据IDC数据统计，2020年公司在全球手机市场的占有率10.6%，在全球手机品牌厂商中排名第四，其中智能机在全球智能机市场的占有率为4.7%，排名第七位。2020年公司在非洲的市场份额持续提升，智能机市场占有率超过40%，非洲第一的领先优势进一步扩大。

据天风证券研报分析，传音以其硬件销售作为流量入口，通过提供应用预装、应用/游戏分发、游戏联运、广告展示、付费素材/主题以及本地化服务聚合等互联网增值服务，形成自流量聚集、分发至流量变现的商务盈利模式。

一、深耕新兴市场，收获发展红利

深耕新兴市场，横跨软硬件，传音控股致力于成为新兴市场消费者最喜爱的智能终端产品和移动互联服务提供商。公司一直着力为用户提供优质的以手机为核心的多品牌智能终端，并基于自主研发的智能终端操作系统和流量入口，为用户提供移动互联网服务。

自2013年成立以来，公司专注于深耕非洲等全球新兴手机市场，依靠产品本地化创新优势、渠道优势以及综合售后服务优势，在非洲等全球主要新兴市场已取得了领先的市场地位，并形成了广泛的品牌影响力。

传音手机已在全球新兴市场占据主导地位。公司主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，包括功能机和智能机。销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球新兴市场国家。2020年公司手机整体出货量1.74亿部。

据IDC数据统计，2020年公司在全球手机市场的占有率10.6%，在全球手机品牌厂商中排名第四，其中智能机在全球智能机市场的占有率为4.7%，排名第七位。2020年公司在非洲的市场份额持续提升，智能机市场占有率超过40%，非洲第一的领先优势进一步扩大。在南亚市场，巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一、孟加拉国智能机市场占有率18.3%，排名第一、印度智能机市场占有率5.1%，排名第六。

二、新兴市场手机行业正处于量价齐升阶段，看好增长潜力

根据传音年报披露，2020年公司手机业务销售量1.74亿，收入359亿，ASP仅206元（包涵功能机和智能机），功能机和智能机收入结构的变化会成为公司整体ASP提升的动力。

非洲手机增速预计持续高于全球平均，传音有望分一杯羹。根据IDC数据显示，全球智能机出货量2021/2022年预计增长8%/4%。由于非洲地区人口自然增速全球最高、手机渗透率低等原因，我们判断非洲手机增速预计持续高于全球平均。Ericsson预测2021/2022年撒哈拉以南非洲智能机出货量增速达到13%/11%。公司依托对本地用户社群的深度运营，持续打造品牌和渠道，有望在高速增长的手机市场中分一杯羹。

非洲人口增长率全球领先，2020-2025年有望新增10.2亿人口。根据Wind的数据显示，撒哈拉以南非洲的人口增长率2019年达到2.66%，2000年以来一直维持全球领先水平，并且趋势上相对稳定。2020-2025年，根据UNCTADStat预测，全球各地区人口增长中，非洲预计达到10.2亿，为全球主要人口增长地区。人口持续增长为当地经济发展带来人口增长红利。

传音目前已取得非洲地区市占第一。根据IDC数据，2020年公司在非洲的市场份额持续提升，智能机市场占有率超过40%，非洲第一的领先优势进一步扩大。在南亚市场，巴基斯坦智能机市场占有率超过40%，排名第一、孟加拉国智能机市场占有率18.3%，排名第一、印度智能机市场占有率5.1%，排名第六。根据StatCounter数据，传音旗下TECNO、Itel、Infinix三大品牌手机在非洲不同国家中，尼日利亚市占率高达52.67%，肯尼亚达到34.11%，刚果共和国达34.26%，埃塞俄比亚达23.86%。

与互联网巨头合作，8款APPMAU过千万，Bloomplay用户数过亿。在独立APP业务上，公司与网易、腾讯、阅文集团等多家国内领先的互联网公司，在多个应用领域进行出海战略合作，积极开发和孵化移动互联网产品。截至2020年底，已经有8款自主与合作开发的应用程序月活用户数超过1,000万。Boomplay拥有总用户数1.26亿，是目前非洲最大的音乐流媒体平台。新闻聚合类应用Scooper，已在5个国家搭建起本地化运营团队，在多个国家的新闻类APP的用户数排名中名列前茅。短视频类应用程序Vskit，透过与非洲本地关键意见领袖（KOL）的合作，积累起本地短视频内容的优势与壁垒，并深化视频内容的多样性与品质。（天风证券）

总结：公司全球应用安装份额提升143%，全球增长榜中排名第四，区域增长单中非洲地区增长排名第一。公司旗下APPVskit类似非洲抖音，Scooper类似非洲今日头条，Bloomplay用户数过亿，互联网业务潜力大。

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