今天熔断确确实实已经实施了。很可惜是以下跌的方式实施的，因为它也可以以上涨的方式实施，如果早盘上涨5%—7%也可以熔断，但是可惜以下跌的形式熔断，今天的这个日子是非常遗憾的。

　　今天的行情很多人都没有预料到，特别是当熔断发生之后，很多股民可能比较纳闷，为什么暂停交易了，到底怎么回事，可能对熔断机制还不是特别了解。我首先科 普一下到底什么是熔断。我们一定要盯紧一个指数，就是沪深300指数，不管是两市的指数还是个股，包括股指期货，都是跟踪沪深300这个指数来实施熔断 的，当沪深300指数跌幅超过5%，就会实施第一次熔断，这个熔断的时间是多长时间呢？这是暂停交易的时间，这是15分钟，15分钟以后恢复交易。我们看 到今天恢复交易之后，又进一步快速地下跌，其实没有多长时间，只有几分钟的时间，在这里沪深300的跌幅达到7%，就触发了第二次熔断，就不是15分钟 了，一直延续到收盘。今天的交易时间，上午两个小时，下午大概也就是20分钟，也就是今天交易的时间只有两个小时零二十分钟。今天确实创造了A股的历史， 因为是第一次熔断，而且是刚刚实施第一天就熔断，确实非常出乎人们的意外。

　　当熔断机制突然实施的时候，很多人都会面临着交易上的困难。为什么出现交易上的困难呢？因为熔断了，大家都暂停交易，想买也买不 了，想卖也卖不了，这种情 况下每个人应该如何应对这个情况？因为今天是第一次突如其来，大家打了一个措手不及。怎么应对目前这种情况呢？其实也没有更好的办法，我们所能够做的只能 够是在交易的时间，比如说在上午以及下午没有熔断的时候进行交易。不管是买也好还是卖也好，只能在交易时间卖。如果你预感到它要熔断了，比如今天下午要熔 断了，其实可以盯紧沪深300指数，在这里，它即将达到5%的时候，不管是买入还是卖出，可以在它之前快速地做出一个选择。在熔断打开之后又可以恢复交易 了，你也可以在这里做出一个选择。在两次熔断之间你都没有做出交易选择，只能被动等待，等待到收盘。

　　收盘是没有办法再继续交易的，但是有一个收盘的价格，我们先看指数，就拿沪深300指数来说，13：34第二次熔断之后，一直到收盘，但是收盘是出现了一 个价格，最终收盘指数的价格是定位在3469。这个指数的点位是怎么形成的？是根据前面这最后一分钟交易时间所有的价格，和它的成交量，通过一种加权平均 的方式计算出来的指数点位。

　　我们看一下今天沪指，收盘点位基本上是和它暂停交易之前是一致的，变动非常小。深市点位也是差不多，因为取的都是平均价，但是比熔断之前11630还是低了几个点，交易所有具体的规则，具体我不说太多，但是和熔断之前的点位相差不太多。

　　接下来看个股，比如浦发银行，收盘价是27.8元，但是它在熔断之前的价格是17.73元， 也就是比这个价格高了一点，就是根据收盘之前一分钟的价格，取 一个算数平均价。最后这一分钟我们实际上也是没有办法交易的，并不是说像集合竞价一样，不管是深市还是沪市，在之前有一个集合竞价，是什么价格就是什么价 格。 这是平安银行的收盘价，也比之前的价格高了三分钱。

　　通过这个方面我们可以看得出来，熔断机制是暂停交易，让大家保持冷静，保持冷静的情况下，第二天再继续交易。第一次熔断如果大家还 不能够进行冷静，我们只 能冷静到收市，让大家在第二天的时候重新交易。这是熔断机制的初衷，减少市场大幅度波动。但是这个市场有不同的观点，特别是今天第一天实施熔断，大家对这 个熔断机制到底怎么样也产生了一点分歧。比如有些人说这是好事情，确实需要大家冷静，要明天再进行交易，比如今天晚上大家都冷静一下，不用交易了，明天我 们再重新交易。但是如果明天早盘继续大幅低开，可能熔断机制比较有限，新浪财经也是做了一个调查，这个熔断机制到底能不能减少市场的波动，也有不同的看 法。有一种观点认为，如果缩短了交易时间，就等于是导致大家想买买不进去，想卖卖不出去，特别是想卖的，如果缩短了交易时间，大家都想卖出，很容易达到熔 断7%的点位，其实并不有利于减少市场的波动。其实最主要的一种观点，认为目前已经有涨跌停板制度的情况下，实施熔断机制的效果到底怎么样。今天从涨跌幅 的个股来看，今天再次出现了千股跌停，今天跌停的家数，截止到收盘跌幅1400只左右股票打到了跌停板的位置，上午的时候已经有一百只个股跌停。也就是在 熔断机制还没有正式催发之前，很多股票就已经跌停了。

