“2015年最后一个交易日的最后一刻，如同被捅了一刀的感觉，至今想不明白为什么要这样。”一位新三板公司董秘感叹。

　　和这家新三板公司一样过不好年的，还有十余家公司。2015年最后一个交易日的最后十分钟交易时间内，这些公司遭遇异常报单“突袭”，这些报单的目的就是打压其年末收盘价。

　　12月31日尾盘，圆融科技（832502）、福昕软件（832422）、ST复娱（831472）、蓝天环保（430263）、本益科技（831810）等14只做市股最后10分钟内跌幅超过10%，大部跌幅在16%-20%之间。

　　1月4日开盘后，以上股票迅速恢复12月31日盘中价格，圆融科技、凌志软件（830866）、ST复娱当日涨幅达18.18%、17.58%、14.83%，出现明显异动。

　　尾盘低价突袭

　　凌志软件盘面数据显示，12月31日全天均有交易，交易量起伏不大，价格在15元以上逐步递增，午盘后维持在上涨5%的水平。但14：54后，风云突变，几笔1手至10手不等的小单成交却将股价生生砸向12元一线，下跌超过10%。

　　成交明细显示，14：54开始，一笔仅2手报价为14.61元的卖方主动成交引发股价下挫，紧接着是一笔1手报价12元的卖方主动成交；此后连续6分钟时间12元-12.8元报价小单频繁成交，皆为买方主动成交，共58手。

　　值得注意的是，在12元的买方主动成交盘序列中，又夹杂三笔共10手卖单在15.3元以上的买方主动成交盘。考虑到该股票采用的是做市转让交易，即数家做市商挂出的卖单报价在同一时间有最高超过20%的差距：当其他做市商以15元卖单报价时，却有个别做市商偷偷以12元报价甩卖，收盘数据显示买卖三档报价都在15.2元以上，但收盘价仅为12.8元，收跌14.5%。

　　个别做市商的异常价格报单最终保留到收盘后，使实时买一卖一价格出现罕见的“倒挂”现象，圆融科技、ST复娱、许继智能（831396）、梓橦宫（832566）等尾盘大跌股票都体现这一特征。

　　以梓橦宫为例，其全天成交量均集中在午后特别是最后20分钟。模式较为相似，即主动成交买盘将价格死死压在全天最低价位，14：54-15：00之间连续买方主动成交单序列中，7.84元成交与11.65元成交同时存在，相隔仅10秒。

　　收盘数据显示，实时卖一价格为7.93元（卖二价格为11.7元），买一价格为11.15元（买三价格为7.54元），即全体做市商整体报单最优价格竟出现高达29%的逆差，即罕见的“高买低卖”现象。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，当天出现超低报价尾盘突袭情况的做市股共有14只之多。

　　到价成交漏洞

　　根据全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统”）《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》（下称“细则”），投资者可采用“限价委托”方式报单：即主办券商必须按限定价格或低于限定价格申报买入股票；按限定价格或高于限定价格申报卖出股票。

　　与投资者的限价申报形成对手盘的，是做市商的“做市申报”：即做市商为履行做市义务，向股转系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。

　　股转系统对“到价”的限价申报即时与做市申报进行成交，成交价以做市申报价格为准。所谓“到价”是指：限价申报买入价格等于或高于做市申报卖出价格， 或限价申报卖出价格等于或低于做市申报买入价格。

　　此外，限价申报之间、做市申报之间不能成交。

　　据12月31日盘面数据分析，14只做市股尾盘低价主动成交，为个别做市商主动调整做市申报买入价格和卖出价格，使其与投资者限价申报到价成交。

　　这就意味着，个别做市商单单采用大幅偏离其他做市商报价水平的价格，即可以与订单簿中按价格排序原本靠后的投资者到价成交。

　　由于投资者的限价申报互相不能成交，做市商的做市申报亦互相不能成交，这种操作方式在当前流动性较为稀缺，成交清淡的新三板市场，事实上可起到操控价格的作用，且成本极低。

　　后续处理待解

　　“很多投资机构打来电话，说股价大跌，年终浮盈大幅缩水，为什么？”某新三板公司董秘方玮（化名）表示，“我告知他们公司基本面没有变化，1月4日价格迅速恢复说明了这一点。”

　　“可能的解释是个别做市商已超额完成2015年业绩指标，为降低2016年的业绩基数而作出的主动调整，其方式就是在2015年最后一天，把重仓股市值砸下去。”上海某三板私募投资总监李奇表示。

　　根据《全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引》，做市股票当日成交量加权平均价较前收盘价变动幅度超过20%，相关做市商应当及时向股转系统报告。

　　以上出现尾盘异动的股票当日最高跌幅都在20%以内，其中福昕软件、圆融科技、ST复娱、蓝天环保当日跌幅都控制在19.93%、19.90%、19.88%、19.60%一线，疑为刻意控制幅度。

　　根据《细则》，股转系统可对股票转让中的特定行为予以重点监控和自律监管。其中“异常转让行为”包括“单个证券账户，或两个以上固定的或涉嫌关联的证券账户，大笔申报、连续申报、密集申报或申报价格明显偏离该证券行情揭示的最近成交价”；“明显异常”的情形包括“股票转让价格连续大幅上涨或下跌，且挂牌公司无重大事项公告。”

　　多家新三板公司董秘向21世纪经济报道记者表示，涉嫌操控价格的做市商为上海某上市券商，该券商场外市场部负责人接受本报记者问询时回应：“涉及商业机密，且本部门非信息披露渠道，请以公司官方口径为准。”

　　股转系统交易监察部回应称，已就此事要求相关做市商自查并提交情况说明，后续处理将根据反馈内容定夺。

　　“这一风波短期看对企业没有实质伤害，但我们不愿看到股价被个别机构操控，这意味着股价形成机制并不公允，长期来看影响很坏。”方玮表示，“我们希望有个说法。”

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