上周板块轮动加速，但军工一枝独秀，领涨两市！数据显示，国防军工（+9.26%）领涨，其次分别是汽车（+5.42%）、机械设备（+4.54%）、电气设备（+3.40%）、建筑材料（+2.98%）！

军工板块的大幅上涨，反映了我们长期看好军工的逻辑开始逐步兑现。在中美博弈、确保如期实现建军百年奋斗目标的大背景下，军工板块的高景气正在不断被证实。

看好军工建立在以下四大逻辑基础上。

首先是与美国相比，我国国防支出仍有较大空间。

其次就是军工行业基本面改善，行情由估值驱动转向业绩驱动。

然后就是国防军工行业处于高景气！2020年国防军工行业的高景气度，有望在“十四五”期间持续：2020年，虽然受到疫情影响，115家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入4749亿元，同比增长11.41%；实现归母净利润287亿元，同比增长69.84%。2021Q1，该115家公司实现营业收入981亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润69亿元，同比增长7.65%。

最后就是估值仍然有提升空间！军工板块自21年1月上旬之后，由于流动性收紧、板块估值达到阶段性高点、投资者对于板块后续增长可持续性存疑等方面原因，经历了4个月左右的下跌。而从5月上旬开始，板块估值持续得到修复，至8月3日收盘，CS军工PE（TTM）为77.79X，5年分位点49.84%，2年分位点58.14%，尚未到达历史估值高位，因此仍具有进一步上涨的空间。

总体而言，军工基本面持续向好是不争的事实！

军机：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，中航沈飞，航天彩虹，中航西飞，航发动力、航发科技（发动机），光威复材、中简科技（碳纤维复合材料），钢研高纳（高温合金），宝钛股份（钛合金），爱乐达、利君股份（军机零部件）等；

新材料赛道：首选长坡类，绕不开的高性能材料企业具备长期增量使用前景。【光启技术，中航高科、中航重机、火炬电子】

被动器件赛道：符合智能化等战略方向，多品类逻辑与电子化提升逻辑下的寡头企业【中航光电、火炬电子、鸿远电子】

集成电路赛道：高弹性核心成长轨道。【中航电子，红相股份，睿创微纳、紫光国微】

低估值：中国动力（估值在净资产附近），内蒙一机（市盈率低于30倍）。