；公司加速国内产线的国际质量体系认证，深化国际营销能力，持续拓展国际市场。

下图为公司近年来在中国大陆以外地区和其他国家收入及占营业收入的比重，我们可以看出，其收入的绝对值在不断提高，占营业收入的比重也在不断提高。得益于国际化战略的实施，公司的品牌影响力得到了提升，为后续更多的产品渗透打下了坚实的基础。未来公司在国际市场上将面临更好的发展机遇。

数据来源：公司年报

四、总结

因为新冠疫苗，复星医药受到了许多投资者的关注，进一步了解公司后我们发现公司产品版图很大，尤其是在制药业务上，公司进行大量的研发投入，产品结构不断优化，创新产品不断增加，为公司发展提供动力。此外，公司持续推进国际化战略，持续拓展国际市场，为未来的发展提供了更大的空间。

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