周评：（8月9日~8月13日）

一、A股形势

本周，中国股市（A股）各大指数走势分化，上证指数上涨，创业板指数下跌，上证指数周收盘3516点，周涨幅1.68%。

统计数据显示，至本周五为止，A股的成交金额已经连续18日超过1万亿，这个连续成交金额超万亿的记录排在A股历史第二位，仅次于2015年上半年A股大牛市期间………我认为，当现在这个A股成交记录，和现在的国内外金融经济形势变化结合在一起，可能预示着后期A股的大变局：或者出现空间巨大的上涨走势，或者出现空间巨大的下跌走势。

当然，很明显现在很多机构和散户，包括很多券商、公募基金、私募基金，都是看好后期A股会有上涨大行情的。

但是，现在我有一个问题，不知道谁能回答，这个问题就是：有买有卖才能有成交，现在A股市场连续成交金额超万亿的记录，已经排在A股历史第二位，如此巨量换手指数滞涨，说明不可能全是散户在卖出股票，肯定也有不少资金量非常巨大的大机构在持续卖出股票，既然现在很多券商、公募基金、私募基金都看好A股有上涨大行情，公私募都在加仓买入、持股待涨，那么，到底是什么大机构、什么大资金在坚决卖股离场？

这个问题很有趣。

无论如何，基于下面三个理由，现在，我依然坚持“A股中期下跌未结束”这个判断观点。

这三个理由，之前已经说了很多次，我的判断观点依据大形势大环境会有连续性，因此，本周继续按主次轻重、倒过来再说一次：

第三个理由：A股的技术面

代表大盘股的上证指数，已经形成了“特大型头肩顶”，代表中小盘股的创业板指数，已经形成了“大级别顶背离”，这个股市技术形态，其实并不代表指数一定会下跌，因为A股的历史走势已经证明，“头肩顶”和“顶背离”是可以通过指数强势上涨化解的。

一直以来，我都是认为，技术分析对于股市走势判断，只能是辅助作用，并不具备决定性，不能单独作为投资决策的依据，技术面只有与“金融和经济的形势变化、A股的基本面变化”发生共振，才会产生效果。

现在，代表大盘股的上证指数的“特大型头肩顶”，代表中小盘股的创业板指数的“大级别顶背离”，这个股市技术形态，和第二个理由（A股的基本面）、第一个理由（金融和经济的形势变化）结合在一起来分析研判，我认为大概率意味着A股指数有大幅下跌的可能。

第二个理由：A股的基本面

A股市场的热门行业之中，受到政策支持、行业景气度高的消费、新能源、半导体等行业，公司经营没有问题，问题在于整体估值水平依然偏高，和公司业绩增长相比较依然不匹配。

A股市场的热门行业之中，受到政策强力打压的教育、医药医疗、互联网等行业，行业景气度因为政策因素影响较大，公司经营出现严重问题，而整体估值水平却依然很高。

A股市场相对冷门的金融行业（银行、保险、券商）和房地产行业，现在整体估值水平虽然低，但或者行业景气度处在阶段性低位，或者受到政策强力打压，公司经营有一些不确定因素，从而让估值水平可能会产生一些变化。

A股市场还有数量众多存在各种问题的垃圾股，我认为根本就没有关注的价值，更不应该去买入持有，但有很多中小机构和散户总是喜欢去垃圾堆里寻宝，喜欢去赌“咸鱼翻生”这类小概率事件，对此我没什么可说的，每个人都需要对自己的投资负责，仅此而已。

第一个理由：金融和经济的形势变化

这是最重要的理由。

这是决定性的因素。

在中国股市（A股）历史上，系统性的大风险或者大机会，指数层面的大级别上涨或者大级别下跌，都是由于金融和经济形势变化引发的，其中金融形势变化的影响更大一些。

中国人民银行（央行）2021年下半年工作会议，已经明确今年下半年货币政策操作思路：保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，继续聚焦支持实体经济。

美联储（美国央行）近期的各种会议和动作，也说明货币政策紧缩的时间越来越近，美元“镰刀”收割全球已经是不可避免的事情。

至于经济方面，各种最新的经济数据，已经说明一切，在此不展开讨论。

总的来说，中美两国的流动性宽松已经见顶（货币政策拐点出现），中美两国的经济已经见顶，中国股市（A股）作为金融和经济的晴雨表，同样也应该已经见顶。

我认为，第一、第二、第三个理由，加上其他一些或有或无的极端因素，让A股中期见顶震荡下跌的趋势很难改变………能够改变这个趋势的，唯有央行的货币政策再次大幅宽松，但现在，还看不到政策转向的迹象。

二、操作策略

我操盘的【财富1号账户】，今年春节后，在牛年的第二个交易周（2月22日~26日），在上证指数3600多点卖出全部股票，清仓离场（清仓离场这一周的周评文章题目是【离场~坐看风云起】），然后，一直空仓耐心等待机会，至本周为止，已经是连续第24周空仓。

基于我对【A股形势】的判断结论，我的操作策略，现在依然是继续保持空仓，耐心等待股市下跌带来的投资机会。

我希望这一次空仓耐心等待，能够让我在今年内，有机会在相对较低的指数点位、用相对合理、或者合理偏低的估值，买入中国股市（A股）优秀上市公司的股票和债券。

叶展超

2021年8月13日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的股票投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

8月13日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：100%

基金：0%

股票和债券：0%
ETF期权：0%