公司从之前的平板电脑应用市场，扩展至智能盒子、智能手机等其他消费电子领域以及智能物联领域，满足智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等智能物联领域应用，还推出了与自研芯片相关的组合器件。

据西南证券研报分析，公司面向的下游智能物联网与消费电子行业，具有应用品类多而复杂的特点，因此通用型的SoC芯片具备一定优势。

一、精准把握时代机遇，国产SoC先行者厚积薄发

以智能应用处理器SoC为核心，面向消费电子与物联网两大领域。公司是中国大陆领先的集成电路设计企业，主要从事大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售，为客户提供芯片产品及技术服务，主要产品为智能应用处理器芯片及电源芯片等。具体而言公司智能应用处理器芯片可以应用于消费电子、智能物联两大领域。消费电子市场以个人消费者为主，主要应用于智能音箱、平板电脑、智能机顶盒、智能手机等。智能物联市场以商业应用为主，广泛应用于智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等智能物联硬件。

以电源管理芯片为代表，多元领域发力。公司除智能应用处理器芯片外，同时涉足其他领域的IC设计，例如在电源管理芯片领域，公司研发与智能应用处理器SoC芯片相配套的电源管理芯片和定制化手机快充芯片。2016年公司与OPPO合作，为其研发手机快充协议芯片。2019年三季度电源管理芯片收入已占总营收的17%。此外公司为客户提供技术开发服务、技术咨询服务和技术授权等技术服务。最后公司还提供搭载公司自研芯片的组合器件。比如2019年新开发的开源平台硬件（开发板）和人工智能计算棒。

智能应用处理器业务占比略有下降，海外业务占比持续增长。从业务分布上来看，公司收入主要来自智能应用处理器芯片和电源管理芯片，2016年公司智能应用处理器芯片和电源管理芯片分别占比90.6%和5.7%，2020年芯片合计贡献了97%的营业收入。分地区来看，近五年港澳台及海外地区收入呈现逐步上升趋势，2016年港澳台及海外地区占营业总收入的39.6%，到2020年该比例上升到了60.3%，超过11亿元，同比增长92.3%。

营业收入稳中有增，2020年净利润实现56.3%高速增长。2017年公司营业收入负增长主要受市场需求变化的影响，公司与英特尔合作的SoFIA3GR芯片产品进入退出期，2014-2017年公司外购成品芯片销售收入分别为18,853.7万元、4,095.6万元、116.9万元和21.9万元，销售收入和毛利率均有较大幅度下降。随着产品销售结构的优化和市场需求的爆发，近五年来利润增速始终高于营收，毛利率改善，经营质量提高。2020年公司营收和净利润分别实现32.4%和56.3%的高速增长，公司在AIoT、音视频等领域积累丰厚，应对疫情下的国内外增量市场有一定竞争优势，其中来自境外的营业收入同比增长九成，超过11亿元，贡献了总营收的约六成规模。安防、光电领域新产品成为2020年新增量。

长期坚持增加研发投入，研发费用率稳定在20%。公司的研发投入呈上升趋势，伴随营收增长，近五年费用率稳定在20%左右。与同行业相比，公司研发费用增长趋势清晰，2020年研发费用率仅次于晶晨股份，高于全志科技与北京君正。截至2020年底，公司已申请887项专利，现有研发人员581名，占总员工的76.6%。员工中硕士及以上学历者254人，占33.5%；本科及以上学历者682人，占89.9%，整体人才结构呈现出高学历、年轻化的特点。2020年9月实施了股权激励计划，向包括高级管理人员、中层管理人员及技术骨干、业务骨干在内的153名员工首次授予相应权益，充分调动公司骨干员工的积极性。

二、SoC与快充芯片同步放量，全产品线打造行业生态

SoC产品线布局全面，人工智能企业位列全球第20名。根据CompassIntelligence发布的全球人工智能企业排行榜，公司位列全球第20名，在国内企业仅次于华为海思位列第二。公司成熟制程28nm以上产品在平板市场、机顶盒、扫地机器人、商显、智慧金融市场通过高可靠性和性价比、广适用且完整的产品线体系，维持着较好的市场占有率，已能满足大部分市场需求。先进制程14nm-22nm区间内提供智能音视频产品，广泛用于安防、边缘计算等技术要求较高领域。此外，公司在研的新一代旗舰芯片RK3588采用8nm先进制程，未来有望成为爆款通用芯片平台，为公司提供增量业绩。

芯片生命周期长，稳定售价与优化成本带来高毛利率。近年来IC设计行业的竞争加剧，高性价比芯片成为下游企业追逐的焦点，各IC设计公司芯片单价均有下降。公司主力芯片RK3288/3399自推出至今，单片售价仍超过10美金，目前两款芯片收入约占主控芯片收入的40%，主要对应商显、白板、开发板等产品。

与OPPO合作提早布局，快充芯片优势显著。2016年底，公司与国内主要手机厂商的OPPO达成合作，为其定制开发了低压大电流高集成度快速充电管理芯片。与普通的电源管理芯片相比，公司的快充管理芯片有如下几个优势：首先是能加快充电速度，如VOOC相比5V1A快了100分钟；其次针对VOOC协议定制，采用低流电压快充方案，保障使用者安全；最后应用于适配器端，避免损坏电池。（西南证券）

总结：公司面向的下游智能物联网与消费电子行业，具有应用品类多而复杂的特点，因此通用型的SoC芯片具备一定优势。

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