公司于2004年正式成立，专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等70多个国家和地区，是领先的汽车智能诊断和检测、TPMS（胎压监测系统）和ADAS（高级辅助驾驶系统）产品及相关软件云服务综合方案提供商。

据浙商证券研报分析，四大产品线打造汽车智能诊断、检测领域领先企业。公司营收过去5年实现3倍增长，股权激励计划指引未来3年营收增速区间位于30%~50%。

一、汽车智能诊断、检测领域领先企业

公司已形成汽车综合诊断、TPMS、ADAS和软件云服务四大产品线。随着汽车电子化和智能化程度的不断提升，公司紧跟汽车电子技术最新发展趋势，以汽车综合诊断产品为依托，以持续研发创新为驱动，不断推出纵向与横向产品，目前已构建了汽车综合诊断系列产品、TPMS系列产品、ADAS系列产品以及相关的软件云服务四大产品线。

根据2020年年报，公司汽车综合诊断产品连续5年贡献超60%营收，同比增长达27%。TPMS产品为第二大营收来源，占比18%，同比增长29%；软件云服务增长迅速，同比增长55%，得益于公司经多年耕耘，智能诊断产品保有量持续增长，软件升级需求进一步释放，占公司营收比重已达13%；ADAS产品首次单列披露，同比增长37%，得益于2020年公司加大产品推广力度，凭借产品自身性能及先发优势，实现销售收入快速增加，占公司营收比重已达7%。此外，值得关注的是，在汽车电动化大趋势下，公司新上市电池检测产品实现销售突破，帮助其他产品板块营收同比增长84.71%。

公司近5年营收、归母净利润CAGR均超30%。2020年公司实现营业收入15.78亿元，同比增长31.94%，对应2016—2020年复合增速31.69%；归母净利润4.33亿元，同比增长32.44%，对应年复合增速32.34%。2016至2020五年来，公司总营收和归母净利润均实现了3倍的增长。2021年一季度，公司实现营业收入4.54亿元，同比增长62.07%；归母净利润1.10亿元，同比增长78.51%。

二、万亿汽车后市场，诊断检测空间大，新需求不断涌现

公司所从事的汽车智能诊断、检测行业主要属于汽车后市场的大行业范畴，主要服务于汽车维修和零配件。汽车后市场是指汽车销售以后围绕汽车使用到报废回收各环节中产生的一切交易或服务活动，包括二手车、维修保养、配件用品、汽车改装、金融保险、汽车共享、汽车文化、报废回收等。

全球汽车后市场有望2030年达到1.2万亿欧元规模。根据麦肯锡咨询2018年的报告，全球汽车后市场目前的市场体量约是8,000亿欧元，其中北美市场规模约2,700亿欧元，欧洲约2,400亿欧元，中国市场约900亿欧元。预计整个汽车后市场将以每年3%左右的速度增长，到2030年规模达到12,000亿欧元。

汽车数字化、电动化和智能化趋势下，汽车诊断、检测的需求将进一步丰富、扩大。汽车产业新三化的发展，给汽车后市场诊断、检测领域带来挑战与机遇。互联网、大数据和人工智能技术的发展，推动了汽车后市场数字化升级和产业互联，电动化趋势要求汽车智能综合诊断产品对燃油车动力系统的覆盖扩转到电动化时代下的电机、电控及电池系统的覆盖，智能化趋势下高级辅助驾驶系统在降低汽车碰撞维修频率的同时又大幅增加了对各种智能传感器的维修和替换需求。

三、紧跟市场需求不断创新，胜在产品性能和价格优势

公司ROE、毛利率处于领先水平。在北美、欧洲等主要海外市场，公司的主要竞争对手为博世公司、实耐宝、元征科技等。同时公司在积极开拓国内业务，国内市场目前主要竞争对手为元征科技。

公司产品具有较好的性能品质和一定的价格优势，TPMS产品处于快速成长阶段。公司同时具备工具和胎压传感器研发生产能力，诊断匹配工具主要针对胎压系统的诊断，胎压传感器主要面对后装市场兼容的通用型产品，基于公司长期积累和技术成果，产品在车型车系覆盖面上均具备较好竞争优势，产品软件更新迭代快、功能稳定，客户体验较好。

五大核心系统构筑技术壁垒。公司长期坚持汽车智能诊断、检测领域的专研，在软件研发的基础上将汽车硬件、云服务、移动终端等技术特点深度结合，坚持自主研发和持续创新，形成了自身独有的核心技术积累，核心技术体系高度凝结成为5大核心系统，即汽车诊断专用操作系统、汽车诊断通信系统、智能仿真分析系统、智能诊断专家系统和云平台维修信息系统共五大核心系统。

公司已建立起稳定的研发体系和研发团队。公司已逐步组建了较为完整全面研发团队，建立起稳定的研发和质量保障体系，研发领域覆盖汽车智能诊断、检测主要技术领域，形成了包含软件、硬件、设计、测试等职能完整的研发组织架构。在实际研发中，公司团队在新型设备研发、软件开发、工艺技术创新、知识产权体系建设、云技术业务创新等方面都取得了众多成果。截至2020年末，公司累计申请境内外专利和软件著作权共计1,135件，其中发明新型专利406项，实用新型专利154项，外观设计专利480项，软件著作权95项。截至2020年末，公司研发人员达863人，占公司总人数比例高达45.86%，核心技术团队均具有专业的行业经验，研发团队稳定性强。（浙商证券）

总结：公司业务全球布局，产品能力、创新能力强，受益于汽车“新四化”需求驱动。

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