　　所以，熔断机制当个股跌停的时候，它也就是停止交易了，卖不出去。第二，如果还不能够减少大家大杀跌盘或者恐慌心理就实施熔断，大 家全都暂停交易，第二天 重新再来。其实任何制度是中性的，没有什么好与坏之说，关键看市场怎么理解。如果反过来，如果通过上涨触发这个熔断机制，比如沪深300第一次上涨5%达 到熔断，第二次上涨达到7%， 市场处于过热的状态，大家也需要冷静一下，我们熔断一下，然后再进行交易，大家冷静一下，再进行交易。其实和涨停板、跌停板 是一样的，是双向的，并不是单向的。我们设计的初衷不仅是减少下跌的波动，而且也是为了减少上涨的波动。如果今天反过来是往上走的，今天可能在第一次熔断 实施之后，就会加速上扬，因为大家担心第二次熔断，股票买不到，赶紧买，很快会催发第二次熔断。

　　不管是过度恐慌还是过热，这个制度是具有双刃剑，这和涨跌停板是一样的。当涨停的时候，第二天一般高开，跌停的时候第二天一般会低 开。所以，对于明天的行 情，我的预计、判断，明天应该是会低开，而且是有可能低开的比较多，因为今天的恐慌盘并没有被完全的释放，因为很多人今天想卖股票但是没有卖得出去，因为 熔断了。按照这种正常的走势来说，明天有可能是低开。有些个股可能低开得比较多。

　　建议大家不要盲目地恐慌，不要盲目地杀跌。可能大家之前看到上半年两波大幅度下跌，相当于伤疤还没有愈合，现在再次大跌，很容易对 行情担忧，害怕之前的行 情又重新再来了。市场的走势跟之前是有相似之处，因为任何股票的走势跟历史都会有相似之处，但不会绝对吻合。如果说明天继续出现大幅低开，建议大家可以先 观察一下。因为目前这种市场的利空因素并不是特别多，主要是两方面。

　　第一，关于基本面、经济面，在元旦期间公布的PMI数据，其实还算可以，并不是特别差，还在荣枯线之下。今天公布的财新的PMI的数据不是太好，比官方公布的要低很多。这也是导致上午出现快速下跌的一个原因。

　　第二，关于大股东减持的话题。因为1月8号，之前管理层所规定的大股东在半年之内不得减持，正好1月8号到期。在这样一个担忧之下，也是今天下跌的一个比较主要的原因。

　　我们要想一下，如果说这两天跌幅比较大，股价跌得很多，大股东还会减持吗？大股东和我们一样，也是上市公的股民，它之前是在低位增 持，因为足够便宜。如果 是现在的股价很高，他或许有减持的冲动，但是如果股价并不是很高，他也不一定会减持。而且我觉得今天这种大跌可能会倒逼管理层会出台一定的限制性的政策， 比如说减持，第一个我们鼓励他不要减持。第二，减持的话，我们可以采取一些限制性的措施，也就是分批减持。具体来说，关键时刻看我们的管理层怎么做。因为 今天从市场本身而言，管理层并没有出手来护盘，特别是我们看到今天的银行股，也是普遍下跌的，整体跌幅达到5%左 右。其它的包括保险、券商这些金融股，包 括房地产这些权重股，今天都是普遍下跌的走势，管理层并没有出手护盘。也就是说市场还会像之前管理层说到的那样，市场尽量减少行政的干预，这在以后会市一 种常态，因为不可能总是指望管理层救市。在之前的时候，管理层是有这样一个救市政策，特别是在之前连续下跌的时候，都会有一个管理层的护盘举动，只不过现 在暂时没有了。

　　总体而言，今天这种走势其实相当于，第一是熔断机制的演练。第二，恐慌性情绪的集中宣泄。明天会不会又出现第二次熔断呢？我觉得第 二次出现的概率不会特别 高。如果再次出现第二次熔断，可能这个熔断机制就有修改的必要了。如果明天再触发第二次熔断，相当于又会出现大面积跌停的局面，连续两次大面积跌停，概率 并不是很高，毕竟现在不是像当初，当初是因为杠杆因素很多，在一种恐慌性的抛盘的压力之下，相当于大家不想抛也被迫要抛的局面，导致之前连续大跌。而现在 杠杆资金经过清理之后，目前的规模已经变得非常小了，主要都是这个市场正规军，而且杠杆比例也降到1：1，想融资也不可能像以前融那么多，而且现在的规模 和之前是无法相比的。也就是说我们的管理层在之前已经做了很多工作，把市场的杠杆给往下降。所以，这次的大跌和之前的大跌是两种完全不同的市场环境和市场 环境，所以连续大跌的可能性比较低，没有必要恐慌性杀跌。

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