一、钢铁产量下滑已成定局，产业链利润有望重构！

中信证券预计，钢铁行业全国限产政策已经体现成效，7月产量加速下行，8月随着高炉检修增加，产量进一步下行。

需求端同样有所弱化，但值得注意的是，冶钢量减将弱化对铁矿石的需求，铁矿石跌价有望更大程度增厚钢铁冶炼企业利润，中信证券上调了多家企业盈利预测

1）钢铁产品下行趋势已定

国家统计局发布的7月份钢铁行业数据显示，7月份粗钢产量环比下滑7.55%、同比下滑7.04%，相比上半年出现了明显的下降(5、6月份分别同比增加7.79%、2.51%)。7月份开启了下半年钢铁产量同比转负的趋势。

7月份作为限产执行的第一个月，相比6月产量增速下降10.06%，预计随着限产深入，产量同比下降速率还会加大，限产效果凸显。

2）钢铁在需求弱化的背景下，反而受益较大

半年钢铁没有实行全国限产，但是限产预期疊加需求明显改善导致钢价大幅走高，受到监管关注。

下半年钢铁能够实行限产的核心背景在于需求弱，底层逻辑是需求越弱钢铁限产越严格。那么在需求弱化的假设下，预计钢铁绝对价格涨幅有限，但是对于原料尤其是铁矿石的压制是最为明显的。

3）通过长期挤压上游扩大利润的上限远高于直接涨价

经过7月份以来的限产，钢铁利润重新开始恢复。

根据测算，热卷、螺纹的毛利均已经恢复至771元/吨、443元/吨，距离今年5月份的最高点仅相差200元左右。

当前热卷毛利率仅13%，远低于上游铁矿(75%)和下游汽车家电等(35%)。

限产下对于铁矿的需求打压最为明显，海外矿山较难短期迅速调节产量，过剩格局不可避兔，预计持续让利给钢铁，产业链毛利率的U型结构有望逐渐扁平化。

中信证券认为，钢铁行业在限产政策和自身集中度提高的大趋势下，破茧重生，正在经历过去未有之大变局。

4）中信上调多家钢铁企业利润预测

二、设备商不断突破，异质结有望加速！

8月18日捷佳伟创发布首批管式异质结PECVD下线，广发证券指出光伏设备捷报频传，HJT进程有望加速

1）捷佳伟创首批管式异质结PECVD下线

根据捷佳伟创披露，21年8月18日下午公司首批管式异质结PECVD工艺电池顺利下线，为全球首批利用管式等离子体气相沉积工艺的异质结电池。管式PECVD 具有投资成本低、占地面积小、开机率高、维护保养成本低等特点，尤其适用于大批量生产线。

捷佳伟创管式PECVD在异质结电池工艺中的成功应用，将加速异质结降本提效进程，推进产业进步。

2）爱康集团与理想万里晖签署高效异质结项目整线采购协议 

根据爱康集团披露，8月18日爱康集团与理想万里晖签署了爱康一期泰兴高效异质结项目首条整线设备采购协议。协议约定爱康一期泰兴高

效异质结项目首条整线电池设备将由理想万理晖于2021年11月完成进场，参照通威1GW项目整线招标情况，爱康产线有望采用理想万里晖的PECVD设备，而其他设备（清洗制绒、PVD/RPD 设备、丝网印刷设备）由捷佳伟创供应。

爱康持续聚焦高效异质结电池技术，泰州基地拥有160MW异质结电池生产实验线，预计2025年将实现高效异质结电池及组件产能6GW，同时爱康计划未来五年将在江苏泰州、浙江湖州、江西赣州打造20GW高效异质结电池、组件制造实体，异质结投入的高峰期有望到来。

3）华润12GW异质结项目启动异质结项目启动 ，产业资本投入加速

根据新民晚报8月13日的消息，华润电力12GW 高效异质结太阳能电池及组件制造项目启动，项目总投资110亿元，建设24条 500MW 太阳能电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等，设备预计将采用国家能源局2020年第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目认证的“二代异质结太阳能电池生产装备”技术。

4）异质结设备逐步验证的设备厂商

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