公司公告2021年上半年实现营收40.83亿元，同比增长57.25%；归母净利润3.7亿元，同比增长61.01%；扣非后归母净利润3.61亿元，同比增长234.31%；毛利率24.88%，同比增长2.64pct，业绩符合预期。

据西部证券研报分析，整车厂对于自动驾驶产品的需求拉动公司的自动泊车系统、360°环视系统、域控制器等ADAS产品放量以及营收增长，公司新一代基于英伟达Orin芯片的L4级别域控制器IPU04已经获得理想汽车等项目定点。

一、2021年中报业绩符合预期

2021年中报业绩符合预期，上半年实现收入40.83亿元，同比增长57.25%；归母净利润3.7亿元，同比增长61.01%；扣非后归母净利润3.61亿元，同比增长234.31%；毛利率24.88%，同比增长2.64pct，符合预期。单看二季度，营业收入环比持平但是归母净利润减少0.87亿元，主要是Q2研发投入和管理费用环比增加0.62/0.15亿元，上半年研发费用率环比增长3pct，我们预计公司将持续加码研发投入，以加快智能驾驶、智能座舱领域产品的量产投放。

二、智能驾驶业务营收大幅增长，赛道红利逐步兑现

公司上半年智能驾驶业务营收占比首次突破10%，营收同比大幅增长182.68%。主要是量产项目域控制器IPU03（小鹏P7搭载）出货量增长以及新定点项目的落地，智能化赛道红利逐步兑现。智能驾驶产品上半年毛利率达到19.05%，同比增长15.61pct，有效抵御了芯片短缺下原材料上涨带来的负面影响。

公司在ADAS领域布局多年，基于360环视、全自动泊车、驾驶员监测形成的拥堵路况跟车、高速自动驾驶辅助等功能产品已获得国内领军车企订单。公司智能驾驶域控制器绑定英伟达，有潜力成为国内最大的自动驾驶方案商，4代平台IPU01-IPU04可以满足不同级别自动驾驶的研发需求，并能提供从驾驶辅助到自动驾驶产品需要的各种算力和接口。L3级别自动驾驶域控制器IPU03已配套小鹏P7，在业内形成了良好的示范效应。基于英伟达Orin芯片的L4级别自动驾驶域控制器IPU04将于2022年搭载理想汽车等车企。

三、智能座舱业务稳扎稳打，量产项目与定点新项目齐驱

由于智能座舱域产品的不断融合，公司将原来的“车载信息娱乐系统”、“车身信息与控制系统”、“驾驶信息显示系统”三种产品合并为智能座舱业务，上半年营收同比增长44.13%，主要得益于智能座舱产品在长安汽车、理想汽车、奇瑞汽车等车企的配套供货。除了既有项目的配套供货，大屏座舱产品、数字化仪表等也得到了一汽丰田、广汽乘用车、长城汽车、吉利汽车等众多主机厂的新项目定点。

德赛西威在智能座舱的优势主要体现在两方面：1）定制操作系统的能力，公司在研项目集中在操作系统，并且已经自主研发出基于WinCE和Linux的导航系统；2）一芯多屏趋势下，公司是国内为数不多可以提供域控制器芯片、电子元器件和操作系统等软硬件开发能力的供应商。

总结：短期内芯片短缺使得乘用车市场阶段性承压，中长期看，公司精准卡位智能驾驶、智能座舱赛道，扩展下游优质客户群，随着智能化渗透率的提升，公司产品将持续保持高速增长。

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