2021H1天赐材料营收 37 亿，同比+132.3%，其中，2021Q2 营收 21.38 亿，环比+37%，同比+100%，2021H1 归母净利润 7.8 亿，同比+151.1%，Q2 季度归母净利润 5 亿，环比+74.2%，主要受益于公司 6F 等产品量价齐升。

6F 价格上涨推动电解液价格上涨，公司目前六氟磷酸锂自供比例约 80%，且公司采用液态六氟工艺，成本较固态六氟有显著优势，六氟一体化布局&工艺领先带来显著成本优势。

中泰证券研报分析，由于六氟扩产时间较长且下游需求持续增长，预计六氟紧缺至少延续至明年年中，公司有望继续受益6F 高自供比例，一体化布局大步迈进，规模&成本优势进一步拉大。

一、业绩符合预期，营收&盈利双向上

天赐材料营收规模快速增长，主要受益于电池材料业务高增。分业务看，锂电材料业务营收 31.4亿，同比+282%。个人护理品业务实现营业收入4.56亿，同比-32.9%。

公司 2021H1 毛利率为 35.4%，整体较 2020 年小幅上升 0.4%，其中锂电材料 2021H1 毛利率 36.2%，较2020 年大幅提升 8.5%。

费用端方面公司显著改善，各项费用率 2018-2021H1 均呈下降趋势，2021H1 公司期间费用率为 9.1%，较 2020 年下滑约 4.3%。2021H1归母净利润 7.8 亿，同比+151.1%，Q2 季度归母净利润 5 亿，环比+74.2%，环比提升显著。此外公司预告 2021Q1-Q3 盈利 140,000万元-160,000 万元，其中 Q3 约 6.2-8.2 亿利润。

二、一体化&工艺优势显著，产能大步迈进

公司六氟目前自供比例达 80%，且具备目前市场独家的液态六氟生产工艺，其单吨成本和投资强度较固态六氟具备显著优势。

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公司一体化布局大步迈进，后续成本&规模优势有望进一步拉大。

1、公司子公司天赐材料(南通)拟投资14 亿，建设 20 万吨六氟（对应 6.7 万吨固态六氟，对应电解液需求约50 万吨），且配套原材料五氟化磷 7 万吨、氟化锂 1.2 万吨。

2、公司子公司天赐材料(南通)拟投资 17.7 亿，建设 20 万吨电解液、2 万吨双氟、6000 吨硫酸乙烯酯。

3、公司子公司九江天赐拟投资 15.6 亿建设 3 万吨双氟、1 万吨二氟双草酸磷酸锂、5000 吨二氟磷酸锂、10 万吨二氯丙醇。此外，公司拟投资 5.5 亿布局动力电池回收、2.6 亿投资 6 万吨日化基础材料。

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