原创    价值人生

        我的投资体系是用存量资金做资产配置，用增量资金分批买入和定投，根据沪深市场的高估、中高、中、中低、低估进行划段，2021年7月末沪深市场经历了下跌，已经跌至中低区域，今天用增量资金抄底了腾讯控股。

        划分这些区域，由于市场各标的的历史估值和未来成长性的不同，而且是越优秀的标的上涨得越好，越差的标的下跌得越多，强者恒强，没有行业研究是判断不了的。可以参考的标准是宽基指数的市盈率、市净率、GDP占比、情绪等方面可以大致判断出来市场的高低。但是，沪深300指数的成分公司也在变化，比如沪深300指数以前是以金融地产为主，现在有了消费、信息技术、医疗卫生、工业等行业，市盈率比以前高些，估值标准也不同了。

        最近两年没有调仓的白马指数--央视财经50指数，拆分出来成分公司还是有参考价值的。央视50（399550）从接近10000点下跌至7800点，进入了中低区域，这点也是我写的抄底计划，至少在两篇文章中分析了。场外基金组合的稳定收益与分批抄底计划 中提到央视50从10000点下跌的极限区域是6000点，可以分批抄底。投资周记0276--市场下跌的三个月用增强做出的正收益减少了回撤 中最后提到央视50指数从10000点跌至6000点基本上是沪深市场铁底，可以划段慢慢地上车。当然，这是今年的点位标准。

        这点也可以通过拆分指数成分公司得出结论。正好昨天有位投资者问我央视50指数作为白马指数，跌得那么多了，是否值得继续持有？我拆分了下指数成分公司：“央视50指数成分公司中的茅台的PE40倍，招行的PE和PB分别是12倍和1.8倍，海康威视的是35倍，美的和格力的PE分别是15倍和12倍，中国平安是内含价值的0.7倍。央视50指数再下跌两成是整体市场的极限了。这也是春节时写的10000点到6000点可以分批抄底的观点维持不变。每年的8月初成分公司可能会进行调整，等到下月初可以关注下。市场都有周期，龙头公司也不例外。每年都有不同的风格周期的，龙头公司会穿越风格周期。”  市场风格周期有时候需要经过数年变化，足以让投资者怀疑风格是否失效了。2013年的排斥的大蓝筹，现在又遭到了排斥。但是，不说好的央视50指数，就说比较差的基本面50指数，从2013年开始受到排斥，到了2017年也同样创出了历史新高，而中小创却趴下了。

        说得比较远了，再说回来，央视财经50指数从7800点下跌至6000点，还有两成的下跌空间，是从中低到低，现在中低的估值，可以分批抄底了。对应的沪深市场也是，白马公司都是价值投资绕不开的公司。增量资金昨天抄底了沃森生物，今天抄底了腾讯控股，优秀公司的市盈率是20倍到了历史低位，未来每年利润增长一两成，纯依靠公司利润推升，如果消化了消极情绪，还可能会带来双击。

        再确定的公司，研究得再透彻也是具有不确定性的。但是，往往好的时候都是高价，差的时候都是低价。这就需要投资者做好投资组合，并且设置好了公司仓位上限和行业仓位上限。而且必须愿意等，包括主观上愿意等、逻辑上的支持等和人性上的能够等，缺一不可。买公司也是，买基金也是。

         通过基金参与腾讯控股还是挺方便的，而且反互联网垄断后头部的公司也未必是未来最好的。中概互联网类的基金持仓，看看持仓比例，自己根据自己的喜好配置就可以了。

         截至2021年第二季度末的持仓比例：

      中概互联50ETF（513050）：腾讯控股（26.67%）、阿里巴巴（25.97%）、美团-W（13.31%）、拼多多（4.19%）、京东（3.94%）、百度（3.79%）、小米集团-W（3.67）、网易（2.44%）、快手-W（2.20%）、贝壳（1.48%）。

     海外中国互联LOF（164906）：阿里巴巴（9.11%）、腾讯控股（8.73%）、美团-W（7.74%）、拼多多（6.73%）、京东（6.21%）、哔哩哔哩（4.51%）、百度（4.20%）、贝壳（4.14%）、网易（3.92%）、携程（3.64%）。

    恒生互联科技ETF（513330）：美团-W（9.95%）、阿里巴巴（9.77%）、腾讯控股（9.04%）、小米集团-W（8.99%）、快手-W（8.89%）、京东集团-SW（7.40%）、中芯国际（5.60%）、联想集团（3.38%）、金蝶国际（3.35%）、网易-S（2.82%）。

       以上是举例部分可以参与腾讯控股的指数基金。市场中低区域，寻找优秀标的进行抄底为未来做准备。