昨天，理想汽车的配售结果和暗盘表现都已经出来了。其中，理想汽车一手中签率为50%，申购4手稳中1手。截止暗盘结束，下跌1.78%，吃肉梦想再次破灭...

今天，理想汽车开盘一度破发，最终收跌0.85%。不过，中概股本身就是冒着风险去啃那块鸡骨头，不会出现特别大的涨幅。还好理想的跌幅不大，也算是意料之中....

那么今天呢，我们就来聊一聊理想汽车吧。

一、理想的竞争优势

首先呢，我们来了解一下作为造车新势力前三强的理想汽车的竞争优势吧。个人认为，对于理想汽车来说，具有差异化精准定位的增程式汽车产品理想ONE是目前最大的竞争优势。

1. 理想ONE是针对目前市场的差异化产品，在价格和体验上面都极具性价比。

为什么说理想ONE是目前市场上的差异化产品呢？

虽然国家鼓励发展新能源汽车，但续航里程短、充电设施不足等问题是目前新能源汽车的一大痛点。所以，在充电设施暂时还无法全面完善的情况下，或许谁能更好的解决电车续航里程短的问题，就更容易抢占市场。

理想汽车的创始人李想曾经说过，在三年内只会做一款车。这一“执念”也使理想汽车很好的解决了这一问题——配备了一台1.2升排量的发动机来作为发电机使用。要说具体是怎么用的？说白了就是城市内纯电续航，长途就烧油发电。

经过无数互联网说车大V的洗脑，最终我也没忍住去试驾了...体验确实是好，甚至可以说既解决了纯电车续航里程短的问题，又保持了纯电车的驱动驾驶体验，是目前由燃油车向纯电车过渡的比较好的选择。要不是荷包羞涩，我就.....

另外，理想汽车在招股书中也提到：“我们致力于满足中国家庭的出行需要”。理想ONE作为一个中大型SUV，在家庭出行需要的定位下，与特斯拉和蔚来的智能车型的配置相比甚至更胜一筹。对于理想ONE来说，既有“百万”的豪华配置，又仅需一辆紧凑型SUV的价格，在价格和体验上都是极具性价比的吧。

高配、低价、续航里程长，“满足家庭出行”，言出必行。或许只有经历了“三年磨一车”的沉淀和打磨，才能对其他新能源汽车实现降维打击。

2. 理想ONE销量大增，被评为最畅销的新能源SUV之一。

经过5月底推出的升级款理想ONE之后，理想ONE的销量急速攀升，已经实现连续两个月销量上行。今年7月更是成为了理想ONE销量最为突出的一个月份，销量稳站8000大关。理想就像一匹汽车届的黑马，疾驰而上，甚至远超上半年稳居销量第一的老大哥蔚来。

截止到2020年，理想汽车在前十大新能源SUV的销量当中稳居第一位，占据9.7%的市场份额，远超蔚来和小鹏的SUV车型。理想汽车是十大最畅销SUV中唯一一款增程式电动汽车，销量的第一也离不开“增程式电动汽车”这一差异化的产品定位。

3. 理想汽车毛利率表现稳定。

理想汽车是造车新势力中最早实现毛利率转正的车企。相比之下，蔚来于2020年第二季度才开始毛利转正，小鹏汽车更是在2020年的第三季度才开始实现毛利转正。

并且，我们通过对比2021年第一季度的毛利表现，可以发现理想汽车已较同期提升了约10%。单今年第一季度，毛利表现就已经高于去年全年毛利表现的16.4%。

在毛利率指标方面，理想的表现一直都很稳健。对于新能源汽车这种需要大量投入研发“烧钱”的行业，与其更多地关注企业利润何时能够转正，或许关注毛利这种数据来得更为实在。

4.目前，政策对增程式电动汽车仍然利好。

增程式电动汽车作为新能源汽车的一个分支，目前仍然可以享受中国其他类型新能源相当大部分的政府优惠政策，例如免车辆购置税、享受一次性政府补贴、获得及计算骑车积分的待遇等等。并且在上海和北京以外的城市不限制牌照。

对此，理想汽车在招股书中提到，对增程式电动汽车的其他政府优惠激励政策和补贴预期在未来还将持续。但对于增程式电动汽车的利好政策还能持续多久...仍然是一个有待探讨的问题。

二、理想的内忧外患

在新能源汽车赛道的强烈竞争下，理想同样也面临着一些内忧外患。

首先，来分析一下理想的“内忧”：

1. 理想目前仍然处于亏损状态。

刚刚我们也提到了，新能源汽车是个需要大量“烧钱”的项目。先进技术的研发、汽车产品的营销和未来产品的布局等问题，都使车企的脑门上刻上了“缺钱”两个字。这也是理想和小鹏迫切地奔赴香港双重上市融资的原因。

虽然理想的毛利率早已实现转正且表现稳健，但在归母净利润却始终有点跟不上溜，尽管2020年有些许转正的势头，但2021年第一季度亏损进一步加大，实现转亏为盈似乎是遥遥无期，你说难受不难受？

对于公司一直亏损的现状，理想汽车表示主要是由于对未来车型和自动驾驶技术的解决方案的研发，以及对生产设施、销售、服务网络的扩张产生的。并且，理想汽车在招股书中表示，预计未来将继续投资于理想ONE的产能扩增、门店及服务中心的扩张、业务拓展以及技术研发工作，未来可能根本不会带来收入的增加或者仍会继续出现重大的亏损。

