公司成立于2014年，是消费锂电设备龙头企业。公司主要从事智能制造装备的研发、生产及销售，为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案。公司具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造能力，其中方形动力电池电芯装配线总体技术处于国际先进水平，拥有高速高精度控制技术、感知检测技术、数字化信息化技术、柔性组装、激光加工技术六大核心技术，为新能源、汽车、ICT三大行业提供数智整厂解决方案。

据安信证券研报分析，随着下游需求快速发展，2016年起公司积极布局动力锂电池设备业务，目前与CATL、比亚迪、天津力神、欣旺达、蜂巢等动力电池厂合作。截至今年5月，已形成ATL以外其他锂电行业的5.92亿元在手订单，新开拓客户在手订单3.23亿元。

一、消费锂电设备龙头，供应整线设备

丰富的产品线布局，由专机向整线演进。公司产品类型多样，覆盖范围广。按照应用领域划分，公司产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和精密电子、安防、轨道交通、医疗健康等其他行业制造设备。其中在锂电池制造设备领域，基本覆盖了锂电池的中后段所有工艺段，部分环节实现了整线集成；在汽车零部件制造设备领域，不断推出整线产品，实现了车间的数字化升级。

产品线丰富对应下游优质客户，其中在消费锂电领域深度持续合作ATL。据公司公告介绍，在全球消费软包锂电领域，ATL最近三年出货量占全球出货量持续占比30%以上，下游客户包括多个智能手机、笔记本和平板电脑原厂制造商，无人机、智能机器人和电动工具制造厂家，以及智能家居、AR、VR和可穿戴电子产品等新兴消费电子产品的先锋领导者，包括Apple、Vivo、小米、OPPO、HP、Dell、华为等。

在动力锂电行业：CATL、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达、豪鹏国际、万向集团等。在汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业的客户：爱信精机、Multimatic、凌云股份、富临精工、联想集团、西门子西伯乐斯、铁科院等。

公司营收持续保持高增长，2016年-2020年从2.29亿元增长至14.30亿元，CAGR为58.08%；受益于下游锂电池厂商扩产潮，2021Q1实现5.24亿元营收，同比增长201.96%。公司归母净利润在2019年出现短期波动，整体呈现大幅上升态势，2016年-2020年从0.13亿元增长至1.40亿元，CAGR达82.72%；2021Q1归母净利润为0.45亿元，同比增长580.91%，公司归母净利润增速快于收入增速，与公司积极布局锂电专机和整线设备有关，新能源行业快速发展，市场需求旺盛，公司业务具有高成长性。

二、锂电池下游应用广泛，发展“动力”强劲

锂电池是指锂离子嵌入化合物为正负极，依靠锂离子在正负极之间移动来实现充放电的二次电池。锂电池根据形态可以分为圆柱、软包、方形及其他锂电池，根据下游应用可以分为消费、动力和储能锂电池。其中消费锂电池主要指应用于3C数码领域，产品以小型、轻巧为主；动力锂电池应用于电动汽车等，具有高能量密度，对一致性、稳定性和安全性要求较高；储能锂电池是指应用于光储、风储和通信基站等领域，内阻较大，充放电速度较慢。

我国锂电池产量规模上升势头明显，2015年以后成为全球第一大锂电池生产国。我国锂电池产量从2009年18.75亿只产量平稳上升至2015年55.98亿只，CAGR为20.0%。从2015年开始，中国大力发展新能源汽车，补贴政策力度加大，大幅降低新能源汽车建造的准入门槛，行业快速发展带动锂离子电池产业规模开始迅猛增长。

全球锂离子电池市场规模逐渐增大，据CCID中国电子信息产业发展研究院发布数据，2019年全球锂离子电池市场规模达到450亿美元，同比增长9.22%，增速呈现放缓趋势，但是整体仍然保持持续增长势头。据MarketandMarket预测，在2025年全球锂电池市场规模将达到944亿美元，从2019年-2025年，CAGR达到13.14%。

三、锂电设备下游加速扩产，公司布局动力打造新动能

公司切入动力锂电池，开拓市场效果佳。公司近几年不断开拓动力锂电池设备供应，并已经取得了批量订单，与CATL、比亚迪、天津力神、中航锂电、欣旺达、豪鹏国际、万向集团等建立合作关系。据公司公告，截至2021年5月，新能源科技以外其他锂电行业的在手订单金额为5.92亿元，其中新开拓客户在手订单3.23亿元。

研发持续高投入，增强技术储备。公司注重研发，研发人员人数仅次于先导智能。2020年公司研发人员人数为949人，占公司员工总数的20.71%。与同行业公行对比，公司在2018年-2020年研发费用占营业收入比例较高且较为稳定，始终高于行业平均水平，未来随着公司研发中心项目的实施，公司将进一步合作行业头部企业，研发投入将持续处于较高位臵。

公司部分环节具备锂电池整线设备生产能力，在2018年-2020年实现销量分别为6套、5套和10套，2020年产销率为143%。下游锂电池生产中智能制造需求不断增长，主要体现在技术指标不断上升、自动化向智能化、专机向整线及数字化车间的发展趋势。公司产品的产能、柔性等技术指标持续大幅提升，随着整线、数字化车间产品的推出和更迭，单条整线集成的专机台数不断增多。（安信证券）

总结：我们测算2020-2025年设备市场空间有望从517亿元提至1437亿元。受益于新能源汽车行业加速扩产，公司未来有望实现高增长。

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