2. 理想汽车的汽车产品单一，市场竞争力不足。

理想汽车已经靠理想ONE存活了3年的时间。尽管“三年只做一车”的执念成效显著，理想ONE在某些方面已经体现了足够的“精益求精”，但对比蔚来、小鹏和威马等造车新势力来说，理想汽车的产品布局绝对是它的一大弱点。

“三年造一车”的弊端也就开始体现。尽管理想计划于2022年上新一款新的X01车型，但在产品布局矩阵上，已经落了其他车企一大截。不仅仅是理想正在推新，其他车企也在不断完善自己的产品线布局，例如小鹏在推出第三款车型P5后，预计2022年将再次推出一款新的车型。理想若想在发展如此迅速的赛道里不被淘汰，推出新款车型并且大量投入生产这事儿就迫在眉睫。别人造车“烧钱”，理想可能就是“烧上加烧”了。

3. 理想目前的研发能力仍然较弱。

研发和销售能力是目前玩家对于新能源汽车行业更应该关注的地方，因为它直接关系到这个企业是否能够存活下去。理想汽车在研发和销售方面逐渐加大投入手笔。从走势来看，也凸显了公司前进和发展的信心。

但相对于“蔚小理”的其他两个汽车品牌来说，理想的研发能力还是较弱。在此次的招股书当中，理想汽车也提到了自身研发能力可能不足以适应增程式电动汽车技术的变化以及其他电动车技术的发展的风险。

截止到2020年底，在造车新势力的“蔚小理”当中，理想的研发投入占总营收的占比是最低的。蔚小理研发占比的老末和SUV车型销量第一的名号放在一起...怎么说都有些“打脸”了吧。

之前在发布的《三年亏86亿！小鹏的路有多难走？》中也提到过，对比蔚来和理想，小鹏汽车的研发团队规模更大，研究能力也更加成熟。以现在的研发投入和能力来看，理想若要实现对小鹏的追赶，应该是难上加难了。

接下来，我们来说说理想汽车的“外患”。

1. 虽然政策目前对于增程式汽车仍然利好，但也已经开始逐步收紧。

政策的收紧主要表现在了以下几个方面：

① 刚才我们提到了，理想将会在2022年推出第二款车型X01。或许是吃多了理想ONE的红利，理想即将推出的新车型也仍然是增程式电动汽车。然而，中国政府一直对燃油车的排放标准进行严格监管，并且自2019年7月1日起，开始对于电动汽车的能源效率开始进行严格的规范。而理想汽车的增程式电动汽车，就要同时满足两方面的标准。

② 新能源汽车分类和牌照政策正在发生变化。目前，北京和上海已经把增程式电动汽车和燃油车视为同类，不再享受不受牌照限制的新能源汽车政策。除了北京和上海两地以外的地区是否会推行这项政策，仍然是不确定的。

③ 新能源汽车的优惠政策和补贴已经开始退坡。从2019年到2020年底，政府对于增程式电动汽车的补贴力度已经从10000元/台下调至6800元/台。

2. 车辆故障事件频发，理想汽车承受众多负面舆论压力。

自2020款理想ONE正式交付以来，众多车主表示他们的新车卡了bug。要么就是仪表屏显示排放系统故障、仪表显示动力电池故障，要么就是油门踏板失灵或者汽车直接断轴。更有甚者，有准车主表示中信银行拒绝给理想ONE车主放款。今年7月，理想汽车更是陷入了“水银事件”的舆论风波。

别的车主都在说我买新车啦，理想车主却在说我的新车又出事儿啦...如何转变舆论导向，也是理想汽车应该考虑的问题之一。

三、总结

尽管“特立独行”的理想目前的表现还算“理想”，但要想在新能源汽车的激流里站稳脚跟，理想仍然还有很长的路要走。

总之，道阻且长，行则将至。

【港股打新动态】

“理想汽车-W”于今天正式挂牌上市，开盘一度破发，最终收跌0.85%。昨日暗盘表现也不佳，收盘下跌1.78%。

今天，曾经被大市“吓退”的另一家医疗企业“先瑞达医疗-B”也开始正式招股了。目前正在招股的公司信息如下：

此次，先瑞达医疗总共发行6863.3万股，有绿鞋。在药物涂层球囊（DCB）领域，先瑞达完胜归创通桥和心脉医疗，市占率达到86.9%，当属龙头。但在基石投资者上面，心玮医疗全是专门投资医疗股的机构，而先瑞达的13家基石投资者却都是基金公司，并没有专门投资医疗股的机构。

个人建议，有钱都打，钱不够打心玮医疗，求稳一家都不打。（仅代表个人建议，各位玩家请自行承担风险）

【港股小课堂】

今天，小课堂给大家简单介绍一下港股市场上存在的一种风险极高的投资产品——窝轮。

窝轮，英文名Warrant，大陆翻译为“权证”。窝轮本质上是一种期权，相当于持有一种虚拟的权利。也就是说，当持有某窝轮时，你有“权”在规定的日期，以规定的价格买入/卖出某只股票。

窝轮可以分为认购证和认沽证。

认购证：赋予持有人一种权利（而非责任），以“行使价”在特定期限内购买相关资产。

认沽证：赋予持有人一种权利（而非责任），以“行使价”在特定期限内出售相关资产。

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